前瞻：美联储6月份货币政策会议

　　市场预计，美联储不会采取任何利率或政策行动。当前，美联储已经将基准利率下调至接近于零的超低位，并且宣布了一系列旨在帮助市场和经济的救助计划，其中包括紧急贷款计划。

　　腾讯证券6月10日讯，当地时间6月9日-10日，美联储将召开6月份货币政策会议。

　　在当前这场前所未有的新冠疫情危机中，美联储在积极释放信贷市场以及保持资金流动方面获得了高度评价。接下来做什么，对于美联储来说，是一项严峻挑战。

　　美联储将在多大程度上披露该央行未来的意图，以及该央行对经济的看法如何，可能是即将召开的货币政策会议的关键。债券市场策略师表示，本次会议的一系列结果可能会对市场走向产生影响。

　　市场预计，美联储不会采取任何利率或政策行动。按照惯例，会议结束后，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）将召开新闻发布会。

　　鲍威尔所采取的行动，以及采取行动的速度，比以往任何一位美联储主席都更多，且更快。美联储已经将基准利率下调至接近于零的超低位，并且宣布了一系列旨在帮助市场和经济的救助计划，其中包括紧急贷款计划，以及针对市政债券、抵押贷款支持证券、商业票据以及公司债券的前所未有的债券购买。

　　虽然美联储几乎还未动用公司债券购买工具，却已有效地改善了市场环境。自美联储3月下旬宣布这些计划以来，美国企业在投资级市场内已融资大约8000亿美元。对于股票市场来说，这无疑是一剂“强心剂”。

　　收益率曲线控制？

　　事实上，一段时间以来，伴随疫情对美国经济前景不确定性增加，除了负利率，市场对美联储是否会采取收益率曲线控制政策的讨论也与日俱增。

　　收益率曲线控制本质是一种利率工具，通过设置各期限收益率的目标水平，将收益率曲线保持在理想水平。美联储上次采用收益率曲线控制是20世纪40年代。

　　日本央行已采取收益率曲线控制方法多年，以此保证日本10年期国债收益率维持在0%（日本基准利率为负值）。今年3月，澳大利亚联储也表示，他们将把3年期国债收益率设定在0.25%。

　　多位美联储现任和前任官员此前也就收益率曲线控制政策的可行性发声。

　　美联储副主席克拉里达近日表示，控制收益率曲线是美联储可能用来管理长期利率的其他补充工具，并将是其未来研究的主要政策，因为日本和澳大利亚央行都在采用这种做法。他称，美联储至今采取的行动通过放宽金融环境，为美国经济赢得更多时间，不过如果疫情大流行和相关经济低迷持续，已推出措施的正面影响将受威胁。

　　经济预测

　　在10日亮相的声明中，美联储预计将会公布对经济和利率的季度预测。值得一提的是，3月份新冠疫情危机最严重的时候，美联储取消公布此类预测。现如今，这家央行可能会告诉公众，它是如何看待未来走势的，让者更加了解该央行的救助计划以及未来行动。

　　太平洋投资管理公司投资委员会副总裁托尼-克雷森齐（Tony Crescenzi）指出，“我认为，美联储将倾向于更加宽松的举措。美联储不会发出结束宽松政策的信号，也不会发出不愿和美国财政部联手为包括国债市场在内的各种市场提供支持的信号。”

　　不过，美联储不太可能提供太多和未来计划有关的细节。原因很简单，考虑到经济崩溃的速度之快，且充斥不确定性，预测经济走向绝非易事。经济学家们预计，第二季度美联储经济萎缩复苏将超过30%。但是，对于第三季度美国经济是否会反弹，以及反弹幅度有多大，经济学家们看法不一。

　　克雷森齐表示，“直至对经济前景有了更好的了解之前，美联储都想要保持谨慎的表态。上周五的就业数据表明，前景既可能变好，也可能会变坏。不过，基本情况是经济复苏是一个漫长的过程。”

　　但是，一些经济学家认为，不管美联储的表态如何小心翼翼，都将对市场产生影响。

　　3月23日，随着新冠疫情在美国迅速蔓延，美股触底。为遏制该疫情对经济的影响，美联储推出了诸多新计划，助推股市强劲反弹。自触底以来，标普500指数涨幅已超过47%。直至上周，美国国债市场保持在超低区间，其中十年期美国国债收益率低于0.75%。

　　上周，随着就业数据明显改善，十年期美国国债收益率攀升至0.95%，后出现回落。9日，十年期美国国债收益率居于0.2%。

　　没有“缩减恐慌”

　　市场似乎对任何和美联储无限量债券购买计划有关的进展最为敏感。当前，美联储每日债券购买量为40亿美元。债市权威人士一直希望，美联储能在声明中告知这项计划的规模和期限。

　　Evercore的美联储观察家们指出，美联储将会保持鸽派，以避免出现“缩减恐慌”。他们声称，在没有明确承诺维持高水平购买的情况下，市场会认为美联储对美国国债收益率变化的幅度和速度感到“满意”。

　　在报告中，Evercore的分析师们写道，“这是一场有风险的游戏。”

　　当前，美国国会正在考虑新一轮刺激计划。美国财政部已经大规模扩大了其债权发行规模，其中包括引入二十年期国债。为了保持市场流动性，美联储快速购买国债。随着经济状况出现好转迹象，以及市场趋于稳定，美联储已经放慢了债券购买速度。但是，该央行的资产负债表已膨胀至7.1万亿美元上方。

　　全球资产管理巨头贝莱德全球固定收益首席投资官瑞克-里德（Rick Rieder）表示，“我们认为，美联储的资产负债表还将增加3万亿美元。”

　　NatWest Markets策略主管约翰-布里格斯（John Briggs）声称，美联储如果不就购买美国国债一事发表声明，可能给长期利率带来压力。他希望，美联储能透露更多和国债购买量以及购买期限有关的更多细节。

　　利率预测

　　加拿大蒙特利尔银行高级固定收益策略师乔恩-希尔（Jon Hill）指出，美联储对于利率的预测，可能会影响市场走向。

　　他说：“3月份的情况是，不确定性太大，即便美联储做出最好的预测可能对市场来说也是有害的。我认为，如今我们已经获得了足够多的数据，而且美联储官员已经研究了好几个月。现在，他们至少应该可以放心地做出最佳预测，并且知道什么样的政策是合适的。”

　　希尔还表示，重要的是美联储认为失业率下滑的速度有多快。当前，美国的失业率为13.3%。“失业率会在多快的时间内重新回到5%的低位，几个月、几个季度还是几年？针对不同的时间，美联储给出的货币政策反应也各不相同，”他说。

　　不过，布里格斯指出，市场可能会忽略美联储对于利率的任何预测，因为前景仍然不确定，而较长期的预测可能会发生改变。

　　来源：腾讯财经