美债收益率全线走低 降息预期升温

　　近日，避险情绪升温导致资金涌入相对安全的债券资产，美债收益率全线走低，10年期国债收益率跌穿1.4%关键点位。市场普遍预计，随着担忧情绪加剧以及美债收益率不断下降，美联储或将被迫采取行动，降息预期升温。

　　美债收益率大幅下滑

　　当地时间2月24日，因投资者担心疫情蔓延拖累全球经济，美国国债收益率暴跌。10年期美国国债收益率跌至三年低点，至1.3856%；30年期美国国债收益率跌至1.8321%，创历史新低。根据纽约联邦储备银行的衰退概率指标，10年期美债收益率低于1.4%意味着美国将大概率出现经济衰退现象。

　　目前，三个月与10年期美债收益率曲线倒挂幅度加深，三个月与一年、两年和五年期收益率曲线均倒挂，一年与两年、五年期收益率曲线倒挂，两年与五年期收益率曲线倒挂，这些都代表市场对美国经济衰退的担忧加剧。

　　据报道，高盛在最新报告中将美国第一季度GDP增长预期从1.4%调降至1.2%。不过高盛表示，如果公共卫生事件得到控制，美国经济将在二季度迎来反弹，预计二季度美国GDP增长2.7%。

　　避险情绪爆发导致风险资产全线下挫。截至24日收盘，道琼斯工业平均指数下跌1031.61点，收于27960.80点，跌幅为3.56%；标准普尔500种股票指数下跌111.86点，收于3225.89点，跌幅为3.35%；纳斯达克综合指数下跌355.31点，收于9221.28点，跌幅为3.71%；衡量标普大盘未来波动性的“恐慌指数”CBOE VIX盘中最高涨54%突破26，创2015年8月以来最高。

　　此外，投资者对原油需求担忧的加剧令市场从供应偏紧变为供过于求，国际油价24日大幅下跌。截至收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌1.95美元，收于每桶51.43美元，跌幅为3.65%。4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.2美元，收于每桶56.30美元，跌幅为3.76%。

　　市场担忧情绪加剧，大幅推涨作为投资避险工具的黄金期价，黄金盘中涨至每盎司1690美元，创七年新高，截至收盘比前一交易日上涨27.8美元，收于每盎司1676.6美元，涨幅为1.69%。

　　美联储降息预期升温

　　美国国债收益率下滑，加剧了市场对美联储将降息的猜测。

　　芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，24日市场认为美联储在4月份会议上降息的几率超过53%，在今年6月份的议息会议上再次降息的概率为76.2%，9月中旬降息的概率则接近90%。

　　据报道，前明尼阿波利斯联储行长纳拉亚纳·科赫拉科塔表示，美联储不应该等到3月17日至18日公开市场委员会会议后才开始行动，而应立即降息至少25个基点甚至50个基点。“目前的全球经济放缓可能给美元带来持续的上行压力，从而使未来几年的通胀率进一步低于美联储2%的目标。在经济增长面临的威胁变得更加明显时，要先发制人地降息。”他说。

　　糟糕的经济数据也助推了对美联储降息的预期。IHS马基特公司21日数据显示，美国2月份衡量服务和制造业的综合采购经理人指数(PMI)环比下滑3.7点至49.6点，创2013年10月以来最低水平。IHS马基特经济学家克里斯·威廉姆森说，目前美国旅游业等各行业需求减弱，出口有所下滑。不过，企业对经济前景仍保持乐观，该指标陷入衰退只是暂时的。

　　数据显示，2月份美国服务业新订单指数自2009年以来首次出现萎缩，而制造业PMI降至50.8，为六个月来低点。服务和制造业企业均指出，订单需求有所减弱。其中，来自亚洲的订单下滑明显。同时，全球更大范围的经济放缓和2020年总统大选带来的不确定性，也加剧了美国企业的担忧。

　　也有美联储官员表示没有必要立即进一步降息，他们认为美国经济表现良好，现在判断疫情的风险为时过早。美国克利夫兰联储主席梅斯特称，美国经济前景存在风险，美联储应特别关注当前环境下金融市场的发展，但并不支持当前情形下通过降息来刺激通胀更快地回到2%的目标。

　　疫情仅会带来短期冲击

　　世界卫生组织总干事谭德塞24日强调，尽管意大利、伊朗和韩国等地新冠肺炎确诊病例陡增令人担忧，但目前疫情仍未构成“大流行病”，各国需要采取因地制宜的应对措施。“给所有国家带来希望、勇气和信心的关键信息是，这种病毒能够得到控制。”谭德塞说，未来世卫组织会继续进行风险评估，时刻监测疫情的发展变化。

　　据媒体报道，为应对疫情影响，韩国总统文在寅于23日下午宣布将新冠肺炎传染病危机预警级别上调至最高的“严重”级别，大幅强化防疫应对体系。日本首相安倍晋三表示，事态时刻在变化，要大幅强化疾病检测体制，全力扩充并强化治疗和咨询体制。意大利对出现至少一例确诊病例的北部若干城镇采取了封闭措施，包括限制出入这些城镇，暂停在公共或私人场所举办活动或会议，关闭博物馆以及除超市、药店等以外的商店，限制或暂停客货运输等。伊朗首都德黑兰23日起所有学校停课，伊朗全国境内所有电影院和艺术中心也将临时关闭。

　　分析师普遍认为，疫情对经济基本面的影响开始显现，但由于经济基本面仍相对坚实，预计疫情仅会带来短期冲击。

　　摩根大通外汇、大宗商品和新兴市场研究主管路易斯·奥加内斯表示，中国经济具有极强的韧性，疫情不可能造成持久影响。待疫情结束，经济活动或将全面恢复，后续的强势反弹可弥补短期的放缓，经济的潜在增长不会被削弱。

　　瑞银财富管理一位新兴市场策略师表示，疫情的影响可能主要体现在第一季度，政策支持及经济活动的逐渐恢复有助于刺激先前被抑制的需求，经济增长应该会在疫情结束后反弹。

　　瑞银集团全球财富管理首席投资官马克·黑费尔表示，如果疫情恶化，美国联邦储备委员会降息的可能性将增加，而受降息影响此后经济增长出现快速反弹的几率也将增加。他认为，鉴于中国在控制疫情上相对成功，股市投资者青睐新兴市场股票。对投资者而言，重要的是保持长期视角，并通过不同资产类别投资和全球多样化投资来管理风险。