决策日指南：美联储或考虑零利率还将维持多久

　　北京时间6月10日消息，美联储政策制定者将考虑暂定今年和明年将利率维持在接近零的水平，以帮助美国经济从新冠疫情引发的衰退中复苏。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）周三将结束为期两天的会议，将基准隔夜利率保持在零至0.25%的目标范围内几乎是板上钉钉。该委员会将在当地时间下午2点发布声明，并发布12月以来的首个季度预测，包括预测利率走向的点阵图。主席杰罗姆・鲍威尔将在30分钟后举行视频新闻发布会。

　　5月失业数据好于预期表明，随着经济缓慢重新开放，最糟糕的时期正在过去。不过，预计美联储不会暗示它接近退出保持信贷流动的紧急政策，同时将密切关注经济恢复正常的进展，一些官员此前警告称，这将是一个缓慢的过程。

　　“人们非常渴望看到政策预测，”Amherst Pierpont Securities的首席经济学家Stephen Stanley表示，不过鲍威尔可能会强调不确定性。“他可能会强调这不是铁定的承诺。对事态的发展，我们是雾里看花。”

　　参与彭博调查的经济学家认为，FOMC很可能会预计要到2022年才会加息，不过有些人认为要到2023年或更晚。美联储12月份所做的上一次利率预测为2022年底中值为2.125%。随着新冠疫情3月开始蔓延，这一展望已被扔到一边。美联储已经大幅削减利率，包括3月15日周日在预定会议前紧急降息1个百分点。随后的预定会议被取消。

　　经济预测

　　由于疫情带来的不确定性，FOMC还采取了不同寻常的举措，在3月暂停发布预测。鲍威尔当时表示，预测下一次将于6月发布。

　　继5月失业率降至13.3%这一依然惊人的水平后，美联储可能会预测到年底失业率位于10%，不过有些预测可能会略低一些，以反映上个月非农就业人数意外增长250万的状况。

　　预测可能会显示随着劳动力市场恢复元气，失业人数将在未来两年下降，同时鉴于疫情导致经济活动下降，造成油价走低，通货膨胀预期可能会下调。

　　“美联储可能会发布黯淡的预测数字，但会以乐观的基调和长期复苏前景来缓解其带来的冲击，”Stifel Nicolaus的首席经济学家Lindsey Piegza表示。

　　FOMC声明

　　FOMC可能会微调其声明，以反映好于预期的就业前景，不过基本信息将保持不变：美联储随时准备使用“各种工具”来支持经济。

　　“数字显然令人鼓舞，并表明5月份已经触底，但我仍然认为美联储在解读它们时可能会非常谨慎，”Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli表示。声明第一段对经济的描述可能会“略微更乐观”。

　　彭博经济研究预计美联储在FOMC 6月份会议上不会有新的重大举措。尽管决策者可能会开始初步考虑当前紧急项目可以回撤的时机和经济状况条件，但是在经济恢复到更为接近危机前的水平之前，讨论政策退出依然为时过早。

　　前瞻性指引

　　FOMC已经表示会保持零利率，直到经济“安度近期事件”，并走在实现充分就业和物价稳定的轨道上。道明证券首席美国宏观策略师Jim O’Sullivan表示，该委员会可能会去掉有关安度“近期事件”方面的措辞，同时保持所传递信息的鸽派基调。

　　一些官员也已讨论了通过阐明会促使美联储重新考虑利率的某些经济成果，例如失业率或通货膨胀率达到某些水平，以此来使利率路径更加明确。经济学家认为这种转变为时过早，不过可能会在美联储9月会议的考虑之列。

　　收益率曲线控制

　　FOMC可能还会讨论澄清美联储的货币政策意图，包括为某些期限的美国国债设定收益率目标，亦即收益率曲线控制政策。经济学家们预计FOMC将采取这一策略，但要等到9月才会宣布。克利夫兰联储行长Loretta Mester此前表示，预测6月会议上就收益率曲线控制作出决定可能为时过早。

　　新闻发布会

　　鲍威尔在4月29日的新闻发布会上曾强力支持国会增加支出以抵御经济衰退的影响，但之后在国会露面时他又弱化了相关论调。Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk称，鲍威尔可能需要再次大力发声。

　　“鲍威尔必须呼吁国会给予更多支持，尤其是对那些由于社会动荡或新冠病例增加而再度受到冲击的州，”她说。“社会动荡和疫情风险导致的推迟重开和担忧，将令各州面临的收入缺口问题更加复杂化。” 鲍威尔将于6月16日出席参议院银行业委员会的听证会。

　　资产负债表

　　目前，美联储正在以确保市场平稳运行“所需的量”购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。分析师称，央行可能会在某个时候（或许是本月）按照与2008年至2014年大规模购买债券类似的形式来重新制定该计划，以明确刺激经济活动。

　　“可能周三FOMC会议发布的最有影响力的消息将是进一步量化宽松的细节，” NatWest市场策略师John Briggs在6月5日的一份报告中说。他预计美国国债的月购买规模将在大约1000亿美元，MBS在800亿美元。