2020年美元、欧元、英镑和日元前景展望？

　　2019年即将过去，如果用一个词来形容今年美元的走势，那就是“虎头蛇尾”。目前为止，美元指数今年累计涨幅只有1.7%左右，而此前年内涨幅最多曾达到约3.8%。展望2020年，美元将如何走？欧元、英镑和日元等其它主要货币的命运又将如何？本文将对此进行分析和展望。

　　一、美元

　　2019年美元走势回顾

　　自今年年初以来，美元指数呈现稳步攀升态势，在4月中旬，美元指数触及高位98.34，在小幅回落之后，美元指数在5月中旬再度刷新高点98.38，但自那以来，美元指数走势反转，出现明显回调态势，并在6月25日最低触及95.84。

　　随后，美元指数展开更加猛烈的反弹走势。在第三季度，强势美元成为外汇市场上的主旋律。美元指数在这一季度呈现强势攀升的态势，并一度向100大关发起冲击。美元指数在9月末最高触及99.47，该指数在10月1日当日更是触及年内峰值99.68。不过，受美联储鸽派利率前景、欧系货币大涨等因素影响，美元在进入第四季度以后，走势便直线下滑，甚至一度跌破97关口。

　　2020年美元走势展望

　　美国经济数据强劲、海外经济体活动疲软、贸易局势，这曾是推动美元指数在今年早些时候大幅上涨的主要因素。不过，随着美国经济前景不如预期、贸易紧张局势缓解，美元指数已经自高点明显回落。

　　展望2020年，美国经济增速料较今年进一步放缓，而海外经济增速可能回升，这将继续令美元承压。

　　相比于2019年，2020年对美国经济而言可能是更困难的一年。经济下行动力在2020年将会更加明显，以美国大选为代表的政治不确定性将会上升，股市下行压力可能进一步增大，因此明年美元指数走势不容乐观。IMF已经将美国2020年GDP增长预期下调至2.1%，低于今年的2.4%。标普预计美国2020年GDP增长1.9%，增速同样低于今年的2.3%。

　　在今年三次降息之后，美联储在12月会议上维持利率不变。美联储并暗示在经济稳健的情况下，2020年整年将按兵不动，在大选之年保持观望。 美联储主席鲍威尔表示，在考虑未来加息前，他倾向于让通胀上升，并将其维持在高于美联储目标的水平。美联储主席鲍威尔确认加息门槛很高，这对于那些期望美联储会祭出加息举措的美元多头而言是一个打击。

　　2020年美国总统大选将是影响美元走势的另一大因素。不过，目前看来特朗普仍旧有很大的胜算连任总统。特朗普不会希望看到美元在大选之前持续升值，而一旦他成功连任总统，强势美元也不会是其选项。

　　投行如何看？

　　华尔街投行对于2020年美元走势主要持看空观点。

　　二、欧元

　　2019年欧元区经济增长疲弱，尤其是有“欧洲经济火车头”之称的德国经济表现不佳，这令欧元在2019年承压。展望2020年，随着美国经济增速放缓，欧元区经济增长有望回升，这将对欧元提供反弹动能。欧元区经济表现的改善，可能会转化为欧元区主权债务、特别是德国主权债务的债券收益率上升，这反过来将对欧元形成支持。

　　近期的数据显示，欧元区经济、尤其是德国经济可能已经见底，并可能在2020年开始逐步回升。欧元区第三季度GDP年率修正值增长1.2%，好于此前预期增长1.1%。

　　欧洲央行行长拉加德在上任后似乎将重点放在加大财政刺激的必要性上，以应对欧元区的增长和通胀问题。这令市场降低对欧洲央行降息的预期，这有利于欧元前景。

　　此外，随着贸易紧张局势的缓解和英国脱欧不确定性的降低，政治因素也将对欧元形成正面支撑。

　　事实上，越来越多的投行以及机构分析师看好2020年欧元前景。

　　投行如何看？

　　三、英镑

　　因英国保守党以压倒性优势赢得提前大选，令市场憧憬英国将顺利脱欧，英镑汇率自9月初以来出现大涨。展望2020年，英镑走势主要将受到英国脱欧、英国经济基本面以及英国央行利率走向等因素的驱动。

　　随着英国首相约翰逊在大选中大获全胜，英国很有可能通过立法以在2020年1月31日脱欧。英欧关系随后进入过渡期，暂时维持现状，以便双方就脱欧后全面贸易关系达成协议。过渡期定于明年12月31日结束。

　　英国首相约翰逊表示，一旦确认明年1月31日英国脱欧，将会否决任何延长过渡期的建议。因此，一旦英国和欧盟未能在年底前完成贸易谈判，英国仍将硬脱欧，这对于英镑明年走势不利。

　　假如英国能够避免硬脱欧，那么英镑可能更多受到经济基本面的推动。市场人士乐观地认为，英国经济在最近几个月停滞后，将在2020年实现反弹，这将进一步提振英镑。

　　至于2020年英国央行利率前景，目前市场存在分歧，认为英国央行存在降息或者加息的可能性。因此，英国通胀数据至关重要。持续疲软的通胀可能导致英国央行在明年年中降息；但假如英国通胀持续高于央行设定的2%目标，则加息压力将加大，这将推高英镑。

　　不过，投资者需要注意的是，自9月以来英镑已经大幅走高，假如无法获得更多利好基本面的支持，英镑存在短期进一步回调的风险。事实上，自英国大选以来，英镑已经自高点明显回落。

　　投行如何看？

　　四、日元

　　主要是受贸易紧张局势缓解以及英国脱欧风险降低的影响，自2019年秋季以来美元/日元持续走高。展望2020年，随着全球经济复苏，美元/日元有望受到稳固支撑。不过，一旦全球经济复苏速度的放缓，这将限制美元/日元的上行空间。

　　与此同时，日本投资者对海外资产的需求以及企业并购活动的增加，这也将帮助美元/日元企稳。

　　2020年全球贸易局势对于日元走势至关重要。另外，日本央行仍然存在进一步宽松的压力，这也不利于日元走势。日本央行行长黑田东彦称，至少到2020年春季之前，都会维持低利率，在实现通胀目标2%之前，将维持宽松政策。

　　不过，日本2020年东京奥运会可能会给日元汇率构成一定支撑。例如，奥运场馆建设及配套基础设施改善通常会导致举办国的货币升值，加之奥运会的举办会吸引大量游客来进行访问，国际社会对举办国货币的需求会得到明显增加，从而导致日元升值。

　　然而，进入2020年下半年后，美国大选的不确定性应该会给美元/日元带来下行压力。

　　投行如何看？