经济增长贡献率高达10%！从美国页岩油行业分析为什么美联储仍需进一步降息

　　美国经济目前正面临着衰退的风险，同时面临的衰退的还有制造业和页岩油行业。

　　事实上近期达拉斯联储公布的一份数据显示，美国油气行业对美国的GDP增长贡献率高达10%，同时因油气行业发展也一定程度上支撑了该国就业数据。

　　不过随着国际贸易担忧情绪和制造业衰退，加上当前油价疲软，美国页岩油行业正面临巨大的危机。如果危机持续，料对美国的经济增速和就业数据产生负面影响，这可能迫使美联储更快的实施降息以支撑经济。

　　油气行业对于美国经济增长贡献率高达10%

　　根据达拉斯联储公布的一份研究报告显示，美国的水平钻井和水压力技术的成熟所引发的页岩油产量飙升使得美国GDP在2010年至2015年间增长了约1%。

　　油气行业作为一个在美国经济占比不足1.5%的行情却贡献了美国GDP增长的10%。美原油产量从初期的不足550万桶/日跃升至当前的1250万桶/日对于经济产生了巨大的推动作用。

　　由于页岩油大量涌入市场，这导致原油及相关产品也出现了价格下跌。由于美国国内的炼油厂商尽可能的收购国内的轻质原油，这使得美国的进口量下降近200万桶/日，并使得美国逐渐成为原油净出口国。再加上此前长达四十年的出口禁令的终结，这使得美国及其他国家的燃料价格下降了14%。

　　受燃料价格下跌的影响，燃料消费增加3.6%，总体消费增加了0.7%，这使得家庭在燃料上开支下降，有更多的资金用于其他消费，同时工业企业也拥有额外的资金进行投资，使得美国总投资增加。这些都是推动经济发展的重要因素。

　　尤其是德克萨斯州和北达科他州，作为页岩油增产的主力，2010年至2015年德克萨斯州的原油产量从120万桶/日增至340万桶/日，而北达科他州则由30.8万桶/日增至120万桶/日。

　　受原油产量飙升的影响，这两个州也经历了强劲的就业和GDP增长，特别是在2010年至2014年之间，当时原油平均价格为95美元/桶，这使得北达科他州的经济增长率的4.5倍，德克萨斯州则为1.5倍，同时北达科他州的就业增长率为5.3%，德克萨斯州为3%，远高于同期美国1.7%的平均水平。

　　从全国角度而言，随着页岩油产量飙升，美国的石油贸易平衡从2015年的负4920亿美元缩减至2018年负1360亿美元。

　　美国原油钻井数和油气行业从业人数同步下降

　　事实上美国就业数据向好一定程度上得益于美国页岩油产业向好。

　　因页岩油产业崛起已经为美国贡献了200万个工作岗位。IHS Markit？认为，从2018年至2035年，美国石油和天然气业务仍将有近200万个新工作岗位可供使用。

　　不过随着全球制造业放缓，这使得页岩油产业对于就业的拉动作用开始减弱。自2018年末以来德克萨斯州从事油气开发和钻井人员的数量于两年来首次出现下降。

　　而这一时间节点对应的刚好的是美国页岩油钻井数开始持续减少的时间起点。自2018年末开始，美国已经累计减少了逾140口原油钻井。

　　制造业疲软可能会进一步打击油气行业

　　随着美国制造业放缓的趋势越发的明显，美国就业市场疲软的迹象料也将加剧。

　　本周二美国8月ISM制造业PMI实际公布49.1，预期51.2，前值51.2。美国8月ISM制造业PMI跌至2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。

　　同时分析人士表示，制造业就业数据或才是美国就业市场的真实反映，尽管美国失业率徘徊在50年低位附近，但是近几个月的非农都开始显示制造商已经在削减工时。

　　8月费城联储大西洋沿岸中部地区制造业就业指数降幅创纪录，上一次跌幅接近8月水平是在2006年5月。而那之后不久，美国劳工部即公布制造业就业岗位减少2.3万个，且到2006年年底，制造业就业岗位呈稳步下滑状态。

　　由于制造业是美国页岩油需求的重要来源，随着制造业越发的疲软，料进一步打击美国的原油需求，这可能会进一步迫使页岩油企业削减钻井数以紧缩成本。

　　华尔街日报：美国页岩油革命即将结束

　　目前美国页岩油厂商的困境是因全球原油需求疲软，尤其是在当前国际贸易紧张局势下，这使得许多页岩油企业无法实现收支平衡。

　　据媒体报道，美国石油和天然气公司面临着破产的猛烈冲击，因为“页岩革命”似乎正在毫不客气地结束。

　　像桑切斯能源公司，Halcon资源公司和其他26家石油和天然气生产商这样的公司今年都已申请破产，已经与2018年全年的28家行业破产案相媲美。预计这一数字随着债务期限的增加而上升。

　　截至2019年8月份，持有垃圾评级债券的能源公司中有5.7%是违约，这是自2017年以来的最高水平。该指标“被视为？该行业财务压力的关键指标”。

　　随着公司努力偿还债务，引入新资金并为现有债务再融资，违约率正在上升。在过去的18个月中，华尔街一直在密切关注曾经带来丰厚收益的页岩商业模式，这增加了许多公司的逆风。

　　由于当前油价无法满足大部分页岩油公司的盈亏平衡，令这些企业的财务危机越发严重。迄今为止，私营公司和小型钻井公司感受到了最大的痛苦。这些公司“共同产生了大部分美国石油”，而它们的困境表明整个美国页岩都存在更大的危机。

　　市场分析指出，尽管因近期美国输油管道贯通推动了美国原油出口增加，这使得美国原油产量一度刷新历史新高至1250万桶/日。但是随着国际贸易担忧情绪和经济放缓压力继续对原油需求构成压力，料美国原油产量仍面临下降的风险。

　　考虑到当前制造业疲软，料美国制造业人数将继续面临下降风险，同时油气行业对于美国经济的拉动作用料也将减弱，考虑到此前美国二季度GDP已经下降至2%，未来或有进一步下调的风险，这可能会进一步推动美联储降息以支撑美国经济。