美国个人储蓄率走高 消费数据遭拖累？仍是美国经济为数不多的亮点 本周关注两大数据

　　“不要与美联储抗争。”投资大师马蒂·茨威格经常援引这一观点，他认为在美联储降息时，投资者应加倍对于股票的投资。

　　这是因为美联储降息有助于企业和消费者扩大借贷和支出，从而提高企业利润。基于此，在经历了美联储3次降息后，目前投资者已经将股市推升至历史新高。

　　但是这些迹象并不一定证明美国经济正在回暖，事实上包括商业投资下降、招聘放缓以及薪资增长停滞、收益率曲线的倒挂都说明美国经济仍偏向于下行。

　　一部分投资者和居民似乎已经意识到这一问题，他们正试图进行改变。数据显示美国的个人储蓄率正在接近6年高点，部分市场人士担忧这或导致美国消费下滑。

　　但是总体而言，近期消费数据仍是美国经济位数不多的亮点之一。越来越多的分析师意识道储蓄率上升使得资本存量增加，这使企业家更容易向消费者提供新的商品和服务，以及更多的商品和服务，这可能反而会带动消费和经济增长。

　　本周关注周四美国零售巨头沃尔玛公布业绩数据，同时周五美国零售销售数据，随着年内购物季来临，如果两大数据依旧向好，可能依然暗示美国的零售销售仍是美国的经济支撑之一。

　　调查：超6成受访者认为经济将出现衰退，近一半受访者正在削减开支

　　CNBC 和Acorns Invest in You一份联合调查显示，有65%的受访者认为2020年美国经济将出现衰退，且其中相当一部分正在采取措施。

　　同时受访者中有将进一步正在偿还债务，其中45%的人正在削减家庭开支。同时三分之一的人正在将钱投入应急基金。

　　此次调查一共有2776名受访者参与了调查。调查的结果显示了这样一个矛盾，美国家庭正在对经济前景持谨慎态度，并且正在收紧开支，这和美联储降低利率以提振经济和消费的愿望似乎是相悖的。

　　降低利率的主要作用在于降低借贷成本，这导致的结果就是消费者储蓄减少，同时消费增加。这种策略至少在本轮经济扩张一直是奏效的，消费支出目前仍是支撑美国经济的重要因素之一。但是这也导致了美国消费者的债务水平难以为继，并再次引发2008年至2009年所遭遇的经济衰退的风险。

　　美国的家庭似乎接受了教训。数据显示，美国家庭的储蓄率目前已经增加可支配收入的近9%，而在2008年金融危机之前这一水平才不到3%，因此当时令许多家庭措手不及。

　　美国储蓄率升至6年最高水平

　　美国经济分析局最新数据似乎也指向了同一个观点。数据显示，2019年9月美国的个人储蓄率为8.3％。这使其接近六年高点，与1990年代初看到的储蓄率相当。

　　在过去的18个月中，美国个人储蓄率一直在稳步上升。这有点不寻常。至少在过去的五十年中，储蓄率在经济状况不佳时倾向于增加，而在经济状况良好时则倾向于降低。

　　在1970年的滞涨期和1982年的经济衰退期间可以明显看出这一点。同时在2008年金融危机之后也出现类似的情况，当时储蓄率迅速从2008年8月的近3.8％升至2009年5月的8.2％以上。

　　如果这个数据具有代表性，意味着即使薪资增加和失业率保持在低位，美国人仍倾向于增加储蓄。

　　分析人士认为，这种变化可能是多种因素导致的。即使当前的就业形势看起来一片光明，但是美国民众对其未来的收入前景缺乏信心，许多人可能不太自信他们拥有的资产将在危机情况下提供缓冲。

　　许多经济学家也表达了和美联储类似的观点，他们认为如果长期储蓄超过投资机会，它将会压低利率，通胀和经济增长。这种“长期停滞”可能会减少降息的空间，使美联储在经济低迷时期更难促进增长。

　　但是越来越多的经济学家确实认识到，更多的储蓄并不会减少实际的经济增长，因为资本存量在增加，这使企业家更容易向消费者提供新的商品和服务，以及更多的商品和服务。

　　储蓄率上升并未阻碍消费成为美国经济为数不多的亮点

　　事实上，随着美国居民储蓄率的上升，美国消费并未出现萎缩的迹象，相反仍是美国经济为数不多的亮点。

　　此前公布的美国三季度GDP数据显示数据显示，美国三季度GDP同比增长1.9%，略低于二季度的2.0%，但明显强于市场观察者之前给出的1.6%这一悲观预测。这显示美国经济在旺盛消费活动的带动下仍保持韧性，缓冲了贸易和投资领域所遭遇的冲击。

　　但是分析人士指出，美国GDP数据下滑程度不及预期，主要是因为企业支出下滑之际消费者支出起到了支撑作用。国际贸易紧张局势已经导致企业投资连续第二个季度萎缩。

　　具体数据显示，当季消费支出增速达到2.9%，超过了2.6%的预期数字。企业方面，非住宅固定资产投资跌幅为2015年底以来最大。

　　眼下市场正在关注两个数据。一个是美国零售业巨头沃尔玛将于周四公布业绩，而美国10月份零售销售数据将于周五公布。

　　商业分析师纳撒尼尔·迈耶森(Nathaniel Meyersohn)表示，投资者将关注沃尔玛的业绩，以判断进入假日购物季的零售行业的健康状况。美国最大的零售商沃尔玛被视为消费经济的领头羊。

　　沃尔玛的股价目前处于历史高位，因此该公司将有很高的门槛来吸引投资者。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家艾伦则表示，总体而言，美国消费者的状况从未像现在这样健康。

　　而周五公布的零售销售数据，目前市场预期美国10月零售销售月率将上修至0.2%，前值为-0.3%，核心零售销售月率料上修至0.4%，前值-0.1%，若符合预期，则依然暗示美国的零售业表现依旧强劲，可能会继续对美元构成支撑。

　　关注年末购物季

　　随着年末购物季的临近，美国各大实体店和线上商家纷纷推出各类折扣吸引消费者。线上消费已经逐渐主导了普通美国消费者的购物习惯，但不少消费者仍旧念念不忘实体店“有温度”的消费体验。

　　美国休斯敦圣托马斯大学市场营销学教授、国际咨询公司Z LAB总裁张硕阳日前在接受采访时说，线上消费已经进入美国消费领域的方方面面，对于书本、服装、家具、食品和日用品等生活必需品，很多消费者都会选择在线上购买。有民调显示，76%的美国成年人都曾有过线上购物的经历。

　　国际知名客户关系管理软件服务提供商销售力量网络公司预测，今年11月至12月购物季，美国电商收入与去年同期相比有望增长13%。

　　摩根大通全球首席经济学家布鲁斯-卡斯曼(Bruce Kasman)预计明年的全美经济会上涨，在未来的3-6个月之内，经济会缓慢回升。

　　如果未来几个月消费需求依旧旺盛，或暗示消费仍是美国经济的重要支撑，这可能会对构成支撑。

　　如果近期美国的零售销售数据依旧向好，可能仍是美国经济增长的重要支撑之一，这可能会对美元构成支撑。