美联储注资恐难见效 美元面临上行风险 后市重点看12月会否继续降息

　　北京时间周二(10月22日)，美元指数窄幅震荡，市场一方面观望英国脱欧局势，一方面等待本周欧洲央行利率决议，整体观望情绪较浓。周一美元指数跳空高开，然而英镑的上涨重挫了美元，美指最低下探到97.15，刷新三个月以来的低位，随后小幅反弹。此外，美国货币市场有可能再度恶化，使得美元或将面临上行风险。分析师认为，美联储向市场注入资金，并未传递到需要资金的人手中。也就是说，美元流动性并没有得到宽松。

　　周一，摩根大通表示，尽管美联储向金融体系投放巨额资金，但上个月导致短期借款利率飙升的货币市场压力可能会再度严重恶化。

　　为了减轻回购市场的压力，美联储已开始提供隔夜贷款，并每个月购买多达600亿美元的短期美国国债。在9月下旬，有抵押品的贷款利率飙升，分析师指出银行间准备金稀缺以及限制银行资产负债表规模及其提供回购贷款能力的法规是主要原因。

　　以驻纽约分析师Joshua Younger为首的摩根大通分析师在一份报告中表示，并不确信美联储已经解决了融资市场存在的问题。在上周，虽然直接与美联储进行交易的一级交易商全额接受了美联储提供的隔夜流动性，向美联储卖出了尽可能多的短期国债，但资金压力仍然再次浮现。

　　分析师认为，美联储提供的隔夜流动性直接流向一级交易商，而最需要这些资金的并非这些一级交易商。因此，要缓解美国货币市场的资金压力，最重要的是取决于有多少流动性传递到了那些需要资金的人手中。

　　同时，根据大型银行第三季度的资产负债表分析报告，为了避免流动性费用，各大银行可能不得不在年底前进一步减少回购活动。这也影响了美联储的回购行动。随着全球离岸市场美元流动性收紧，美元可能面临上行风险。

　　后市关注美联储利率决议

　　目前美联储已经进入缄默期，即美联储官员在作出利率决定之前，不能对货币政策和经济发表评论。此前美联储在7月和9月各降息25个基点。

　　根据隔夜指数掉期利率显示，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为93.0%，维持当前利率的概率为7.0%；到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为71.4%，降息50个基点的概率为23.3%，维持当前利率的概率为5.2%。

　　三菱日联周一讨论了美联储政策前景，预期本月晚些时候的美联储政策会议将会减息，然后在12月份会议暂停降息。美国利率市场几乎已经完全定价本月晚些时候会降息25个基点。

　　该行指出，接近年底，美元更加重要的表现在于美联储是否会在12月份继续降息。华尔街日报此前刊登的一篇文章称，美联储面临的问题之一是在本月会议后的声明中如何措辞。进一步降息需要经济恶化更强劲的证据。文章指出，美联储的方式之一是强调近期刺激的增加。

　　安本标准投资经济学家麦凯恩(James MaCann)表示，美联储10月降息的悬念不大，但会把这一次降息继续归类为“保险式降息”。鲍威尔此前已多次提及1995年和1998年美联储为应对经济停滞而推出的小降息周期，作为应对经济冲击的政策行动参考，这次美联储也许同样倾向于在经济企稳后尽快结束宽松周期。

　　富国银行表示，美联储在即将到来的利率决议中只剩余两个选项——降息或不降息。尽管这两种情况的可能性不相上下，但预计结果更可能会是再度降息25个基点(可能性为60%)，同时，美联储也将继续将强调全球增长以及贸易状况前景的风险，并承认通胀仍处于目标下方。若美联储在本次决议中降息，则预计12月不会再度降息。至于购债规模，最有可能出现的结果是，美联储在今年年底前每月购买600亿美元的国债，之后开始削减规模，从10月中旬至明年4月中旬，购债总规模预计在2700亿美元。

　　美元指数技术分析

　　分析指出，美元正缓慢走向2018年1月以来表现最差的一个月。美元兑一篮子主要货币本月下跌了2.5%，如果继续这样下去，这将是自去年1月以来美元表现最差的一个月。

　　DailyFX分析师表示， 美元指数目前正徘徊在关键支撑位97.30(50周简单移动均线与2018年2月低点以来23.6%斐波回撤位的交叉点)附近，过去几个交易日美元大幅下挫跌破了始于去年底以来的上升趋势线，同时也跌破了始于同时期以来构筑的上升楔形形态。

　　如果周线收盘美元指数跌破了50周简单移动均线，则有可能进一步下行至96关口，更下方支撑看向100周EMA均线和200周SMA均线的交叉点附近。此外，相对强弱指标RSI跌破 了50，MACD出现熊背离。

　　FXStreet日内指出，美元指数徘徊于97.30附近。该指数依然位于周一收盘价97.30附近，由于经贸协议的乐观情绪再度升温，且退欧谈判的预期升温，打压美元避险需求。

　　美元目前持稳也受益于美债收益率反弹突破1.80%，后市退欧消息料继续主导市场情绪，美国将公布美国成屋销售、里奇蒙德联储指数。

　　美元指数仍位于97上方的区间底部附近，不过日图自超卖水位反弹，市场对经贸协议的质疑以及退欧谈判后投资者对风险资产持谨慎态度均为美元提供支持。目前关注美联储10月可能再度降息，理由是美国经济增长失去动能，尤其是近期公布的制造业数据不佳，且通胀率前景不明，消费者支出出现下降。不过仍看涨美元，因为美联储对于减息存在分歧，而其他央行普遍持鸽派立场，此外作为避险货币和全球储备货币，美元也受到支持。

　　技术上，美元指数目前跌0.04%报97.28，下一支持位于97.14(10月18日低点)，97.03(8月9日低点)和96.67(7月18日低点)；阻力位于200日均线97.38和97.79(100日均线)以及10月9日高点99.25。