OPEC会议在即俄罗斯减产态度模糊致油价承压 凝析油问题成关键

　　周四(11月28日)国际油价延续跌势，除因美国原油库存上升之外，与俄罗斯减产态度不积极也有一定的关系。表示，在下月OPEC开会时，俄罗斯可能会要求OPEC调整计算该国石油产量的方法。三年来，OPEC和非OPEC国家一直在限制石油产量，以平衡市场并支撑油价，但俄罗斯计算产量的方法与其他国家不同。与沙特和其他OPEC产油国不同，俄罗斯在其原油产量数据中一直包括凝析油——一种主要在天然气生产过程中提炼出的高品质轻质原油。

　　过去，这并未给莫斯科造成任何问题，但随着俄罗斯在北极和东西伯利亚地区不断有新天然气田投运，并开通一条通往中国的新天然气管道，其凝析油产量不断上升。俄罗斯和OPEC表示，这导致俄罗斯的石油产量超过了OPEC和非OPEC产油国达成的减产协议中规定的产量配额。俄罗斯一直极力避免出现这种情况。一位熟悉俄罗斯立场的表示，俄罗斯肯定会将凝析油问题提交到12月会议上讨论，因为该国的凝析油产量将会不断增长。

　　上述并未透露，俄罗斯是否会以OPEC同意调整俄罗斯的产量配额为条件与OPEC达成其他协议，诸如将减产延长至明年或进一步加大减产力度等。然而，围绕产量计算方式的争论可能会使OPEC及其盟友的会议变得更加复杂。OPEC+会议将与沙特国家石油公司(沙特阿美)的首次公开发行(IPO)同时进行。

　　另一位熟悉俄罗斯立场的表示，提出在计算石油产量时将凝析油排除在外的想法，是因为俄罗斯的天然气产量上升，进而导致天然气生产过程中的副产品凝析油的产量也随之上升，俄罗斯肯定会在会上提出这个问题。俄罗斯能源部长诺瓦克周三表示，OPEC+会议可能会讨论调整石油产量配额。

　　由于俄气今年冬天向欧洲客户供应的天然气量接近历史最高水平，其凝析油产量也随之增加。另一位表示，很难在不增加凝析油产量的情况下，提高天然气产量。所以本质上，凝析油产量由天然气生产决定，而不是由石油行业决定。如果你试图在提高天然气产量的同时减少凝析油产量，这会给油田造成不良影响。

　　自2017年以来，俄罗斯一直与OPEC携手削减原油产量，以帮助支撑油价保持在约每桶50-70美元的水平，尽管期间美国的产量大幅增长。2019年，俄罗斯同意将其石油产量减少22.8万桶/日，至约1118万桶/日，OPEC+的整体减产幅度为120万桶/日，相当于全球需求的1.2%。

　　然而，根据计算，俄罗斯今年的平均产量为1125万桶/日，超过其产量配额约7万桶/日。俄罗斯能源数据显示，超出部分产量主要与凝析油有关，2019年1-10月，凝析油产量增加4%，至约7 7万桶/日。相比之下，阿联酋的凝析油产量为约70万桶/日，沙特和尼日利亚的产量为约40万桶/日。

　　由于非OPEC国家产量增加，OPEC及其盟友一直坚持减产，全球石油市场也持续处于供应过剩的状态。考虑到明年需求进一步下降的威胁，为了维护油市稳定，OPEC会议应该会将减产协议延长至2020年6月。但如果俄罗斯减产态度依然不积极，或者提出在计算石油产量时将凝析油排除在外的想法，料将导致油价进一步下跌。