市场情绪向好 金价上行动力减弱 美元或将在短期内保持韧性

　　最新公布的数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比终值为2.1%，与市场预期相符。美国保持稳健的经济增速在一定程度上激发了市场的乐观情绪，帮助美元指数站稳97关口。

　　与此同时，近期美联储官员一系列的讲话进一步加强了市场对于美联储明年暂缓降息的预期，美元指数也或将因此被赋予更强的韧性。

　　行至2019年末，市场仍是风险不断。日前，美国国会众议院正式通过针对美国总统特朗普的两项弹劾条款，特朗普也因此成为继前总统安德鲁・约翰逊、比尔・克林顿之后第三个被国会正式弹劾的美国总统，参议院预计将于明年1月开始相关审理程序。值得注意的是，尽管众议院通过了弹劾条款，但是由于目前参议院仍由共和党把控，因此市场普遍预期特朗普最终将不会真正被罢免下台。

　　因此，特朗普被弹劾事件并未在市场中掀起轩然大波，市场的表现较为冷静，投资者的风险偏好依然较高。中美贸易谈判获得积极进展继续主导市场方向，投资者积极乐观的情绪依然较为浓厚。在此情况下，该事件并未能推动避险资产国际黄金价格上行，而在美国经济数据以及美联储官员近期一系列表态的加持下，美元指数企稳。而美元稳定的表现，进一步加剧了以美元计价的国际黄金价格的下行压力。

　　美国经济增速持稳 美元有望短期保持抗跌性

　　尽管美国众议院针对特朗普的弹劾对市场而言是一项风险事件，但由于市场预期特朗普并不会真的在弹劾中下台，因此并没有对美元的表现产生重大冲击。与此同时，最新公布的数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比终值为2.1%，与市场预期相符。美国保持稳健的经济增速在一定程度上激发了市场的乐观情绪，帮助美元指数站稳97关口。

　　此外，对于美元而言，美联储货币政策依然是一个关键的影响因素。美联储在12月的货币政策会议上选择按兵不动，同时更明确地透露出明年将暂停进一步降息的信号。同时，美联储发布的点阵图也显示，美联储明年将不会选择降息。目前，市场对于美联储降息预期的下降成为美元指数的一个重要支撑力。与此同时，近期美联储官员一系列的讲话进一步加强了市场对于美联储明年暂缓降息的预期，美元指数也或将因此被赋予更强的韧性。

　　纽约联储行长威廉姆斯表示，美联储的货币政策支撑了经济的增长，目前货币政策处于良好状态。“我对今年的经济形势和其发展状况以及明年的经济前景感到非常乐观。”威廉姆斯预计美国明年经济增速约为2%，并且通胀也预计将向2%的目标靠拢。

　　持有类似观点的还有芝加哥联储行长埃文斯。埃文斯表示，当前美国经济表现非常好，美联储将在2020年保持利率不变的预期是合适的。而对于后续的货币政策，埃文斯表示，美联储在2021年和2022年各加息一次是适合的。另外，圣路易斯联储行长布拉德也认为，目前没有理由在2020年调整利率，需要观察货币政策对2020年经济的影响以及数据表现。

　　值得注意的是，威廉姆斯表示，当前地缘政治和贸易问题仍存在着不确定性以及下行风险。一旦美国经济数据在明年出现明显下滑，美联储依然存在改变利率前瞻指引的可能。而这也意味着在美国经济前景发生重大变化时，美联储或将再度降息。不过，若美国可以保持当前的经济表现，美元在经济数据以及货币政策的双重加持下，有望至少在短期内保持一定的抗跌性。

　　避险情绪减弱 黄金价格上行动力受阻碍

　　然而，美元维持坚挺对于国际黄金价格而言并不是一个利好消息。从计价角度来看，强劲的美元本身对以美元计价的国际黄金价格产生下行压力。与此同时，市场对美联储继续降息的预期不断降温，也令金价承压。不过，由于美联储的货币政策主要基于目前的经济状况所做出，因此，2020年美联储货币政策存在的不确定性将继续影响未来黄金价格的走势。

　　而从近一个月国际黄金市场的表现来看，地缘政治风险的下降缓解了市场的担忧情绪，削弱了投资者的避险需求，从而在一定程度上令金价的涨势受到阻碍。世界黄金协会最新的统计数据显示，今年11月，全球黄金交易所交易基金（ETF）资产管理规模出现了13亿美元的净流出，其总持仓量在10月触及历史新高后下滑30.1吨。其中，北美地区的黄金ETF流出量最高，强劲的美元和屡创新高的美股吸引了投资者的关注，令该地区黄金ETF总持仓量下滑17.3吨。而欧洲地区的净流出主要由英国的基金驱动，英国的黄金ETF总持仓量下滑了18.8吨。

　　由此可见，市场避险情绪仍是影响黄金走势的关键因素。此前两大主导投资者避险情绪的风险事件纷纷在近期释放出乐观信号。中美贸易谈判取得积极进展，英国约翰逊政府在大选中大获全胜，令英国脱欧进程不确定性有所下降。在没有其他重大风险事件发生前，金价承受下行压力将在所难免。不过，这也意味着，一旦市场情绪发生逆转，避险情绪再度占领高位时，国际黄金价格有望获得进一步上行动力。