一周展望：冒险追涨VS匆忙退场 高压之下 极端行情在潜伏

　　上周五，现货黄金早盘小幅走高，午后快速拉升，重返1730美元上方，随后维持震荡走势，现货白银则震荡走高。截至收盘，现货黄金涨0.51%，报1734.30美元/盎司；现货白银涨0.61%，报17.18美元/盎司。

　　在汇市方面，美元指数延续上周四的涨势，在周五稳居99.7上方，最终小幅收涨0.33%，报99.77。欧系货币多头在上周开始有所收获，但随着美指的反弹，欧元和英镑由涨转跌。

　　在油市方面，上周五早盘，美、布两油大幅跳水，WTI原油一度下破32美元/桶，日内跌幅扩大至逾9%，布伦特原油日内跌幅一度扩大至6.5%。晚间开始逐渐回升，收复大部分跌幅。截至收盘，WTI原油跌0.98%，报33.56美元/桶；布伦特原油跌1.84%，报35.28美元/桶。

　　【本周大事一览】

　　① 央行周：央行有多绝望，市场有多“大胆”

　　本周依旧有大量央行动态大放送。

　　周二：加拿大央行行长波洛兹发表讲话；

　　周三：2020年FOMC票委卡什卡利参加线上会议；加拿大央行行长波洛兹和高级副行长威尔金斯在参议院银行委员会发表讲话；欧洲央行行长拉加德发表讲话；

　　周四：美联储发布经济状况褐皮书；FOMC永久票委威廉姆斯参加关于长岛经济形势和美联储应对新冠疫情行动的直播讨论；

　　周五：美联储主席鲍威尔通过视频会议讨论经济问题。

　　由于如今央行的政策已经相当宽松，市场对未来政策的预期也是比较稳定的。此外，虽说央行传递出的信心和刺激决心是支撑市场重要支柱，但过度“消沉”的经济预期容易鼓励市场过分加大宽松押注，例如此前惊现的对美联储和英国央行的负利率押注。

　　需要特别的是，今年以来公布的美联储褐皮书的措辞发生了急剧的转变，从“尽管美国经济整体温和扩张，但疫情开始影响美国商业情绪”，转变为“美国经济活动都急剧收缩，所有地区报告的商业前景均高度不确定，大多数地区预期情况将在未来几个月内恶化”。并谈到了严重的失业情况。

　　在上周公布的不少经济数据的萎缩速度放缓，部分甚至出现了明显好转。投资者需关注：

　　在周四即将发布的褐皮书中，在强调疫情给经济带来高度不确定性的同时，是否会对预期释放更多积极的观点。

　　周五，鲍威尔在讨论经济问题时，对就业市场，制造业和服务业经济活动以及未来经济政策的观点是否出现改变。

　　② 创纪录的“飓风季”或现身！当心这些市场受冲击

　　上周四，美国国家海洋和大气管理局(NOAA)发布警告，今年将有多达19场热带风暴袭击美国，总共可能会形成6到10个飓风，其中3到6个飓风的风速将达到每小时111英里(约合每小时100公里)或更高。

　　美国国家海洋和大气管理局的气象预报员表示，他们担心今年的飓风季可能堪比2005年，当年发生了创纪录的28场风暴。值得注意的是，飓风的来临会对美国的经济活动产生消极影响，尤其是对于原油产业。

　　经常受到飓风袭击的美国墨西哥湾北部是美国重要的石油生产基地，也是美国的炼油之都，美国将近一半的炼油产能都分布在这里，该地区也是美国最大的成品油供应来源。

　　当飓风来袭时，其对原油市场的影响主要可以从三个方面去把握：1、受影响的海上石油产量；2、炼油厂断电和损坏程度；3、原油进出口是否停滞。

　　分析表示，若美国墨西哥湾地区的石油基础设施因飓风受损，导致个别炼油厂或其他设施被迫关闭，高企的库存可能会对供应链起到一定的缓冲作用，同时也将导致库存下降。

　　美国莱斯大学(Rice University)贝克研究所能源研究中心教授兼高级主任肯梅德洛克(Ken Medlock)表示，目前不确定性还非常大，随着时间推进到6月份，他们将对需求状况和飓风可能对油市造成的影响有更清晰的认识。

