现行财政规则掣肘货币政策 欧盟计划重新审查

　　虽然英国7月份劳动力市场数据好于经济学家此前的预期，但政治因素在英镑走势中仍占主导地位。9月10日，外汇分析师Gary Howes称，英国首相约翰逊宣布议会休会至10月14日，英镑在此期间有望获得平静。但是，如他在欧盟峰会上没能达成新版脱欧协议，政府可能采取非常规手段实现10月31日脱欧，英镑恐遭到大幅抛售。

　　Monex Europe市场分析主管贝里奇(Ranko Berich)表示：“英国7月份平均周收入同比增长4%，创11年新高。如果消费者仍然愿意将增长的工资花出去，这应该会继续支持英国的零售销售，从而支撑英国整体GDP增长。”

　　在正常时期，这种情况对英镑尤其有利，因为这将意味着英国央行加息概率上升，有助于支撑英镑。

　　然而，对于2019年的英镑来说，政治因素很可能占据主导地位。市场分析师Gary Howes预计，在英国脱欧取得一些实质性突破之前，经济数据不会对市场走势占主导作用。

　　欧盟官员们表示，随着欧盟经济放缓，而货币刺激措施被视为接近极限，欧盟正准备重新审视其严格的财政规则。

　　这一财政规则由欧盟制定的，并在2010年至2012年的欧洲债务危机之后进行了调整。此时有很多人质疑《稳定与增长公约》(Stability and Growth Pact)预算规定的合理性。

　　《稳定与增长公约》规定，欧元区各国政府的财政赤字不得超过当年国内生产总值(GDP)的3%、公债不超过GDP的60%。如果一国财政赤字连续3年超标，就会被处以最高为GDP 0.5%的罚款额。但如果该国经济下跌2%，就可以免受制裁。虽然这份财政规则看起来十分严格，但是欧盟各个国家并没有完全遵守，而违反规则的国家也没有任何制裁，导致财政规则公信力下降。

　　但过于严苛的规则又对“老实”国家的货币政策十分不利。欧盟轮值主席国芬兰起草的一份文件表示：尽管最初的财政规则的唯一目标是确保政府财政健康和可持续，但一些国家越来越强调财政政策在稳定经济方面的作用。

　　周二，欧盟委员会候任主席乌苏拉冯德尔莱恩(Ursula Von Der Leyen)将新一届执委会的经济事务交给了意大利左翼前总理保罗真蒂洛尼(Paolo Gentiloni)，一些观察人士认为此举是迈向财政宽松的一步。

　　9月9日透露的芬兰内部文件，为欧盟财长周六将在赫尔辛基举行的财政规则改革辩论指明方向。一向支持对《稳定公约》进行严格解读的芬兰在该文件中承认，欧元区财政政策在支持经济方面的作用越来越重要，因为人们认为货币政策“越来越受到约束”。欧洲央行多年来的负利率和货币刺激政策，已消除了欧元区生存面临的直接风险，但未能充分提高欧元区的通胀和经济增长。

　　根据现有规定，欧盟执行委员会(european executive commission)必须在今年年底前重新评估其财政规则。在2014年第一次审查之后，该机构没有建议进行全面改革，当时的规定没有得到适当的检验。

　　现在的结果可能有所不同，因为作为欧元区传统经济引擎的德国正处于衰退的边缘，德国官员公开表示，他们可以向经济注入资金，以应对任何显著放缓。周一有报道称，德国正在考虑成立独立的公共机构，在不违反严格的国家支出规定的情况下，这些机构可以承担新的债务，投资于该国疲弱的经济。意大利总理孔戴周二重申，罗马将寻求改革财政规则以促进经济增长。

　　去年，为预算规则提供建议的欧盟机构欧洲财政委员会(European Fiscal Board)要求欧元区国家将赤字控制在产出的3%以下，并逐步将债务控制在60%以下的财政规定过于复杂。此外，还建议，那些在3年内将基本支出维持在设定上限以下的国家——因此将降低债务——可以被视为符合欧盟规则，即使它们存在超额赤字。

　　欧盟委员会官员确认了审查的时间表，但对可能的结果不予置评，因为新一届执委会仍在等待欧盟议员的审查，然后才会在11月开始其任务。芬兰的文件还明确表示，欧盟国家对现有规则的评估仍存在分歧。