岁末一波涨势 人民币汇率能否在“6时代”中迎新年

　　年关将至，前期备受市场关注的人民币汇率或将以一波涨势走近收官。12月13日，在市场佳音推动下，人民币对美元创下年内单日最高涨幅。近一周震荡运行后，人民币汇率收复7的关口，并在7左右徘徊。

　　随着央行宣布将在本月20日发行100亿元离岸人民币央票，市场俗称的“麻辣粉”（MLF）又如期续作，年底汇市一扫阴霾，市场信心预期正渐行渐稳。

　　人民币汇率中间价，来源：央行官网

　　不过，刚刚回归“6”时代的人民币汇率走势仍不明朗。今年以来，人民币汇率伴随中美贸易摩擦大幅波动，在岸、离岸人民币曾出现十年来首次双双“破7”。新的一年里，人民币汇率能否延续如今稳定下来的走势？

　　判断走势，需要细看各方面影响因素。一段时间内，中美贸易摩擦成为影响人民币汇率的重要原因，但实际上，这并非决定性因素。

　　“首先还是要看经济基本面。”上海财经大学高等研究院助理研究员赵琳分析，从长期看，人民币对美元汇率在很大程度上将取决于几方面因素的共同作用。若国内需求在长期能摆脱疲软，则将不会对人民币汇率形成贬值压力。

　　市场人士也认为，新的一年里左右人民币汇率走势的第一大力量，是中国经济。近日人民币的涨势，就与国家统计局刚刚公布的11月份宏观经济数据有关。虽然国内经济下行压力犹存，但11月份国民经济运行稳中有进，工业、服务业、社会消费品零售总额、投资的增幅都稳步上升，经济向好信号明显。因此，内外部预期都向好的背景下，人民币对美元汇率具有在平稳中保持波动的基础。

　　此外，还要看美元指数和外汇储备。在一般情况下，美元指数的强弱是人民币汇率调整的外部压力来源之一。部分外汇分析师认为，受美联储向市场注入流动性影响，当前美元指数正在承压，因此长期看美元指数有下跌趋势，有助于人民币走强。

　　而在外汇储备方面，2017年以来，我国外汇储备均保持相对稳定，大大高于IMF所提供的警戒线，这将有助于人民币汇率保持稳定。赵琳认为，外汇储备方面仍需进一步关注，特别是在外汇储备与M2比值的指标上，要警惕下降的风险。

　　2019年我国外汇储备变化，数据来源：国家外汇管理局，制图：张煜

　　而近期美联储的一系列操作，也有利于人民币对美元汇率在长期保持稳定。为应对流动性紧张，美国重启总计5400亿美的短期国债购买计划，美联储降息概率不断加大，中美利差有望在一段时间内缩小甚至维持在一个稳定区间，这将会提振人民币资产的吸引力，从而在长期提升市场对人民币汇率的预期。

　　同时，随着中国金融市场进一步积极地对外开放，放宽外资银行和保险公司准入条件，取消QFII和RQFII投资额度限制，人民币资产将越来越受到国际投资者的青睐，从而吸引更多国际资金流入中国资本市场。

　　“人民币对美元更长期汇率走势将由中国货币政策的目标、各国货币政策、中国经济转型发展以及供给侧结构性改革是否到位等因素所决定。”赵琳说。