美国一季度GDP创十年最差 这可能还不是最黑暗的时候

　　北京时间29日晚间，美国商务部公布了2020年第一季度国内生产总值。

　　美国一季度GDP创十年来最差成绩。

　　数据显示，第一季度美国实际国内生产总值下降了4.8%，远低于前值的2.1%，这也是2009年以来最大的季度跌幅。

　　消费负值失业大增

　　就在-4.8%的官方数据公布前，美国经济一季度的糟糕表现已有前兆。

　　一系列数字都是历史新低。

　　从就业来看，3月份美国非农就业人数减少了70.1万人，录得10年来最差表现；五周内失业人数已经破2650万，抹去自大衰退时期以来的所有新增就业岗位。

　　从消费来看，美国3月零售销售月率录得纪录最差表现，并创下1992年以来的最大历史降幅。

　　从制造业来看：3月ISM制造业PMI指数跌至2009年3月以来的最低点。

　　根据美国全国商业经济协会4月27日发布的调查报告显示，受新冠肺炎疫情蔓延导致美国经济大面积“停摆”影响，消费者开始脱离经济活动，一季度个人消费支出出现负值。

　　同时，商业投资支出疲软，部分企业更为谨慎，在正式实施封锁措施之前就已经开始削减支出，因此多数经济学家预计美国经济将陷入萎缩。

　　回溯金融危机以来美国GDP的表现，除了这次之外，这十年间只有两次季度GDP落入负值区间。

　　2014年第一季度美国GDP终值录得-2.9%，主要是由于净出口及医疗保健消费下滑。

　　2015年第一季度GDP终值录得-0.7%，部分受油价下跌拖累。

　　二季度更惨？

　　哈佛大学公共政策与经济学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗格夫指出，对美国第二季度比较乐观的预测是GDP会下降20%，但这是低估了疫情对经济的冲击力度。

　　与此同时，投资界普遍认为5月底可以实现复工、到年底能完全恢复正常，更是低估了尾部风险。

　　罗格夫指出，在当前的危机形势下，预计债务将会高企，美国债务水平可能会增加5至10万亿美元。虽然各国政府已经出台了一些刺激措施，但是公共和私人部门的违约可能会持续增加。

　　白宫经济顾问委员会主席哈西特预计，美国到6月失业率将为16%-20%，美国第二季度GDP将为“极大的负值” 。

　　美国国会预算办公室(CBO)预计，第二季度实际GDP同比萎缩12%，环比萎缩39.6%。第二季度美国平均失业率接近14%。

　　工银国际首席经济学家程实认为，随着美国疫情的进一步发酵，“疫情-经济-金融”的新一轮风险冲击链正在形成。与之错配，当前市场过度沉浸于四重乐观预期之中。

　　第一，认为疫情的金融冲击是一次性的，而非多阶段的。

　　第二，认为市场风险已经出清，而非风险定价不足。

　　第三，部分低估新一轮风险冲击的多元性。

　　第四，部分高估美国超常规政策的真实效力。

　　“经济冲击加速到来。”程实特别指出，较之于迟迟不至的疫情拐点，更快到来的是疫情的经济冲击。一方面，作为美国经济的核心引擎，内需消费已经显现衰退信号。

　　根据其此前的研究，消费数据是预警历次美国经济衰退相对准确的“金丝雀”。

　　受疫情影响，3月份美国零售销售的环比降幅创1992年有记录以来的最大，4月初消费者信心指数的环比降幅亦达到1952年有记录以来的最大。叠加近期居高不下的初请失业金人数，消费引擎预计将继续失速，进一步加剧美国经济的衰退深度。

　　另一方面，本次疫情对美国经济的冲击预计将大幅超过2008-2009年国际金融危机。根据IMF最新预测，2020年美国经济实际增速预计为-5.9%，衰退深度不仅为1980年以来之最，亦为2009年危机低谷时期的两倍有余。