创近三个月新低的美元还要再跌

　　6月9日(周二)，市场分析师Patti Domm撰文称，美联储已经推出了空前数量的刺激措施，其下一步的表态可能会影响利率和其他市场的走向。策略师预计，美联储主席鲍威尔将寻求安抚市场，但有些人希望他能回答一些问题，比如随着美国政府发行越来越多的债券，美联储计划购买多少。美联储将公布自去年末以来对经济和利率的首次预测，3月份时美联储跳过了一项预测，当时疫情迫使美国经济突然停摆。包括摩根士丹利在内的机构预测，美联储将保持鸽派，创近三个月新低的美元恐继续下跌。

　　美联储6月利率决议在即，市场关注其未来计划和对美国经济的看法

　　在这场前所未有的疫情危机中，美联储在积极开放信贷市场和保持资金流动方面获得了高度评价。接下来要做的就是继续迎接挑战。市场目前关注北京时间6月11日02：00的美联储利率决议，以及02：30的鲍威尔新闻发布会。

　　美联储将在多大程度上披露其未来意图，以及对其对经济的看法如何，可能是本周为期两天的会议关键。债券市场策略师表示，一系列结果可能影响市场走势。

　　市场目前预计，美联储这次不会对利率或政策采取任何行动。相比之前的任何一位美联储主席，鲍威尔已经采取了更多的行动，速度也都要更快。美联储已将基准利率降至接近零的水平，并宣布了多项计划，以帮助市场和经济的不同领域。

　　美联储经济预测令人关注，但不太可能公布未来计划的太多细节

　　美联储6月11日发表声明时，预计将公布其对季度经济和利率的预测。美联储在3月份疫情危机最严重时曾拒绝公布这一预测。现在，美联储有机会描述其认为美国经济未来可能会是什么样子，提供相关的预测，并可能进一步澄清其计划和步骤。

　　太平洋投资管理公司(Pimco)副总裁Tony Crescenzi表示：“我认为美联储将继续采取宽松政策。美联储不太可能释放结束该计划的信号，也不太可能暗示不愿意和美国财政部进行合作，保持各种市场的正常运营，包括美国国债市场。”

　　美联储不太可能就其未来计划提供太多细节，因为在经济迅速崩溃的情况下，对经济走向的预测是如此不确定。经济学家预计美国第二季度经济将收缩30%以上，但对于第三季度经济是否会反弹以及萎缩幅度有多大，他们的看法各不相同。

　　Tony Crescenzi表示：“在对经济前景有更好的认识之前，美联储希望谨慎提供贷款。上周五公布的就业数据显示，美国经济前景可能变好也可能变糟，不过基本情况是经济将出现长期复苏。根据政府的就业报告，美国5月份新增250万个工作岗位，这与经济学家预测的减少830万个工作岗位形成了惊人的对比。”

　　但一些人认为，无论美联储的言论多么谨慎，都可能影响市场。随着美联储宣布一系列新计划，美股在3月23日触底，标普500指数自那以来已经上涨了47%以上。直到上周，美国国债市场一直保持在超低区间，10年期国债收益率低于0.75%。随着就业数据好转，10年期国债收益率上周跃升至0.95%，随后出现回落。

　　市场希望美联储就购债发布声明

　　市场似乎对美联储无限制债券购买计划的任何进展最为敏感。目前，美联储每天购买40亿美元美国国债，债券市场人士一直希望，美联储能就该计划的规模和期限发表声明。

　　美联储在短期内更新其购买意向，市场一直在寻找一个更明确的计划，就像美联储在金融危机期间提供的量化宽松计划一样。

　　Evercore的美联储观察人士表示，他们认为美联储“保持鸽派立场是为了防止缩减恐慌”，就像2013年退出量化宽松时一样。他们表示，在没有明确承诺维持高水平购买的情况下，市场认为美联储对美国国债收益率变动的规模和速度感到满意。

　　Evercore分析师写道：“这是一场冒险的游戏，因为市场参与者知道美国国债较长期债券的发行量将维持在高位，给长期持仓和期限溢价带来上行压力。”

