深入衰退或是必然 风险恶化下欧元到底有多糟糕？

　　风险趋势的相关性和方向丢失，对美元/日元等货币对酝酿的技术突破持疑，深度衰退即将来临，但市场似乎不以为然；关注欧盟委员会年度报告对欧元走势的影响。

　　风险趋势丢失相关性和方向

　　在可以推动金融系统的系统性波动的基本面影响力等级划分中，笔者认为对市场具有巨大且广泛影响力的是可以推动整体风险偏好变化的因素如恐慌和贪婪等。当投机潘浩高涨或崩盘时，保持对动能和动机的追踪似乎非常简单。相反，当驱动力开始减弱的时候，评估市场潜能便较为困难。笔者最青睐的情绪衡量指标是一系列主流但却又不同的投机基准之间的相关性状态。不过，对某一特定的代表标准进行深思上可能更简单。标普500指数就是风险情绪变化一个很好的代表。上个交易日，标普500指数跳空高开，但随着交易的进行价格开始回落并最终收跌。因此，在跌破上升楔形不久后，标普500指数现在似乎正在构筑头肩形态。但是，我们应该期望比上周突破更距离且更富有成效的行情吗？

　　市场上有很多的技术形态，这些形态可能是重大行情走势的前奏，例如突破行情或反转行情等。不过，这一快节奏的发展需要市场背景的配合，这样技术图表才具有足够的兴致实现自我或在结合基本面火花的引导进行突破。当前的市场并不具备清晰的环境，因此笔者对正在尝试酝酿突破的市场持有更多的怀疑态度。美元/日元就是短期技术突破的好实例，但鉴于此跌破3月交投区间的中点可能带来不同的角度。美元/巴西雷亚尔在一定程度上则处于截然不同的局势，汇价冲高、触及新的记录高位，即便是面对75个基点的降息时汇价都未能取得这样的表现，不过这一货币对也同样面临有限市场波动的挑战。

　　与技术走势尝试克服市场投机缓冲相反，在给定的环境下区间交投模式似乎更为适宜。当然，在隐含波动率高企的背景之下区间整理也需要投资者谨慎对待。欧元/美元便是这样一个处于区间交投的货币对，近期的跌势也依然维持在区间内，这与风险偏好可能被打破及欧元自身的麻烦保持一致。新兴市场货币方面，美元/墨西哥比索正构筑非常活跃的区间，不过倘若风险趋势突然恶化，那么恐慌较贪婪而言带来的影响更大，这将为当前的趋势提供支撑。

　　深度衰退即将到来

　　虽然市场环境最终会成为影响资本发展和价格走势的关键主导，但对于开始需求点燃自身信心或悲观情绪因素的投机者而言，依然需要密切关注基本面主题和风险事件。上个交易日，衰退再度登上熟悉的舞台、成为讨论的焦点。欧盟委员会在最新的经济预测中预计欧元区经济将萎缩7.7%，这将是一个较为严峻的经济衰退。与此同时，周三（5月7日）美国ADP就业报告显示，4月失业人数达2020万。这对本周五（5月8日）公布的美国非农就业报告而言并非一个好兆头。其他的PMI数据也披露了严重的问题，笔者关注的Markit/JPMorgan全球综合产出指数则更是不出意料的遭遇暴跌。深度衰退即将来临。市场是否恰当的反映了这一点？

　　欧元重磅风险前瞻

　　本周欧元走低，基本面因素支撑着这一波跌势。德国法院驳回部分欧央行QE计划的措施，欧洲各国政府针对疫情应对措施不断面临问题。这一系列背景令笔者对欧盟今天GMT+8时间17:00公布的年度报告非常感兴趣。虽然笔者对欧元技术走势的突破持疑，但欧元/日元所面的风险和货币政策因素交织，汇价正逼近自2016年11月以来的低点。