美媒称各央行非常规资产负债表或成疫情“持久遗产”

　　美国彭博新闻社21日撰文指出，由于新冠疫情席卷全球造成巨大经济影响，各主要经济体中央银行资产负债表在最新一轮购买热潮中扩大至创纪录水平，而这种情形或很难在疫情结束后的短期内回归正常水平，或成为新冠疫情的“持久遗产”。

　　文章认为，自2008年至2009年全球金融危机以来的10余年中，全球各主要央行在削减资产负债表的努力上并未获得太多成功。而今，在面对新冠疫情时，央行不得不放弃缩表努力，通过量化宽松等举措继续为经济注入资金。

　　彭博社经济学家的分析数据显示，今年3月七国集团(G7)央行购买金融资产额度高达1.4万亿美元，约为2009年4月创下的月度历史记录的五倍。截至4月15日的一周内，通过无限量购买美国政府债券和抵押贷款支持证券，美联储的资产负债表以每天约410亿美元速度扩张。摩根士丹利分析师估计，受疫情影响，美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行等四家央行资产负债表规模可能最终增加6.8万亿美元。

　　与此同时，由于疫情带来的全球性影响，除了欧元区、日本和英国等主要发达经济体之外，包括加拿大、新西兰和澳大利亚等国央行也开始大规模购资，瑞典等较小型发达经济体也加入其中。甚至泰国等部分新兴市场央行也可能开始扩大购买规模。美国银行驻纽约经济学家阿迪提亚。巴韦(Aditya Bhave)认为，全球央行都在朝同一方向前进。在某种程度上，非常规的宽松政策已变得不再非常规。

　　彭博社认为，未来数月，随着市场流动性得到补充，各国央行和金融当局会将重点转向保持低借贷成本以促进经济复苏的长期努力，并帮助政府预算提供资金。虽然这一进程可能会放慢资产购买步伐，但非常规膨胀的资产负债表趋势不会出现逆转。

　　文章以美联储为例说，2013年，随着美联储考虑放慢资产购买步伐，美国国债收益率在“缩减恐慌”(Taper Tantrum)中飙升。直至2017年，美联储才开始缩表，而这距离其最初扩张资产负债表已达9年之久。但就在不久之后，美联储又暂停了缩表努力。眼下，随着越来越多资产记在更多央行和金融当局的“账目”之上，全球央行抛售前景似乎更加遥远。

　　德意志银行首席经济学家托尔斯腾。斯洛克(Torsten Slok)表示，“只要看看全球央行从金融危机中恢复过来花了多久就知道了，现在我们正以高出彼时数倍的速度扩张(资产负债表)”。他认为，全球必须适应一个全新的世界。“在那里，央行的资产负债表要大得多”。

　　不过文章同时指出，各国央行购买额度虽然会持续增加，但不会扩张至日本央行的水平。目前，日本央行资产负债表达到604万亿日元(约合5.6万亿美元)，超出日本年度经济产出。而美联储规模为6.4万亿美元，约为国内生产总值(GDP)的30%。欧洲央行的比例约在39%。摩根大通日本资产管理公司驻东京全球市场策略师喜则重实(Yoshinori Shigemi)认为，美联储和欧洲央行虽然会继续加大资产购买力度，但不会接近日本央行的水平。当市场最终平静之后，它们不需要强迫自己购买过多资产。