美元货币对展望：关注美联储资产负债表和鲍威尔讲话

　　上周，美元兑东盟货币涨跌互现；随着对国际贸易争端的恐惧情绪似乎开始冷却，美国股指上涨；市场焦点集中在美联储资产负债表、鲍威尔讲话和逐步重新开放美国经济的计划上。

　　美元兑东盟货币每周回顾

　　美元兑主要东盟货币（如马来西亚令吉、新加坡币、菲律宾比索和印尼盾）上周涨跌互现。笔者构造的基于东盟货币的美元指数整体上仍受到市场情绪变化的影响。因此，随着市场对国际贸易争端的担忧暂时冷却，上周市场开局不利，但收盘时市场情绪乐观，华尔街股指上周收盘上涨。

　　印尼和菲律宾的GDP数据相继公布：印尼第一季度GDP年率创2001年以来的新低，增速同比下降至2.97%，差于市场预期的4.00%；菲律宾第一季度GDP年率则同比萎缩0.2%，该数据是至少1999年以来最差数值——这凸显了美元/印尼盾、

　　尽管财经数据惨淡可能暗示未来轨迹与现在类似，但美元兑印尼盾和菲律宾比索仍可能最终谨慎走强。东盟货币走势通常更关注外部经济的发展而不是本地经济数据。上周马来西亚令吉是个例外。马来西亚央行降息50个基点至2.00%，并暗示可能实施更多宽松措施，美元/马来西亚令吉上周受此消息提振上涨。

　　关注外部事件风险——美联储资产负债表、疫情新增病例和封锁措施逐步放开

　　下图是基于东盟货币的美元指数（即美元/新加坡币、美元/印尼盾、美元/菲律宾比索、美元/马来西亚令吉的平均）与MSCI新兴市场指数（EEM）的对比。二者之间的20日相关系数在撰写本文时为负0.7。相关系数接近负1意味着二者之间存在负相关关系，反之亦然。应当注意的是，相关关系并不意味着因果关系。

　　尽管如此，投资者仍需关注一些关键基本面的发展。首先是疫情新增病例在全球普遍放缓，使得越来越多的国家开始逐渐放松封锁限制。这可能是股票市场忽略惨淡的历史数据，转而关注未来经济数据的原因。上周，美国公布非农就业数据，非农就业人数下降2050.0万，而失业率飙升至14.7%。

　　在此背景之下，美联储采用积极的货币政策刺激措施以支持经济似乎正在减弱。美联储资产负债表上周扩张至6.7万亿美元。尽管这一数据令人印象深刻，但这相比较上周增加了0.98%。上周五，美联储也将国债购买速度从每日80亿美元降至每日70亿美元。

　　这意味着，对缺乏大量流动性的市场而言，可能需要更为坚定的信心才能维持看涨动能。美国股指走势图中的上升速度一直在降低。美联储官员的评论（如即将进行的布勒德和哈克尔的讲话）可能会以类似的方式刺激投资者——美联储副主席在关于就业复苏速度的讲话时就曾如此警告投资者。

　　值得注意的是，马来西亚第一季度GDP年率将于下周公布，预计将收缩0.6%。然而，正如之前所说，美元/马来西亚令吉可能关注外部经济的发展。若股市前景乐观，则可能抵消令吉因经济数据结果不佳而导致的疲弱。若周五即将公布的世界第二大经济体的工业生产数据和零售数据好于预期，则可能提振市场情绪。