恶性循环正在形成 这一数据预示衰退已越来越近

　　关于美国的经济状况，各大投行和分析师争论不休。更令投资者迷惘的是，就连各项经济数据之间也出现了明显分歧。

　　比如消费者和大型企业CEO对美国经济的信心，就成为了最新的争议焦点。数据显示，密歇根大学的消费者信心调查升至96的3个月高点，超出普遍预期并接近历史最高水平。相反，美国大型企业首席执行官对经济的信心接近历史低点。

　　分析人士认为，这是一种值得探究的现象：普通消费者和企业CEO之间的分歧，可能隐藏着美国经济更深层次的问题。道富环球投资公司的首席市场策略师阿伦(Michael Arone)也在接受MarketWatch采访时表示：

　　“我不确定我们现在看到情景是不是一个好信号，积极的消费者信心和消极的商业信心之间出现了明显的背离。不过市场总不会既繁荣又衰退，所以我认为这两个数据一定传递出了一些别样的信息。”

　　为了充分了解这种背离形象，有分析人士提出应该参考综合信心指数的走势。下图显示的综合信心指数综合了密歇根大学消费者信心指数和大型企业联合会信心指数的数据。从表面上看，综合信心指数高于100对投资者来说是一个利好消息，因为高水平的消费者信心与标普500指数的回报呈正相关。

　　然而，分析师认为出现极高的综合信心指数也是一个警告信号：因为这种情况往往出现在衰退开始之前。历史经验可以证明这一点，当CEO和消费者对市场的信心出现重大分歧且综合信心指数升至高位之后，距离经济衰退就不远了。

　　分析师之所以认为消费者信心指数对美国经济状况有重要参考意义，并将CEO和消费者之间的分歧视为经济衰退信号，跟零售业在该国经济中的重要地位息息相关。

　　有数据显示，大约70%的GDP增长来自消费。因此，消费者信心恶化是一个非常重要的衰退指标。至于普通消费者和企业CEO之间之所以出现分歧，主要是因为经济形势恶化这个事实，需要一点时间才能传导到各个阶层。

　　分析人士表示，追根溯源，影响消费信心的最重要因素是失业，因为这会削弱消费者的实际消费水平和消费预期。而企业招聘状况，就是由企业CEO对经济形势的判断直接决定。当CEO对经济形势感到悲观时，开源节流、精简人手是必然之选，届时就业市场势必受到影响，消费者信心也会大受打击。换句话说，消费者现在只是暂时表现得比CEO更乐观，综合信心指数的走势即将迎来转折。

　　更令人担忧的是，分析师指出，随着消费者支出减少，零售部门盈利能力将受到打击，这又会反过来给企业造成压力，CEO们对经济的信心将因此进一步下滑。换句话说，这两者之间构成了一个恶性循环——低利润导致更多的失业和更低的资产价格，失业率上升进而抑制消费支出导致企业利润持续下滑，周而往复直到周期结束。

　　总而言之，目前的一切线索似乎都预示着衰退和熊市的到来。在2020年，如果各项经济数据迅速下滑，我们也不应该感到意外。