低利率引发的全球冒险狂潮令各国央行感到担忧

　　据报道，临近年底，全球央行正为低利率政策推动的冒险行为感到担忧。

　　欧洲央行和美联储的决策者们也在其中，他们警告称，超廉价资金涌入经济可能刺激风险偏好，引发不安全的投资。从美国到印度的股票指数都创下了历史新高，主权债券的低收益率将资金推向寻求更好回报的房地产市场。

　　这些警告的措辞较为谨慎，并没有表现出恐慌的信号，但越来越多地表现出焦虑，因为央行在现在的经济状况下很难收紧货币政策。危险在于，这种冒险行为重现了十年前全球金融危机之前的市场状况。

　　瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti上周在北京新经济论坛上对彭博电视台表示：“市场已经过于自满，但这可能是低利率或负利率的结果。”

　　历史性的低利率正在扭曲市场。8月份，全球约17万亿美元的投资级债务收益率为负，大约占债券市场的三分之一。这意味着投资者将因为放贷而付费，这颠覆了你应该从贷款中获得补偿的认知。

　　尽管中央银行对副作用感到不满，但没有迹象表明它们会采取什么行动。实际上，他们为提高通胀而启动了另一轮货币宽松政策。

　　结果是，即使在一些欧洲高风险国家中，主权债务借贷成本也下降了，因为投资者正在寻找能够提供正回报的少数资产。在饱受危机困扰的意大利，10年期国债收益率仅略高于1%。

　　瑞士是世界上利率最低的国家，贷款机构已提高了用于住宅投资的借贷标准。许多其他国家也有类似的担忧，彭博经济研究公司估计，鉴于价格收入和价格租金比率远高于长期平均水平，加拿大和新西兰最容易受到冲击。

　　最近的金融稳定状况评估开始于11月15日，当时美联储警告说，低利率可能会鼓励冒险的行为，例如降低贷款标准。

　　报告称，长期低利率还会“刺激投资者追求收益的行为，从而增加金融部门对随后的冲击的脆弱性”。

　　不过，与5月份的最新报告相比，美联储似乎对股价上涨的看法更为宽松。它表示，尽管股票价格相对于企业收益而言仍然很高，但与低利率相吻合。

　　欧洲央行(其基准利率低于零)强调了对投资基金，保险公司和某些房地产市场的威胁。它还警告说，定价错误的资产将来可能会面临调整。

　　瑞典央行也表示，正在监视过度冒险，其分析师一直在关注市场紧缩的危险。瑞典央行计划在下个月结束负利率。

　　瑞典央行行长Stefan Ingves表示：“过低的利率水平可能导致风险偏好增加。我们已经在流动性方面进行了实质性的压力测试。”

　　长期以来一直警告宽松政策的危险的德国央行副行长Claudia Buch表示，“信用风险被低估了”。

　　尽管中央银行的调整很明显，但它们尚未发出完全恐惧的信号。毕竟，恐惧尚未感染金融市场，全球经济仍在增长。

　　高盛集团首席执行官David Solomon对此持乐观态度。他表示：“从经济角度看，目前的环境相对良好。世界正以3-3.5%的速度增长，这还不错。每个人都在寻找问题所在。很多事情进展顺利。”

　　尽管如此，他和渣打银行首席执行官Bill Winters都认为美联储最近在平息回购市场问题遇到的困难具有启发性。

　　Winters说：“在金融危机之后，我们还没有真正测试过市场。我担心那里的脆弱性比我们所知道的还要严重。”