欧元命运再迎大考！多重风险逼迫下 欧银9月或制定刺激方案

　　上周六(8月24日)，德国央行行长暨欧洲央行管委魏德曼称，德国经济虽然有所疲软，但现在政府或欧洲央行采取大规模刺激政策还为时过早。市场普遍预计欧洲央行9月会议将小幅降息，以减轻停滞不前的欧元区经济的负担。8月25日，市场分析师DavidGrant称，在新行长拉加德上任之初，预计将维持低利率不变，以抵御欧元区经济面临的各种威胁，而财政政策将成为最难啃的骨头。

　　欧洲央行管委魏德曼称，现在欧银没必要采取刺激政策

　　魏德曼是在落选欧洲央行行长后的首次主要采访中，发表以上言论的。魏德曼暗示自己反对进一步货币宽松，尤其是央行增加购买公债。

　　魏德曼表示：“当前欧元区的经济前景尤为不确定，但我们不应该屈服于悲观主义或激进主义。”他补充称，应当首先考虑失业津贴等“自动稳定”措施应是防止经济进一步疲弱的首要措施，尽管德国政府有财政空间，但他认为没有必要实施大规模计划。

　　欧洲央行正在研究新的刺激计划，外界普遍预计包括降息、重启购债计划以及承诺在未来较长时间内继续提供流动性。

　　魏德曼在政策上属于鹰派，他以前曾批评德拉基领导下欧洲央行实施的宽松政策，很长一段时间外界传言他将取代德拉基，但最后却是IMF主席拉加德赢得了欧洲央行行长的宝座。

　　魏德曼称:“问题在于，是否有必要基于通胀预期采取新的措施，特别是在副作用增加和效果降低的情况下。大家都知道，我对购买政府债券特别谨慎。”他补充称：“利率尚未降至对经济弊大于利的程度，这可能是一种让步。他承认，银行呼吁对存款实行分级利率，以缓解欧洲央行的罚款。银行受到低利率环境的影响，分级利率将提供帮助。因此，他们的要求是可以理解的。”

　　不过，魏德曼重申了自己的担忧，即更多地购买政府债券将危及欧洲央行的独立性，他反对放松对此类计划的限制。他表示：“在现有的限制范围内，我们还有一些回旋的余地。”

　　与欧洲央行行长竞选期间的外交基调不同，魏德曼直接反驳了德拉基的主张，即欧洲央行低于但接近2%的通胀率目标是对称的。这将意味着，任何高于或低于该水平的偏差都是不可取的。

　　魏德曼表示:“基于我们对物价稳定的定义，我认为目前制定的通胀目标并不对称。”

　　他还表示，对欧洲央行政策策略的任何评估，都应在新行长拉加德的领导下进行，这表明他反对立即改变这一目标。据悉，拉加德定于11月1日正式上任。

　　欧银面对的系统性问题和逆风

　　虽然魏德曼反对欧洲央行过早实施大规模刺激政策，但不能阻止市场对刺激政策的预期。

　　在9月的下次政策会议上，市场普遍预计欧洲央行将小幅降息，以减轻停滞不前的欧元区经济的负担。然而，之前的长期量化宽松措施，以及长期的历史低利率，都对欧洲央行未来将通胀恢复到2%目标并抵御未来冲击的能力提出了质疑。这引发了人们对欧洲央行和欧元区内部结构性问题的担忧。

　　为了避免欧元区危机期间出现日本式的货币紧缩，欧洲央行开始大举购买债券，以支撑欧元。当时，这在欧元区内部引发了极大的争议。

　　8月25日，市场分析师DavidGrant指出，欧元区面临两大风险，一个是难于预测的国际贸易紧张局势。因为欧元区经济很大程度上是出口驱动型的，全球商品和服务行业放缓将对其经济产生严重影响。第二个考虑因素是，欧洲货币联盟必须缩减工具，以增强其防御能力，并对抗经济放缓。但是，欧元区目前的利率已经处于历史低位，未来降息的代价可能超过其带来的经济扩张效应。

　　即将离任的欧洲央行行长德拉基将于9月在欧洲央行管理委员会召开政策会议。随着国际贸易阴云密布、欧元区数据疲弱以及英国脱欧可能无法达成协议，预计本届会议将被用来制定刺激方案。。欧洲央行下一次货币政策会议将在9月12日举行。

　　在利率方面，市场预计欧洲央行将跟随美联储7月份的鸽派决定，可能将目前0.4%的主要存款工具利率暂时下调0.1%。分析师还预计，随着量化宽松政策的回归，欧洲央行将恢复每月约500亿欧元的债券购买。这至少应该提供令人放心的前瞻性指引，即如果当前的欧元区经济前景仍然悲观，未来仍有降息的空间。

　　 DavidGrant认为，在新行长拉加德上任之初，预计将维持低利率不变，以抵御欧元区经济面临的各种威胁。在经济周期的后期，贸易保护主义、英国脱欧和意大利债务缠身，这些都是她面对的新问题。但或许她最大的斗争将围绕财政政策展开，特别是德国的财政政策。德国长期以来一直反对借贷，其“债务刹车”机制对需要时的借贷提出了质疑。财政政策是一个政治敏感问题，欧洲央行需要为未来的困境创造一种统一的刺激形式。

　　欧元兑美元日线图

　　北京时间8月26日16:57，欧元兑美元报1.1117/19。