美联储降息“杀手锏”失灵 全球央行或将联手推出宽松政策

　　东方证券首席经济学家邵宇在3月4日接受时代财经采访时表示，“美联储此次降息一方面是来自于特朗普的压力，另一方面是因为上周美股的大幅下行以及疫情给市场带来了精神上的恐慌，所以导致美联储在盘中就紧急做了降息的处理。”

　　为了提振新冠肺炎疫情持续蔓延下的全球经济，由美联储主席鲍威尔和美国财长姆努钦牵头，七国集团

　　“因为按照美国官方的说法，此次的新冠疫情是可以控制的，特别是特朗普一直在强调疫情可控。但与此同时，美联储又采取了这么大的动作，所以市场会觉得这其中可能有一些隐情。或者说疫情的实际情况可能并不像官方，特别是总统坚称的那样可控，所以市场的情绪再次紧张了起来。”邵宇认为，在这种情形下，美联储降息得越紧急、幅度越大，就越预示着新冠病毒的严重性，市场就会更加恐慌。

　　然而降息并不是万能的，邵宇强调，在面对疫情时可能更需要的是疫苗，或者药物。“放宽货币政策本身并不能解决所有的问题。对于资本市场而言，降息确实有一定的促进作用，但是未必能够完全修复疫情对经济带来的损伤。”

　　也正因此，鲍威尔在发布会上承认，在对冲疫情带来的经济冲击方面，货币政策能做的比较有限。“较低的利率可以帮助保持信贷流动，特别是那些已经背负着债务并陷入困境的企业。但应对疫情挑战的最终解决方案将来自其他人，尤其是卫生人员。”

　　据CNN报道，资产管理公司AllianceBernstein高级经济学家埃里克·温诺格勒(Eric Winograd)也对此表示，美联储虽然不能通过降低利率来解决病毒本身，但他们可以通过短期抑制金融市场做出负面反应的可能性，来降低病毒带来的经济影响。

　　温诺格勒还表示，“这次降息是美联储先发制人的举动，本月再次降息的可能性很高。”

　　与温诺格勒不同，摩根大通在3月3日预计，美联储于4月份还将降息25个基点。而高盛则预计美联储在第二季度会再降息50个基点，上半年累计降息达到100个基点。

　　与此同时，香港恒生私人银行及信托服务主管陆庭龙预计，美联储最快会在4月份再次降息，并最晚会在暑假前完成今年共三次降息，“根据鲍威尔之前的说法，今年是美国总统大选之年，下半年美联储不想有太多动作。如果美联储应对疫情对全球经济的压力做预防性措施，它应该会尽量在上半年有所动作。”

　　虽然各方对于美联储接下来降息的具体时间有着不同的预测，但有一点是一样的，那就是美联储未来还将继续降息。

　　对此，邵宇特别指出，“虽然不排除美联储有再次降息的可能，但进一步降息可能只会带动金融市场在一定程度上的反弹，对实体经济的影响比较有限。”

　　全球央行有望联手推出宽松政策

　　虽然美联储因疫情突然宣布降息，但对美股的走势并没有明显支持。投资者认为，美联储突然大幅降息，或是因为估计疫情的影响较之前严重。同时，投资者担心利率下调50个基点未必足以抵御疫情对经济的打击。

　　美国当地时间3日，美股道指初段继续下跌，美联储突然宣布降息后市场大幅反弹，盘中最多倒升380多点，其后走势转弱，午后大跌997点，跌幅超过3.7%，收市前跌幅略有收窄。截至收盘，道琼斯工业平均指数收市报25917点，跌785点；标准普尔500指数报3003点，跌86点。

　　“现在美联储降息的空间已经不大了。” 前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙向时代财经表示，但由于美股暴跌会影响到11月份的美国总统大选，所以特朗普很着急，不断向美联储主席鲍威尔施压，要求再次降息以刺激股市。

　　“现在美联储降息，美股有望短期反弹，但是创新高就比较困难了，美股见顶的风险依然很大。”他指出，这一次美股连续暴跌，预示着美股见顶的风险在加大，美股有可能就此进入到调整期，结束之前不断走牛的走势。“从基本面的角度来看，美国经济虽然还没有进入到衰退期，但是去年下半年已经出现三年期和十年期国债收益率倒挂，这是经济陷入衰退的一个信号。”

　　虽然美联储突然降息50个基点没有提振隔夜美股走强，反而再度急挫近800点，但是在4日亚太区股市普遍造好，截至收盘，日经指数上涨0.08%；韩国股市急升逾2%；新加坡股指升0.27%。