　　美国国会正在考虑另一个刺激计划，财政部已经大幅扩大了债券发行规模，包括发行20年期国债。美联储一直在快速购买美国国债，以帮助保持市场流动性，且一直在放缓购买步伐，但其资产负债表已经膨胀至7.1万亿美元以上。

　　贝莱德BlackRock全球固定收益投资主管Rick Rieder表示：“我们认为他们还有大约3万亿美元债券，资产负债表将会增加。对利率非常重要的一件事是，美联储减少购买财政部持续发行的债券数量。”

　　Rick Rieder称，美国财政部将10年期国债发行量增加了72%。长期债券的供应量非常可观，这点很关键。外界一直在猜测，随着美国经济开始好转，美联储可能会在某个时点宣布一项计划，以控制债券收益率曲线，并防止利率过度上升。

　　Rick Rieder称：“我认为，我们将听到美联储对这方面计划的泛泛而谈，他们认为将在很长一段时间内保持低利率。我不认为我们将得到一个特定的收益率曲线控制。我不认为美联储想这样做，除非情况变得严重恶化。”

　　英国国民威斯敏斯特银行(NatWest Markets)策略主管John Briggs表示，美联储没有就购买美国国债一事发表声明，可能对长期利率构成压力。他希望美联储能公布购买多少美国国债以及购买期限的细节。

　　John Briggs还表示：“就算他们什么都没宣布，我认为债券收益率可能会回升。10年期国债收益率一路升至95个基点，然后回落至80个基点。我认为其可能再次回升，测试95个基点甚至一路上行测试100个基点，因为美联储不会支持长期利率。”

　　机构预测美元会因美联储决议继续下跌

　　蒙特利尔银行资深固定收益策略师Jon Hill表示，美联储的预测本身可能会影响市场走势。3月份时的不确定性太大，做出最好的猜测是有害的。我希望我们已经有了足够的数据，他们已经让经济学家研究这个问题几个月了。现在，他们至少应该可以放心地做出最好的猜测，以及什么样的政策是合适的。

　　Jon Hill称：“重要的是让美联储看到，美国失业率从13.3%下降的速度有多快。美国失业率要多快回到5%？需要几个月，几个季度还是几年？面对不同的情况，美联储在货币政策方面的反应也各有不同。他们非常清楚这种不确定性。”

　　美联储通过所谓的点阵图提供利率指引，这是一张由17位联邦公开市场委员会官员匿名填写的图表。Rick Rieder称:“跟踪这些点阵图将会很有趣。我不认为会看到负值，但这种情况也是可能出现的。”鲍威尔和其他美联储官员也已经表示，他们反对负利率。

　　国民威斯敏斯特银行的策略主管John Briggs表示，市场可能会忽略任何利率预测，因为经济前景仍然不确定，而长期利率预测可能会改变。

　　美联储利率决议前夕，市场情绪生变，美元指数刷新近3个月低点。目前，日本投资者也抛售美元，因他们预计美联储可能会采取措施拉平美债收益率曲线。富国银行在一份研究报告中提到美联储主席鲍威尔，称“虽然我们看到一些外汇兑美元的近期动能暂歇，但在我们听到来自鲍威尔和他的朋友的消息之前，我们不准备买进美元。如果美联储继续对负利率说不，并认真地避免为收益率曲线控制打开大门，我们可能会看到美元继续反弹。”

　　摩根士丹利分析师表示：“我们预计美联储会议将会维持当前的利率不变，同时还会淡化到底会在多长时间内维持利率在低水平的指引。外汇市场在临近美联储6月会议时，已经给美元带来了很多逆风因素。不过我们认为这次的会议上不会有什么太大的举动，整体基调应该会略偏鸽派，因此市场应该会认为低利率的情况会持续更久。考虑到近期美元已经走弱，再加上这样的鸽派预期，相信美元指数恐将进一步下跌。”

　　，根据以往美联储决议前后美元的波动性情况，外汇交易员应在美联储决议将来临时保持高度警惕。欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美元兑加元与澳元兑美元自2008年以来的交易数据表明，在美联储利率决议前后美元波动性都比往常时候高。