销售税叠加台风影响 日本经济数据不及预期 第四季度GDP将收缩？

　　周五(11月22日)，日本发布PMI数据，显示日本PMI综合指数升至48.6，表明日本第四季度GDP收缩的可能性很大。此外，一项调查显示，由于增税的影响，日本的工业产出和零售额可能大幅下滑。

　　IHS Markit经济学家乔·海耶斯(Joe Hayes)指出:由于销售税和台风的暂时负面冲击，10月份PMI数据很难解读。然而，我们可以从11月份的PMI数据推断，日本经济在第四季度收缩的可能性很大。在这些暂时性因素之后，我们几乎没有看到反弹，尤其是在增税和恶劣天气影响最明显的服务业。

　　周五公布的通胀数据显示，本月销售税上调对物价影响不大，不太可能影响消费者支出。然而，核心通胀率仍远低于日本央行2%的目标。中央需要在较长时期内维持超宽松的货币政策。但即便如此，几乎没有证据表明，通过当前的刺激措施，通胀能够持续达到目标。

　　路透调查显示，日本10月工厂产出和零售销售料下滑，因全球需求放缓，且10月销售税上调损及出口和民间消费。

　　这一系列数据可能会突显日本经济复苏的脆弱状态，并令决策者面临公布更多提振经济措施的压力。

　　一项对18位经济学家的调查显示，10月份工业产值预计将下降2.1%，9月份为增长1.7%，原因是出口疲软以及销售税上调打击了国内需求，并对工厂活动造成了影响。

　　农林中金研究所(Norinchukin Research Institute)首席经济学家南毅(Takeshi Minami)表示，考虑到9月份增税前被压抑的需求，10月份的低迷是不可避免的。分析人士称，本月造成暴雨和洪水的台风也可能影响工厂的生产。

　　另一项数据预计将显示，10月份零售额较上年同期下降4.4%，9月份零售额增速为五年半来最快，当时消费者争相购买大件商品以应对销售税上调。

　　日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)在10月份将销售税从8%上调至10%，这是为了控制日本巨额公共债务。一些投资者担心，在国际贸易局势已经打击出口的情况下，提高税收可能会给经济带来更大的压力。

　　对经济衰退的担忧加剧，促使执政党议员呼吁增加预算，其中包括920亿美元的支出，以提振经济增长。经合组织认为，2019年日本经济增速预期维持在1.0%不变，2020年维持在0.6%不变。

　　疲弱的经济数据表现外加日本央行的悲观预期，日本经济面临的下行风险继续存在，日本四季度GDP将会维持低位，不排除陷入衰退的可能。GDP继续下行，日本央行将会采取进一步的宽松措施以刺激经济。经合组织认为，2019年日本经济增速预期维持在1.0%不变，2020年维持在0.6%不变。但也有机构预测日本2020年经济不排除降到0.5%以下的可能，日本央行则会维持超宽松的货币政策不变。

　　分析师称，年底前看空日元，主要原因是全球风险情绪改善，以及因经济数据疲软日元央行的降息预期不断增强。

　　北京时间11月22日 15：45.美元兑日元现报108.6。