　　内地A股沪深两市在午后出现探底回升的走势，其中，沪指站稳在10日线之上，截至收盘，沪指上涨0.63%报3011.7点，深成指涨0.08%报11493点，创业板指则下跌0.18%报2169点。

　　从盘中个股表现看，A股整体呈现普涨格局，两市逾百股涨停，不乏可圈可点的强势股，市场短线情绪回暖，大基建、网红等板块受到追捧；反观以半导体为首的科技股领跌，其中南大光电在跌停板徘徊，兆易创新、华润微、晶方科技等热门个股均出现7%以上的跌幅。

　　另一方面，受惠于美联储的突然降息，加上美股持续下跌令避险情绪升温，导致资金流入避险资产。投资者担心新冠肺炎疫情将会冲击全球经济，于是黄金再次成为资金“避风港”，国际金价大幅上升。

　　美国当地时间3日，纽约期金录得连续第二个交易日上升，以每盎司1644.4美元收市，大升49.6美元，升幅近3.1%，刷新为2019年6月20日以来最大单日升幅纪录。另外，因美联储紧急降息，美元汇价受影响，美汇指数一度跌穿97的水平，日圆和瑞士法郎等传统避险货币兑美元的汇价均见上升。

　　香港耀才证券研究部总监植耀辉指出，“虽然全球央行联手推出宽松政策在望，但是相关措施也只能当作缓解市场恐慌情绪的临时举措，如果疫情进一步在美国等重要经济体爆发，所带来的冲击并不是减息所能挽救的。因此，投资者对后市还是保守一点会比较好。”

　　会有全球新一轮降息潮吗？

　　在美联储宣布紧急降息后，香港金管局4日紧跟美联储脚步，宣布下调基本利率50个基点至1.5% ，不过，香港的银行业并未跟随。例如：汇丰银行4日公布维持最优惠贷款利率在5%不变。

　　鉴于疫情对全球经济已经造成了不可忽视的负面影响，经济合作与发展组织(OCED，以下简称“经合组织”)于当地时间3月2日将2020年全球经济增长预期下调了0.5个百分点，降至2.4%。如果疫情持续蔓延，这一数字可能会进一步降至1.5%，达到疫情爆发前预期增长率的一半。

　　经合组织表示，新型冠状病毒可能导致世界经济萎缩，并使日本和欧元区陷入衰退。

　　在“救市”行动方面，美联储做出了表率，这会成为各央行集体降息的信号吗？

　　邵宇对此表示，美联储的降息为全球央行提供了空间，他们很有可能会跟随降息。

　　据美联社报道，就在此次G7紧急会议召开前，G7成员国发表了联合声明，表示七国正“准备采取行动，包括在适当的时候采取财政措施，以帮助应对病毒和支持经济。”

　　值得注意的是，这是G7在时隔12年后再次针对全球市场的极端动荡发表联合声明。而此前的两次分别是2001年“9·11”恐怖袭击和2008年金融危机期间，足以证明这次新冠疫情对全球经济造成的影响级别有多大。

　　事实上，在美联储采取降息之前，澳联储就已经在3月3日的早些时候宣布降息25个基点至创纪录的低点0.5%。

　　此外，由于全球经济增速的大幅下滑使得石油需求受到抑制，海湾地区两个最大的经济体——沙特阿拉伯和阿联酋也在美联储降息后，将本国利率降低了50个基点。但值得注意的是，由于货币与美元挂钩，因此沙特阿拉伯与阿联酋经常跟随美联储的政策调整利率。

　　与此同时，欧洲央行也可能会跟随美联储的降息采取行动。德国商业银行预计，欧洲央行将在美联储的“决定性”行动后下调利率。

　　据CNBC报道，德国商业银行首席经济学家乔尔格·克雷默(Joerg Kraemer)表示，随着前景的恶化，欧洲央行可能会在下周的会议上将存款利率降低10个基点，并将每月购买的债券增加200亿欧元(223亿美元)。

　　此外，邵宇特别指出，欧洲和日本央行的利率已经非常低，因此降息的空间很小。

　　而对于中国是否也会跟着降息，邵宇表示，“中国降息的空间一直存在，但没有必要亦步亦趋地跟随美联储的政策，中国完全可以按照自己的节奏来进行利率调整。”

　　至于其他国家和地区的利率调整措施，高盛在3月3日预计，加拿大央行近期将降息共100个基点；英国、新西兰、挪威、印度和韩国将降息50个基点；瑞士央行将降息10个基点。

　　据时代财经整理，3月份将召开议息会议还有欧洲央行(3月12日)、日本央行(3月19日)、新西兰央行(3月25日)和英国央行(3月26日)。

　　各央行是否会紧跟美联储减息步伐，时代财经将持续关注。