美联储1月会议纪要：利率可能会保持一段时间不变

　　美联储周三公布的会议纪要显示，官员在最近一次会议上对美国经济状况充满信心，并认为利率可能会保持一段时间不变。据CME“美联储观察”，纪要公布之后，美联储3月维持、降息及加息的概率不变，分别为90%、10%以及0%。

　　决策小组在1月28日至29日的会议上投票决定，将利率维持在1.5%至1.75%之间。联邦公开市场委员会成员在做出该决定时指出，自12月份以来，经济前景变得更强。

　　纪要指出，官员预计在宽松的货币和金融状况的支持下，经济增长将继续保持温和的步伐。此外，一些贸易不确定性有所减少，全球增长有稳定迹象。尽管如此，最近的一些事件使经济前景仍然具有不确定性。

　　保持利率水平不变将使委员会有时间对去年转向更加宽松的政策立场对经济活动的持续影响进行更全面的评估，并且还将使决策者能够积累有关经济前景的更多信息。

　　风险：通胀与贸易

　　一些成员表示，国际贸易局势的改善对经济有所帮助，但许多关税仍然存在，如果情况有所改变，政策将保持灵活。

　　除了讨论近期问题外，会议还对政策的长期方向进行了持续审查。市场一直在关注美联储动态，以了解通货膨胀的走势，尤其是央行将如何实现其2%的目标。成员们讨论了涉及通货膨胀幅度的三种情况，这表明美联储愿意在一段时间内忍受高于或低于目标的上涨。会议后声明对语言进行了调整，以表明美联储希望通货膨胀率“回到”

　　2%，而不是像先前声明所表达的“接近”。

　　会议纪要表明，美联储可能会在年中之前最终确定其战略。

　　该审查的一部分重点在于在金融危机期间和之后，中央银行的激进政策是否会造成不稳定。美联储经济学家表示，将利率降至接近零对股票等资产价格具有“适度”的影响，尽管市场处于历史上最长的牛市中，这与降息和购买债券的行动相吻合，导致了央行的资产负债表超过4.5万亿美元。

　　公开市场操作

　　除讨论利率和政策审查外，成员还讨论了对隔夜借贷市场以及购买国库券的持续干预。此举是继9月份回购市场动荡之后，银行开始获得短期融资的方法。美联储官员表示，缺乏流动性导致隔夜利率飙升，这反映了银行准备金水平过低。会议纪要将这些行动描述为顺利进行，目标是在4月之后结束。

　　委员会成员指出，必须向公众传达回购操作是“技术性的”，并且“不代表货币政策立场的改变。”

　　资产负债表现在比回购债券发行前的9月份高出4210亿美元。银行储备目前为1.66万亿美元，高于美联储主席鲍威尔认为足够的1.5万亿美元水平。会议纪要指出，储备水平可能在税收季节左右回落至1.5万亿美元，但随后会稳定下来。

　　会议纪要显示：“许多参与者强调，随着储备金持续逼近充足水平，对大量国库券购买和回购操作的需求将减少，此类行动可以逐步缩减或逐步淘汰。”

　　分析师意见

　　美联储公布1月会议纪要后，期货交易员维持了他们对今年至少降息一次的预期。这一观点与美联储当前货币政策设置可能“在一段时间内保持适当”的主流观点不一致。2021年1月联邦基金期货表明，今年年底的利率在1.19%，与会议纪要发布前的水平相当。假设有效联邦基金利率为1.59%，则市场消化了约40个基点的降息幅度。这相当于降息25个基点，且再降一次的概率超过50%。

　　财经网站Forexlive分析师Button表示，此次美联储会议纪要造成的市场反应不大。这些消息已经从美联储主席鲍威尔和其他FOMC官员那里获知了，当前的信息很不寻常地集中出现。市场仍怀疑美联储是否会等到7月会议上才调整利率。