　　③ 美国旅游季开始！

　　周一(5月25日)是美国的阵亡将士纪念日以及英国的春季银行假日，美股和英股休市一日，CME 和ICE旗下的合约交易也将分别于26日凌晨01:00 和1:30收市，交易者需留意流动性风险。

　　此外，分析师Benot PELEGRIN表示，下周一(5月25日)是美国的阵亡将士纪念日国庆节，传统上往往标志着该国旅行和驾驶季节的开始。很明显，今年不会发生这种情况。当现实破灭时，原油和石化产品市场显然存在向下修正的风险。

　　【热门品种展望】

　　贵金属：看不清走势也追涨？

　　对于未来一周的金价，目前市场最关注的影响因素就是地缘政治局势和市场对实物金供应的担忧情绪。

　　AngloGold Ashanti Ltd。在南非的Mponeng金矿暂时停工，此前这家全球第三大黄金生产商超过164名工人的新冠病毒检测呈阳性。

　　随着避险情绪升温和供应危机渐显，金银多头也开始进场。从美国商品期货交易委员会5月22日发布的报告来看，投资者看多黄金和白银的意愿升温，截止至5月13日-5月19日当周：

　　黄金投机性净多头增加8960手合约，至251788手合约；

　　白银投机性净多头增加5155手合约，至30928手合约；

　　有趣的是，目前对于地缘政治摩擦会不会提振金价出现了一种新的观点。

　　道明证券全球策略主管Bart Melek指出，就目前而言，美元的避险价值更高。因此，短期而言，地缘政治紧张局势的加剧实际上可能阻碍金价上涨，长期而言，情况就不同了。

　　Melek进一步指出，对黄金交易者来说，未来最大的危险在于波动性可能会大幅上升。美元也是影响黄金波动性的最大因素之一。

　　原油：危险！退场！

　　对于本周的油市，最好的形容词恐怕就是危机四伏了，首先是来自美国石油基金USO的动态。

　　消息显示，美国石油基金USO周四收到其唯一期货经纪商加拿大皇家银行的通知，称根据美国、英国和加拿大监管机构相关指令，其不能购买更多期货。美国石油基金正寻求聘用更多的石油期货经纪商。

　　分析表示，这意味着，USO有可能被迫在下一个移仓换月日(6月1日)之前将其所有持仓抛掉，恐造成油市波动。

　　其次，美国飓风季的来临，各国陆续解除封锁也给油市带来了更多的不确定性。

　　高压之下，原油投资者开始退场。

　　从美国商品期货交易委员会5月22日发布的报告来看，投资者看多原油的意愿升温，但投资者开始退场。截止至5月13日-5月19日当周：

　　投机者持有的原油投机性净多头增加2584手合约，至543603手合约。值得注意的是，原油的多头和空头持仓合约数都出现了下跌。

　　Rystad Energy表示，预计油价将稳定在30-35美元之间，40美元的油价或仅在出现在今年下半年。当需求增强并接近恢复至疫情前的水平时，油价才有可能恢复到之前的水平。

　　外汇：避险依旧是主题

　　过去一周，避险货币美元和日元谨慎上涨。分析认为，在未来一段时间，市场情绪依旧会趋于避险，汇市将继续受到强美元的支配，美元的波动性和表现将极大影响其他货币的走势。

　　从美国商品期货交易委员会5月22日发布的报告来看，截止至5月13日-5月19日当周：

　　欧元投机性净多头减少5578手合约，至72562手合约；

　　英镑投机性净空头增加5301手合约，至18989手合约；

　　日元投机性净多头减少467手合约，至27470手合约；

　　瑞郎投机性净多头增加2080手合约，至8728手合约；

　　澳元投机性净空头增加4133手合约，至39558手合约；

　　【本周关注】

　　★周一(5月25日)是美国的阵亡将士纪念日以及英国的春季银行假日，美股和英股休市一日，CME 和ICE旗下的合约交易也将分别于26日凌晨01:00 和1:30收市，交易者需留意流动性风险。

　　★根据日本政府5月24日拟定的方针，不待紧急事态宣言本月末到期，5月25日就将全面解除东京、神奈川、埼玉、千叶等首都圈1都3县以及北海道的紧急状态。