面对重重困境 日本央行10月将重新审视物价及经济

　　日本央行周四宣布维持货币刺激政策不变，并提出要在10月份会议上重新审视物价和经济形势。

　　日本央行还表示，由于海外经济继续减速，他们密切关注通胀率。7月份通胀率为0.6%，远低于日本央行设定的2%这个目标。全球增长放缓已经促使美联储和欧洲央行等主要央行降息，而日本央行到目前为止一直都在抵挡这股宽松浪潮。

　　鉴于市场情绪的改善降低了降息紧迫性，此前接受调研的经济学家约有四分之三都料到，该行会把利率和资产购买都维持在9月份会议的水平上。不过，近一半的受访经济学家预计日本央行将会在9月或者10月放松货币政策。

　　备受关注的10月会议

　　农林中金综合研究所(Norinchukin Research Institute)首席经济学家Takeshi Minami表示：鉴于经济前景非常不明朗，日本央行将带着加码宽松的想法去评估政策。正如日本央行行长黑田东彦所说，利率已经为负，再进一步降低利率对于日本央行来说，也是一个选择，虽然这肯定会招致金融机构的批评。

　　日本央行在其货币政策声明中使用了“重新审视”经济和通胀发展的新措辞，听起来不像是2016年那样的“全面”检视。与此同时，该行计划的似乎不仅仅是常规的10月季度经济展望更新。

　　2016年7月，日本央行当时表示正在对其政策体制下的“经济活动和价格动态进行全面评估”。然后，该行在同年9月对其刺激计划进行了全面改革，从强调量化宽松政策转向目前的收益率曲线控制框架。这一次，日本央行表示，鉴于海外下行风险上升，以及需要更为密切关注通胀上行势头丧失的可能性。

　　日本央行表示将在10月份的下一次政策会议上“重新审视经济和价格走势”，届时会评估经济活动和价格前景。日本央行提到持续关注海外经济放缓，这些经济的下行风险似乎正在增加，认为需要“更加密切关注实现价格稳定目标的动能将会失去的可能性”。

　　大和证券驻东京的首席市场经济学家Mari Iwashita表示，日本央行任何短期内放松货币政策的决定都将可能是受海外风险或市场崩盘触发的，而非国内因素。目前，日本央行似乎没有对政策进行全面评估的强烈动机，尤其是似乎没有面对来自政府压力的情况下。Mari Iwashita称，虽然日本央行表示需要更密切关注失去实现2%通胀目标动能的风险，但目前仍没有重大数据来判断这类风险正在加剧。

　　日本央行面临困境

　　除了加码宽松预期外，最新的评估还可能会引发人们对日本央行政策框架将迎来更多调整的猜测。

　　SMBC日兴证券首席利率策略师Chotaro Morita表示：现在断言10月份会议上铁定会进一步放松政策还为时过早。日本央行只是说它将评估经济和通胀，这并非什么采取行动的承诺，在美联储降息后，日本央行必须表现出有所行动的样子。

　　当前，全球央行正在采取行动支持经济增长、抵御不断上升的风险。各国央行的举措增强了日本央行可能会跟进的预期。然而，许多观察人士也认为，日本央行的火力已经耗尽，而其刺激措施的副作用正在增加。

　　有经济学家指出，日本央行对通胀前景显然变得更加不安。但是，这将不会触发加码刺激。日本央行把下一次政策委员会会议变成了一个关键事件--称其将“重新审视”经济和物价形势。而在那之前，消费税会在10月1日上调。

　　目前，日本央行政策行动遇到的另一个麻烦已经有所减小。日本10年期国债收益率在触及了-0.295%的三年低点后，当前处在了日本央行的目标区间内。这让日本央行稍稍得到了安慰。知情人士称，一些日本央行官员表示，-0.295%已接近要采取行动的水平。

　　但根本性的挑战仍然存在。7月份通胀率为0.6%，远低于日本央行设定的2%这个目标。今年每个月的出口都是下降的。而在出口下滑期间，正是内需帮助维持住了增长，可怕的是下个月生效的消费税上调料将对内需造成一定打击。