澳洲央行盲目乐观？多家机构押注 明年一季度降息25个基点！澳元仍面临下行风险

　　澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia，即澳洲央行)行长洛威(Philip Lowe)周二(11月26日)发表演讲称澳洲央行只有当现金利率达到0.25% 时才会考虑QE。但现在刺激政策的门槛尚未达到，短期内也不太可能达到。从降息到量化宽松并不是一个平稳的连续过程，与降息相比，央行进行货币融资资产购买是一个更大的举措。自6月份以来，澳洲央行已三次将基准利率下调至0.75%。

　　在洛威发表这一备受期待的讲话之际，有越来越多的人猜测，澳洲央行将被迫采取非常规措施。在常规利率弹药所剩无几的情况下，政府不愿动用财政措施来支持经济。

　　澳大利亚是少数几个避免了2008年金融危机和次年全球经济衰退的发达国家之一。快速的财政和货币反应帮助其经济复苏。如今，澳洲央行在考虑购买债券时，又回到了发达市场央行的圈子。洛威表示，只有当现金利率达到0.25% 时才会考虑QE。但在那之前不会考虑。

　　澳洲央行预计2021年经济增长将加速至3%，这有助于降低失业率并推高通胀。洛威表示，这种情况表明经济正在朝着正确的方向发展，尽管是渐进的。澳洲央行理事会认识到货币政策的局限性，并将中期展望的重点放在澳洲经济福利的最大化上。

　　西太平洋银行预计澳银明年下半年实施QE

　　西太平洋银行首席经济学家Bill Evans周三在研究报告中表示，澳大利亚央行将在2020年6月将基准利率降至0.25%，并于明年下半年开始实施量化宽松(QE)。

　　Evans表示，澳大利亚央行行长Philip Lowe周二晚上讲话称，现金利率达到0.25%时QE将成为一个考虑选项，向我们明确表明央行将准备把现金利率下调至这个水平，而非西太平洋银行此前预测的0.5%。

　　因此，该行对现金利率预测进行了调整，即在预计的2月降息后，2020年6月将再次降息。量化宽松的门槛似乎很高，需要失业率，还可能包括通货膨胀率的进一步恶化。与下调利率相比，采取非传统政策是更大的举措。

　　预计随着失业率困在在5.6%左右，美联储降息(预计2020年联邦公开市场委员会降息三次)且没有更多的利率灵活性，QE无疑将成为有吸引力的选项。迈向QE的步伐太慢，存在造成澳元升值的风险。

　　亚洲央行希望澳大利亚能提供量化宽松模板

　　麦格理银行驻香港的亚洲外汇策略师Trang Thuy Le表示，韩国、台湾和泰国的中央银行可能会考虑澳大利亚关于量化宽松的策略，因为这些经济体的利率仍处于超低水平。

　　非常规政策将在未来几年继续成为央行关注的焦点，这是发达市场央行的一种现象，但它也越来越多地渗入新兴市场，特别是拥有经常账户盈余的新兴市场国家。所有这些央行都希望澳大利亚能提供一个模板，不仅是非常规政策将采取什么样的形式，而且量化宽松的触发点将是什么。

　　澳洲央行仍然对前景过于乐观，明年一季度料降息

　　加拿大皇家银行首席经济学家兼澳大利亚研究主管Su-Lin Ong表示，尽管门槛依然很高，但澳洲央行仍在向量化宽松慢慢迈进。一直以来的情况都表明，他们对这些预测太过太过乐观，并估计还会保持乐观，未来12到18个月的增长可能仍会低于趋势。

　　澳洲央行可能会在一季度将基准降低至0.5%。降到0.25%的门槛很高，因为按照澳洲央行的说法，这实际上就是0%，因此央行要看到劳动力市场相当程度的继续恶化才会采取这一行动。

　　行长洛威传递的信息是，除非政府在财政政策方面发挥作用，比如提前落实计划在2022年实施的刺激方案，否则澳洲央行就不会启动量化宽松。

　　今年减税政策的拉动没有在消费者支出中体现出来，因为人们更愿意偿还债务，市场尚未真正考虑到澳洲央行的量化宽松，美联储和其他央行暂停降息只会暂时减轻澳洲央行的压力，因为澳大利亚经济仍然没有实现通胀和充分就业这两个关键目标。

　　花旗驻悉尼高经济经济学家Josh Williamson表示，鉴于澳洲央行认为现金利率目标实际下限在0.25%，花旗不再预测澳洲央行明年会实施量化宽松。

　　该行同样维持对于澳洲央行明年2月份降息25个基点至0.5%的预测，但是，鉴于预计之后将停止降息，这意味着现金利率目标不会达到0.25%，因此不会触发引入量化宽松的必要条件之一。如果澳洲央行实施量化宽松，其倾向于购买政府债券，这与财政部的建议不一致。

　　瑞穗驻新加坡经济与策略主管Vishnu Varathan表示，澳元的持续疲软淡化了央行放松货币政策的迫切需要，当前市场行情反映出的预期是，澳洲央行到2020年初再降息25个基点以确保货币政策足够宽松的几率为65%。

　　截止北京时间16:15，澳元兑美元报0.6778，日内跌幅0.15%。

　　大华银行外汇策略师表示，澳元兑美元在短期内仍面临进一步下行风险。汇价偏向下行，但鉴于动能疲弱，下滑幅度可能限于0.6760。尽管价格走势暗示下行风险依然存在，但动能指标却表现黯淡。

　　换句话说，澳元进一步走软可能是缓慢而艰难的，下一个0.6735的支撑位可能不会很快触及。在上行方面，只有高于0.6825才表明当前温和的下行压力已经缓解。