美元看多押注下滑 投行转向空头？聚焦国际贸易新动向 金价来年料重返1500关口

　　―― 11月25日，期盼美元贬值为新兴市场提供新鲜刺激的投资者可能将如愿以偿。据CFTC数据，押注美国货币兑主要对手货币将走强的仓位，上周下滑至7月初以来的最低水平。对美元而言，本周最重要的影响因素是国际贸易的下一步进展，其中特朗普的态度将非常重要。当前投行纷纷看衰美元，支撑金价看涨前景，料于2020年重返1500美元关口上方。

　　周一（11月25日）期盼美元贬值为新兴市场提供新鲜刺激的投资者可能将如愿以偿。据CFTC数据，押注美国货币兑主要对手货币将走强的仓位，上周下滑至7月初以来的最低水平。

　　投行纷纷看衰美元，支撑金价看涨前景，料于2020年重返1500美元关口上方。本周美元的走势很大程度上取决于美国经济数据和国际贸易局势。

　　看多美元押注下滑

　　MSCI的发展中国家货币指数上周五勉力终止了三天跌势，当时美国总统特朗普表示，很有可能达成第一阶段贸易协议。尽管风险偏好仍然系于国际贸易协定的可能性，但制造业复苏的迹象，企业盈利改善，以及央行的宽松货币政策，正在帮助提振新兴市场的情绪。

　　据法国农业信贷银行，投资组合流入发展中国家的资金，上周连续第六周为正值，提振债券购买。一如既往的是全球发展中经济体风险仍是比比皆是，最近智利、黎巴嫩等地区的政治动荡凸显了这些风险，同时市场仍对贸易争端保持警惕。

　　Eaton Vance驻波士顿的全球固定收益部门联席总监Eric Stein说，“2020年新兴市场本地表现强劲的关键将是美元疲软。在美元没有走软的情况下，基于息差和久期，新兴市场本地资产2019年的表现确实令人印象深刻。新兴市场的前景总体相当不错。”

　　高盛认为美元只会温和贬值

　　高盛在2020年全球宏观展望中称，美国经济稳固增长和中国经济活动疲软眼下将阻止美元大幅贬值。尽管从更长远的角度看，有很多理由不看好美元，但策略师们“预计至少在2020年初还没有广泛做空美元的显著机会。

　　Zach Pandl等策略师在报告中称，然而“可以说美元风险偏向下行”，如果欧元区经济出现更强劲的复苏，美国更大规模收回对欧亚等国加征关税、及美联储进一步降息，那么策略师将“转向更看空”美元。

　　高盛表示美元有两个组成部分：一是像普通货币一样的“国内美元”，一是反映其全球地位的“国际美元”。明年全球经济增长回升将给“国际美元”带来一定下行压力，而“国内美元”的驱动因素看起来更积极。

　　综合考虑，这些因素预示“美元贸易加权汇率在2020年只会有大约1.5%-2.0%的温和贬值”。关于G-10货币，高盛在2020年第一季度最看多英镑，因预期选举结果将为英国脱欧铺平道路。

　　金价来年料重返1500关口

　　受市场对美元后续前景不太乐观的影响，渣打银行预测，2020年金价能超过1500美元/盎司。

　　贵金属分析师库珀认为，金价跌向1450美元仍可被视为买入机会，并预计2020年价格将持续超过1500美元。该行仍维持此前预测，认为2020年的平均金价在1536美元。

　　但RJO期货高级市场策略师斯特里布指出，尽管市场看涨黄金，但上方新阻力位留意1475美元/盎司，若本周无法突破这一位置的话，可能会跌至1425美元。

　　本周美元关注美国数据和国际贸易局势

　　本周美元的走势很大程度上取决于美国经济数据和国际贸易局势。

　　本周美元需要关注的数据如下：北京时间11月26日23:00的美国11月谘商会消费者信心指数；11月27日21:30的美国10月耐用品订单和第三季度实际GDP数据，22:45的美国11月芝加哥PMI数据，23:00的美国10月PCE物价指数。

　　PCE指数是美联储的首选通胀指标。在整个2019年，该指数一直低于2%的目标，9月份从1.4%的基础上进一步下滑至1.3%。因此，若10月份该数据进一步疲软，可能会引发人们猜测，美联储未来将实施更多降息。

　　荷兰国际的斯特纳表示：“总体而言，我们认为欧元区或美国近期数据转好的可能性很小，最终欧元兑美元主要由美元避险资金流动推动，而这与贸易情绪息息相关。”

　　美联储已释放降息周期目前已结束的信号，这在11月的大部分时间支撑美元。对美元而言，本周最重要的影响因素是国际贸易的下一步进展，其中特朗普的态度将非常重要。

　　（现货黄金日线图）

　　（美元指数日线图）

　　截止北京时间15:30，美元指数报98.23，日内跌幅0.05%；现货黄金报1458.70美元/盎司，日内跌幅0.23%。

　　（责任编辑：张雅洁 HF083）