日银维持利率不变 扩大资产购买 但市场质疑政策有效性 美元兑日元冲高回落近90点

　　周一(3月16日)日本央行维持利率不变，但是提高ETF年度购买目标，且承诺将采取额外宽松措施。受此影响美元兑日元刷新日内高点至107.20。但是因市场对日本央行政策有效性持怀疑立场，美元兑日元随后回落近90点至106.34。现报106.40，跌幅1.09%。

　　日本央行利率决议要点提炼

　　① 维持利率不变：日本央行利率决议维持不变，维持10年期日债收益率目标在0%附近，将采取额外宽松措施；本次会议投票比例7:2，审议委员片冈刚士和原田泰反对收益率曲线控制的决定；行长黑田东彦将在北京时间15:00召开新闻发布会

　　② 下调经济评估：日本央行下调经济评估，与日本政府措施相结合的政策将会为经济提供帮助；经济活动近期表现疲软，主要因卫生风险影响，由于海外经济放缓，出口和生产下滑，央行政策和政府措施将支撑经济

　　③ 推出新的贷款方案：日本央行推出新的贷款方案，加强了在资产购买上的立场，新的借贷项目利率为0%，期限为一年；调整企业债、商业债券购买规模，将引入新的企业融资操作；将会继续购买更多的CP、企业债直至九月末

　　④ 提高ETF年度购买目标：该央行提高ETF年度购买目标，将年度ETF购买目标增加6万亿日元，总规模达12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元

　　⑤ 通胀预期大体不变：尽管金融环境整体宽松，但企业融资宽松程度部分下降；从长期来看，通胀预期大体不变，但近期的通胀预期指标出现一定程度的疲软，预计经济活动会最终回归温和扩张趋势

　　日本央行维持利率不变令市场感到失望

　　尽管日本央行维持利率不变令市场感到失望，在全球央行都在紧急降息之际，日本央行迟迟未作出行动，可能会加剧日本的经济压力，这令市场的担忧情绪再度升温，因此美元兑日元短线回落40点。

　　事实上日本经济面临一系列风险，除了2019年第四季度GDP意外大幅萎缩外，此前公布的日本第一季大型制造业者信心降至近九年低位。

　　具体数据显示，1-3月日本大型制造业者信心降至近九年低位，表明卫生风险对经济的影响扩大，此前经济已经难以维持复苏轨道。2月进行的政府调查显示，大型制造商预计未来一个季度形势依然紧张，加大了决策者出台更多措施应对疫情危机的压力。受此影响，也一度推动日元大涨。

　　同时消息源称，尽管日本已强调奥运会将按计划举行，但政府和央行官员在预测今年的经济前景时，都开始更认真地考虑取消的风险。一位直接了解政府对此事想法的官员表示：“你需要为可能的取消和可能造成的损失做好准备。政府将于4月份编制的经济刺激方案，可能会考虑到这种风险。”

　　此外此前美元兑日元一度跌至100关口附近，日元持续升值的压力可能会对依赖出口的日本造成进一步的拖累。

　　受此影响，市场猜测日本央行可能会跟随全球央行宽松步伐实施降息。

　　扩大资产购买使得市场担忧情绪略有缓解，日股一度大幅反弹，日元收窄涨幅

　　不过随后日本央行公布了新的资产购买计划，加强了在资产购买上的立场，新的借贷项目利率为0%，期限为一年；调整企业债、商业债券购买规模，将引入新的企业融资操作；将会继续购买更多的CP、企业债直至九月末。

　　同时提高ETF年度购买目标，该央行提高ETF年度购买目标，将年度ETF购买目标增加6万亿日元，总规模达12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。

　　对此财经网站Forexlive分析师Justin Low表示，日本央行似乎正在学习欧洲央行的做法，即维持利率不变，将重点放在市场流动性上，例如增加ETF的购买量，为受卫生风险影响的企业提供更多资金。

　　考虑到日本央行政策空间有限，同时持续降息已经对银行业利润造成挤压，因此扩大资产购买以释放流动性成为了日本央行最好的选择。

　　事实上，日本央行近期出台一系列释放流动性的操作，上周五日本央行表示，将通过回购操作购买5000亿日元(48亿美元)的日本国债。这将是该行本月第三次计划外的回购操作。

　　受此影响，日经225指数一度大幅反弹，涨幅逼近2.2%，但随后从高位大跌5%，收跌2.82%。

　　市场对于日本央行的刺激计划仍持怀疑立场，美元兑日元扩大跌幅

　　不过三井住友信托银行驻东京的市场策略师Ayako Sera表示，卫生风险不是经济或货币问题。这是一个科学问题。我认为日本央行在如何应对上苦苦挣扎。日本央行一直在加强其流动性操作和资产购买。

　　财经网站Forexlive分析师Justin Low也表示，解决市场流动性及金融压力问题似乎是日本央行的首要任务，虽然这样的举措可能减轻部分疫情带来的压力，但整体上来看，对于阻止日元走强似乎不会有太多帮助。日本央行选择以欧洲央行的方式应对当前局势，这表明日本央行的政策储备已经耗尽。

　　受此影响，日经225指数迅速回吐涨幅，同时美元兑日元自107上方回落近60点。