全球汇市新迹象：美元避险地位减弱

　　本周三，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.1%至98.02点，为连续第三天上涨，距离上周触及的两个月高点98.19仅一步之遥。其中，美元对挪威克朗的涨幅最为显著。另有数据显示，美元指数自2019年底以来上涨了1.9%，美元对新兴货币涨幅明显；而美元、瑞士法郎和日元等其他避险货币都出现了上涨。分析人士表示，在本轮美元波动之中，美元的避险地位正在发生深刻变化美元的风险资产特性有所增强；与此同时，美元避险资产地位虽未根本动摇但却有所减弱。近期，美元先跌后涨成为全球汇市的特征之一，这表明投资者对新型肺炎疫情控制的信心增强。

　　尽管美元2019年在两种角色之间转换有时在贸易紧张局势期间被视为经典的避险资产，有时则作为发达市场中的高收益货币而获益，但2020年初美元与风险资产的相关性大幅增强。例如，美元上周走软，因新型肺炎疫情的消息打击全球风险资产偏好，而本周在股市和风险资产上涨之际，美元走强就得益于市场对疫情应对措施有效得当信心增强。“全球汇市略为乐观。”德国商业银行驻法兰克福的外汇策略师阮秀兰表示，新型肺炎病毒感染速度似乎有所放缓。上周，包括美国在内的风险资产大幅下挫，但本周强劲反弹。道琼斯工业平均指数本周三上涨约400点，涨幅1.68%，标准普尔500指数也大幅上涨1.13%。

　　还有经济学家表示，在最近一次美国和伊朗之间的紧张局势升级期间，美元也出现了避险地位走弱的新迹象。通常，当地缘政治紧张情绪袭来时，美元和黄金作为风险资产都会随之上涨。在风险事件推高市场避险情绪之后，从追踪美元相对于一篮子其他货币汇率的指数来看，美元几乎没有变动；相反，当危机有所缓解、市场风险情绪回潮之际，美元却在升值。这表明，美元可能已经失去了在市场压力加大时期撤退的传统角色。美元作为全球最重要的储备货币这种传统角色的转变，让一些市场观察人士感到困惑。

　　外汇管理公司千禧全球联席首席投资官理查德・本森表示，投资者“无法真正决定”是将美元视为避险资产还是风险资产。虽然这并不能简单断言，但却是似乎正在发生的事情。至于这种现象背后的原因，有分析认为，这可能与美国利率变化相关。在发达经济体中，美元利率最高。这使得美元具备了双重属性作为世界上流动性最强的货币，美元既能带来相对高收益的回报，又具备安全资产的功能。由此带来的变化是，投资者在市场乐观情绪下买入美元，并通过卖出利率较低的欧元等货币为交易提供资金。瑞银财富管理英国投资办公室主管表示，当地缘政治紧张情绪袭来时，一些投资者不得不抛出美元以结清头寸。但与此同时，利率对美元的强劲支撑可能只是暂时的，投资者仍不愿就此结束几十年惯有的美元避险资产的取向。

　　高盛全球外汇策略主管潘德尔表示，美元的避险地位可能正在发生更深刻的变化。他认为，俄罗斯正努力扩大使用欧元和卢布结算能源交易，试图减少对美元的依赖。当地缘政治紧张局势升级，这为投资者提供了一种追逐美元的买盘，但这可能导致一些国家的政府越来越多地将外汇储备从美元转向欧元或人民币。近年来，有迹象显示，一些央行已经这么做了，尽管步伐缓慢。国际货币基金组织(IMF)最新的全球官方外汇储备数据显示，2019年第三季度，美元持有量下降，欧元和人民币所占份额上升。潘德尔表示，如果地缘政治紧张局势持续，其他国家可能会效仿。“虽然这种情况只持续几周或几个月，仍将不足以启动大规模去美元化行动。”他表示，“但如果它持续的时间更长，或者在某种程度上有所扩大，就可能影响美元的全球角色。”