市场恐慌情绪难消！美联储降息至零的预期飙升 美元后市难掩跌势？

　　北京时间周二(3月10日)亚市早盘，美元强势反弹，美元指数短线反弹约50点，至95.45附近。周一美元指数一度刷新2018年9月以来低点至94.63。

　　由于欧佩克+上周未能达成深化减产的协议，沙特决定“破罐子破摔”，祭出的争取市场份额的价格战令市场瞠目结舌。一方面计划将产量提升至大幅高于1000万桶/天的水平，另一方面将原油售价下调8-12.5美元/桶。

　　沙特的价格战措施在周一金融市场激起滔天巨浪，充当其冲的两大国际基准油价(美油和布油)一度下跌超30%。金融市场风险偏好本已经在疫情的恐惧下疲软不堪，而油价周一的创纪录下跌无异于雪上加霜，悲观和恐慌蔓延令大宗商品尤其是股市一片哀嚎。

　　美元指数跌近1%至95.03，交易员预计美联储在数月内会降息至零，美国国债收益率跌至纪录低位，指标10年期公债跌至0.40%下方，整个收益率曲线史上首次跌至1%下方，亦令投资人感到不安。全球两大石油生产国之间爆发全面价格战，令新冠病毒疫情引发的担忧更加严重，并且突然之间改变了美元的动能。

　　不到三周前，一个美元走势指标还处在两年多以来的最高水平，但是在急剧下滑之后，看空的人现在看到了进一步下跌的机会。在上周美联储紧急降息，使美国国债收益率跌至一系列创纪录的低点，导致美元相对于其他货币的收益率优势缩小之后，美元对投资者的吸引力大打折扣。

　　周一芝加哥期权交易所(CBOE)VIX指数涨超40%，一度站上60，触及2009年一月以来新高。

　　美联储降息预期再次升温

　　在恐慌指数飙升至60点后，摩根士丹利认为美联储将必须采取行动。摩根士丹利称，一旦恐慌指数VIX升至60点或更高，美联储必须采取行动，否则会导致另一场大萧条；要想稳定市场，美联储不仅要降息，还要恢复官方QE。

　　大摩表示：“我们认为，在政策制定者通过进一步降低利率，扩大当前资产负债表规模和/或采取正式的量化宽松计划之前，股市将一直处于挣扎状态，但我们认为这些央行措施很可能会到来。”

　　高盛在美股大跌后提升对美联储降息的预期，它当前预计美联储3月份和4月份都将降息50个基点。

　　巴克莱预计美联储将在3月和4月的FOMC会议上均降息50个基点，从而使货币政策达到零下限。此外预计美联储每月购买的国库券额度将增至800至1000亿美元，并将购买延长至第三季度。

　　巴克莱预测部分基于联邦基金利率期货，这些合约将定价到5月达到零下限水平。3月降息将伴随“强劲的”前脂性指引，指向4月再次下调50个基点；此外，FOMC可能将国库券购买延长至第二季度之后， 并提高每月购买量。预计不会有第二次会议间的紧急降息。

　　交易员预计，美联储将在即将到来的3月份会议上降息75个基点。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch，本月降息一个百分点的可能性为29.2%。

　　野村证券全球研究团队认为，新冠病毒疫情正迅速演化为一场全球危机。就货币政策而言，因为欧洲央行和日本央行的政策空间有限，当前唯一可迅速采用有效政策手段的只有美联储。因而该机构预测美联储至少还将降息50个基点，如果情况更糟，那么将有可能降息125个基点至零利率下限。

　　安本标准投资管理驻悉尼的澳大利亚宏观固定收益业务负责人David Choi表示，“这是一种可怕的情况，在此之前，市场已经形成了逢低买入的行为，因为有鲍威尔看跌期权——但是这次鲍威尔看跌期权无法解决新冠疫情。”

　　Nikko Asset Management Ltd。驻悉尼的投资组合经理Chris Rands表示，“我越思考，我就越觉得美国现金利率在非常、非常快的时间内降到零以下在情理之间。如果美国尝试负利率，我不会感到惊讶，尤其是现在油价大跌与人们对冠状病毒的担忧叠加之际更是如此。”

　　特朗普称，沙特和俄罗斯就石油价格和产量进行争论，还有假新闻都是令股市下跌的原因。据CNBC，美国总统特朗普和他的助手将在今日会面，讨论经济刺激措施。美股经历了如此大跌，特朗普或许会再次催促美联储降息。

　　为应对疫情带来的风险，美联储上周出人意料地采取紧急降息50个基点的宽松措施。但是随后的市场表现表明，美联储措施没有平复投资者恐慌情绪。周二(3月10日)，美联储增加了向市场提供的临时资金规模，随着美联储的压力不断加大，市场猜测美联储可能会将其每月购买600亿美元美国国库券的计划延长至6月以后。

　　美元或难止跌势

　　突然大幅走低的利率路径令美元承压，而美股资产价格下滑导致的资金外流正加剧美元贬值压力，而这恰好是黄金的上涨动力。

　　展望未来，在人们对新冠病毒对全球经济影响的担忧日益加剧之际，避险情绪将继续引领市场，因为任何宏观消息都将退居其次。美国银行表示，美元可能会成为疫情的牺牲品，给新兴市场以喘息之机。

　　美国银行(BofA)周一(3月9日)撰文称，大家需要保持冷静，当灾难过去后，建议投资者通过套利交易来做空美元。

　　美国银行分析师表示：“世界经济今年可能会面临衰退风险，年度GDP增长率料降至2009年以来最低。长期而言，疫情对供应链的影响尚未成为全球化倒退的风险，这是相比贸易紧张关系和‘技术战争’而言的。”

　　该行分析师补充道：“当灾难过去后，我们建议投资者在一两个月内通过套利交易来做空美元。根据我们的预测，美国利率将比疫情爆发前低100个基点，市场是预计美联储可能会在年底前降息至零利率。当一切尘埃落定后，‘安全收益率’的需求将会攀升，尤其是在美国利率显著下降的情况下。”