疫情令市场僵化 美联储正面临前所未有的挑战

　　金融市场正在向各国央行传递一个明确的信息：应对冠状病毒对经济的影响不仅仅是缓解金融市场的状况。

　　股市的暴跌反映了人们对经济活动将在第二季度下滑的担忧，全球大流行导致企业收入和家庭收入出现灾难性崩溃，这是美联储在战后从未遇到过的问题，它也无法独自解决这个问题。

　　哥伦比亚大学商学院（Columbia University’s business school）名誉院长格伦 哈伯德（Glenn Hubbard）表示：“我不认为美联储能够应对疫情带来的短暂但是重大的冲击，尽管美联储已经尽力了。”

　　美联储已将利率降至零水准，还宣布了1.5万亿美元的资产购买计划，并采取紧急措施维持信贷流动，同时仍在继续寻找其他支撑经济的途径。与此同时，美国国会议员急于通过一项高达1.3万亿美元的财政刺激方案来填补日益增长的需求缺口，其中包括一项直接向家庭发放资金的提案。

　　周三（18日），美联储宣布了又一项紧急措施，称将推出一项支持货币市场共同基金的计划。货币市场共同基金是一种类似现金的工具，通常为个人投资者和企业使用，这与美联储在金融危机期间采取的措施遥相呼应。

　　费城联储主席哈克（Patrick Harker）周三接受采访时表示，现在的问题是在应对小企业和家庭面临的真正挑战方面，美联储还能做些什么。他提到了美联储在金融危机期间为向银行提供贷款而使用的定期拍卖机制，并表示直接向美国市政当局提供贷款是值得讨论的方法之一。

　　然而，在经济学家们看来，尽管所有这些措施都很重要，但应对疫情最重要的一步是建立公共医疗体系，控制疫情，使人们能够恢复更正常的生活。

　　纽约MacroPolicy Perspectives LLC创始人Julia Coronado称，整个全球经济正逐渐陷入停滞，银行的资产负债表承受着压力，许多公司都在通过银行信贷来维持运营。

　　National Alliance国际固定收益主管安迪 布伦纳（Andy Brenner）表示，美联储现在已经采取了一切行动，而且到目前为止也正在做正确的事情，但他们必须采取更多措施。因为在金融市场上，你会看到还有人们为了筹集资金而出售一切可出售的资产。

　　而且，在美联储采取了一系列措施后，流动性紧缺问题并没有出现明显的好转：

　　欧元兑美元的跨货币基差互换（Cross-currency basis swaps for euro-dollars）只是较周二设定的2011年极值略有回落；

　　伦敦银行间同业拆放利率（libor）与隔夜指数掉期（OIS）之间的息差仍接近2009年以来的最大水平。隔夜指数掉期是衡量银行现金紧缺程度的风向标；

　　试图通过商业票据融资的公司仍在为此支付较高的利率，不过30天期的利率已从周一的3.5%左右降至约3%。

　　这些压力促使美联储必须寻找更多的方法来保持市场运转，但它无法避免疫情可能带来的暂时但是重大的经济打击。

　　摩根大通首席美国经济学家费罗利（Michael Feroli）预计，美国经济第一季度的年化增长率将下降4%，未来三个月的降幅最高可达14%，之后经济活动才会在今年晚些时候明显好转。

　　Feroli在给客户的报告中称，美联储已经做了很多，而且将继续创新，采取更多的措施。不过，他认为美联储暂时不会再继续降息了，他预计美联储将在2021年底前将利率维持在接近于零的水平。