三年诉讼“马拉松”落幕 德国法院裁定欧银部分违宪 欧元短线跳水近百点

　　地时间周二(5月6日)德国宪法法院裁定，由于未经过德国联邦政府和德国联邦议院的审议，欧洲央行购买债券计划“部分”违反德国宪法。消息传来之后，欧元短线急跌100点至1.0824，美元指数则顺势上扬近70点直逼100大关。

　　 当地时间周二(5月6日)德国宪法法院裁定，由于未经过德国联邦政府和德国联邦议院的审议，欧洲央行购买债券计划“部分”违反德国宪法。消息传来之后，欧元短线急跌100点至1.0824，美元指数则顺势上扬近70点直逼100大关。

　　周三(5月6日)欧元兑美元开盘报1.0840，截至发稿，欧元兑美元暂录得1.0825，跌幅0.14%。

　　德国法院裁决欧银部分违宪 欧元跌近百点

　　当地时间周二(5月5日)德国一家最高法院裁定，欧洲央行购买债券的行为不符合“比例原则”，这表明欧洲央行逾越了其职责。

　　德国法官对欧洲央行的量化宽松计划(QE)进行了评估，该计划于2015年至2018年推出，并于2019年底重新启动。到目前为止，欧洲央行已经购入近3万亿欧元债券，以支持欧元区经济。这一举措背后的想法是通过在欧元区保持低借贷成本来支撑欧元区经济。

　　然而，一项新的裁决称，德国政府未能采取措施，对欧洲央行购买政府债券的决定提出挑战。

　　“欧洲央行未能对货币政策目标与该计划产生的经济政策效果进行必要的平衡。因此，有争议的决定……超出了欧洲央行的货币政策权限，”该法院周二在一份声明中表示。

　　然而，至关重要的是，德国法院表示：“今天公布的决定与欧盟或欧洲央行在当前冠状病毒危机背景下采取的任何财政援助措施无关。”

　　判决令市场感到意外，欧元兑美元短暂下滑，欧股涨幅收窄。分析认为，德国法院对欧洲央行购买计划作出限制，将不可避免地破坏政策的灵活性。受这一决定的影响，欧元/美元短线一度大跌100点，刷新日低至1.0824。

　　德国法院的裁决恐导致德国央行被排除在资产购买计划之外

　　今年3月，在冠状病毒危机的背景下，欧洲央行加大了购买政府债券的力度，推出了名为“流行病紧急购买计划(PEPP)”的一揽子刺激计划。分析人士此前担心，德国法院有关量化宽松的裁决可能会给病毒大流行计划带来问题，因为它们的性质相似。

　　尽管如此，仍有人担心德国宪法法院将来会审视病毒刺激计划。

　　“要完全理解德国宪法法院今天对欧洲央行量化宽松计划的裁决意味着什么，还需要一些时间……但在危机的复苏阶段，这肯定会成为欧洲央行的一个真正问题，”荷兰国际集团(ING)德国首席经济学家Carsten Brzeski在一份报告中表示。

　　Pantheon Macroeconomics欧元区首席经济学家Claus Vistesen称，“德国法庭的言论很激烈，最后以最后通牒和对欧洲央行的威胁告终，更不用提德国政界人士了。”

　　“我的理解是，这项裁决不适用于PEPP，但果事实证明这对PSPP构成严重挑战，那么法院可能会针对PEPP提出同样的质疑，”ING Groep NV高级利率策略师Antoine Bouvet表示。“你可不想让市场产生这样的疑问。”

　　德国法院要求德国央行在未来三个月内停止购买欧洲央行刺激计划下的政府债券。

　　根据法院的裁决，避免这种情况的唯一方法是，欧洲央行证明德国央行的购买是必要的。

　　这对欧元区来说是一个风险。该裁决可能将德国央行排除在资产购买计划之外。该计划规定每月购债规模为200亿欧元，另外还有1200亿欧元为应对当前经济低迷做准备。德国是欧元区最大的经济体，其央行在购买中所占份额最大。