德国将出台经济刺激措施 但力度恐不及预期

　　随着德国经济萎缩，德国政府即将放松银根，但只是略微放松，并且非常谨慎。

　　几个月来，经济学家和国际组织一直敦促德国政府放弃传统的财政政策，并增加支出，以对抗即将到来的经济衰退。这种观点认为，全球经济增长正在放缓，世界各国央行缺乏刺激需求的足够弹药，而德国国库丰盈却闲置不用。

　　尽管德国官员表示政府准备推出提振需求的举措，但刺激力度很可能远远达不到世界所希望的那么大。

　　毫无疑问，德国会推出刺激举措。德国经济第二季度下降0.1%，并且在过去三个月可能再度下滑，从而令该国陷入衰退。仅在第二季度，德国制造业部门就萎缩了近5%，出口下滑速度达到六年来最高。

　　信心调查显示，未来前景将更加黯淡。由于贸易战尚未解决，而且英国下个月无协议退欧的可能性越来越高，情况可能变得更糟糕。

　　法国外贸银行(Natixis)欧洲经济主管Dirk Schumacher表示：“如果德国政府有机会增加支出的话，那就是现在。这不仅有利于德国，而且有利于整个欧元区。每个人都在要求这样做。”

　　德国政府两位高级官员表示，面对这种情况，财政部已经在研究规模约500亿欧元(合550亿美元)的提案，几乎全部由债务融资。

　　这项刺激主要包括，随着利润下降、工人失业，企业税收入下降将自动发生，同时不通过加税来为更高的福利开支提供资金，这将会导致预算赤字扩大。

　　为购买电动汽车或改善房屋隔热性能提供激励，设立特别规定允许企业更快减记投资，这些措施也在考虑之中，特殊目的投资工具也在考虑范围内，因为会计方面的特别规定，这些工具不受该国严格的财政规则约束。

　　预计这样的一揽子计划最初将给GDP带来约1.5%的提振，但其潜在效力面临质疑。

　　对于德国政府恰当的支出规模应该是多少还没有形成共识。一些经济学家呼吁出台数千亿欧元的刺激举措，其他人期望的金额则要少得多。问题的关键并不在于支出规模，而是随之而来的警示信号。

　　首先，德国的财政规定允许政府每年的预算赤字与GDP之比最高达到0.35%，相当于120亿欧元左右的赤字。若动用预算外支出工具，可能令德国预算赤字与GDP之比在未触及欧元区规定的赤字上限以前有所提高。

　　在杜塞尔多夫的海因里希·海涅大学(Heinrich-Heine-University)担任教授的Jens Sudekum认为，德国可以在不破坏任何规定的情况下将年度赤字规模提高到约350亿欧元。这意味着把政府计划提供的财政刺激资金分两年使用：这根本算不上大规模的刺激举措。

　　第二个关切因素是时机。许多经济学家都希望德国政府现在就采取行动。但由于刺激方案设计时有规定条件，要等到经济完全步入衰退才能实施，而到了那个时候很多伤害已然造成。

　　最后，即使德国政府在慢慢接受提振需求的想法，但其可能推出的其他政策则指向了相反的方向，最好的情况是释放烟雾弹，让提振需求的措施看上去不那么明显，最坏的情况是可能会抵消财政刺激的效果。

　　默克尔执政联盟中较小的联盟党社会民主党(社民党)本周公布了每年征收100亿欧元财产税的计划。该党的几名领导人还呼吁上调最高档所得税的税率，而根据经济合作与发展组织(OECD)的数据，德国对劳动所得的税率已经很高，仅次于比利时。

　　民调显示财政审慎政策在德国仍然深得民心，同时很多政界人士对终止五年预算盈余的做法依然心存顾虑；如果脆弱的默克尔政府联盟瓦解，从而导致德国面临提前选举，那么这种忧虑将变得尤其强烈。