国债期货：汇率压力制约货币政策
【观点与策略】
汇率压力制约货币政策。TS2009支撑位101.645元，压力位101.845元；TF2009支撑位102.660元，压力位103.070元；T2009支撑位100.910元，压力位101.520元。央行已连续37个交易日未开展逆回购操作，市场对货币政策宽松力度放缓的预期不断增强，昨日基本抹去上周五的反弹幅度。人民币汇率连续调整，压力较大，货币政策受到制约。
【上一交易日国债期市】
| 品种 | |||||||||
| 2年期 | TS2009 | 102.015 | 102.055 | 101.725 | 101.745 | -0.260 | 0.330 | 5116 | 9332 |
| 5年期 | TF2009 | 103.280 | 103.360 | 102.840 | 102.865 | -0.590 | 0.520 | 26862 | 35606 |
| 10年期 | T2009 | 101.550 | 101.580 | 101.185 | 101.215 | -0.390 | 0.395 | 60508 | 65105 |
【上一交易日国债现市】
2年期活跃CTD券为190003.IB，IRR为0.28%，5年期活跃CTD券为190013.IB，IRR为-0.41%，10年期活跃CTD券为180027.IB，IRR为-0.32%，目前R007约1.8%。
利率债市场收益率整体上行。具体来看，SKY_3M上行5BP至1.17%；中债国债收益率曲线2年期上行7BP至1.66%；SKY_10Y上行7BP至2.69%。信用债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M期限上行1BP至1.60%，3年期收益率上行1BP至2.60%，5年期收益率稳定在3.16%。中债中短期票据收益率曲线(A)1年期下行1BP至8.98%。
货币市场方面，5月25日银行间质押式回购市场共成交44977亿元，减少6.52%。其中，隔夜收于1.70%，较前一交易日上涨61bp，7天收于1.80%，较前一交易日上涨30bp；中期方面，14天收于1.70%，与上一交易日持平；长期方面，1个月收于1.70%，较前一交易日下跌380bp.3个月收于1.70%，较前一交易日下跌350bp。
【财经资讯】
5月25日，央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年5月25日不开展逆回购操作。
【市场观察】
人民币汇率方面，人民币兑美元中间价调贬270个基点，报7.1209。
沪深两市小幅波动，上证综指上涨4.20点(或0.15%)至2817.97点，深证成指下跌12.13点(或-0.11%)至10592.84点，创业板指上涨5.70点(或0.28%)至2052.30点。
【技术分析】
技术上，T2009下跌，截止收盘日K线收于20日线下方，目前20日线向下，K线位于布林带下轨附近，布林带轨距放大，MACD指标动能柱绿色，DIFF线和DEA线在零轴下方。TS2009、TF2009全天走势与T2009相似。
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