德国经济低迷欲出台刺激措施 但欧洲央行或抢先实施QE 欧元前景难言乐观

　　周四(8月22日)欧盘时段，欧元一度刷新两个交易日低点，因近期意大利政治和英国脱欧前景的担忧情绪继续发酵，使得欧元承压。

　　不过随后公布的法国和德国制造业PMI数据均好于预期，推动欧元创出3个交易日高点。但是分析人士指出，尽管日内德国制造业PMI数据好于预期，但是德国经济并未出现明显的改善，总体上仍处于衰退的过程中，作为欧洲最大的经济体，仍暗示欧洲经济面临不小的挑战。

　　尽管近期德国称将出台刺激措施，这也一定对欧元构成支撑。但是考虑到欧洲政治经济前景的挑战性，欧洲央行可能会抢先一步实施宽松政策，因此欧元后市走向可能仍难言乐观。

　　德国制造业衰退持续，服务业持续增长

　　周四公布的调查显示，德国8月份私营部门继续苦苦挣扎，制造业衰退持续，服务业活动略有放缓，暗示这个欧洲最大的经济体正走向衰退。

　　具体数据显示，德国8月Markit制造业PMI初值为43.6，好于预期43，但是仍处于历史低点附近。不过服务业PMI为54.4，好于预期54，仍十分强健。受此影响，欧元自两个交易日低点短线走高并刷新三个交易日高点。

　　对此IHSMarkit的菲尔.史密斯(PhilSmith)表示，德国服务业的持续增长正好弥补了制造业的持续疲软，但数据不足以消除第三季度GDP再次小幅收缩的威胁。

　　由于出口大幅下降，德国经济在二季度期间收缩了0.1%，信心指标显示7月至9月的三个月几乎没有任何改善。

　　调查显示，私营部门总体就业创造下滑至5年低点，而企业对未来产出的预期自2014年末以来首次转为负值。

　　德国处在技术性衰退边缘

　　本周一德国央行警告称，德国夏季出口下滑可能将持续到秋季之后，德国经济正在陷入衰退。该央行表示，第二季度汽车和工业设备订单的下滑很可能会在第三季度继续下滑，使经济处于技术性衰退的边缘。一般而言对于衰退的定义是GDP连续两个季度处于负增长。

　　由于国际贸易紧张局势德国经济在第二季度出现了衰退，经济增速为-0.1%。但是未来三个月类似的下跌可能依然无法避免，因为工业持续低迷。

　　日内早些时候德国财政部也表示，先行指标显示工业部门持续放缓。同时市场人士预测德国央行和欧盟委员会对今年经济增长0.5%的预测可能会被进一步下调至更接近0.2%或0.3%的水平。

　　对此德意志银行表示，鉴于全球经济状况日益脆弱，一个或多个风险的出现可能很容易将经济推向完全不同的情况。

　　因经济前景恶化，德国政治也面临挑战

　　尽管有部分分析人士乐观的认为这只是暂时的，但是这对于德国的政局而言却迎来了糟糕的时刻。

　　德国执政联盟中的社民党正在等待领导人选举的结果，许多观察人士认为，这次选举中左翼政党获胜的可能性较大。因为社民党在民意调查中支持率大幅下滑。

　　汇通财经APP显示在5月欧洲议会选举时，社民党的失势已经一览无余。社民党的支持率直接从27.3%跌至15.6%，而此前仅有9.9%支持率的绿党支持率却达到了20.7%，超越社民党成为了德国第二大党。

　　对此德意志银行(DeutscheBank)首席经济学家斯特凡.施奈德(StefanSchneider)表示，在萨克森州和勃兰登堡州的重要州选举中，社民党和联盟党所组成的执政联盟也将遭受重创，其中绿党和德国的右翼党派选择党预计将获利。

　　德国欲出台刺激措施，但是欧洲央行可能会先于德国政策落地实施量化宽松

　　上周日德国财政部长奥拉夫.舒尔茨(OlafScholz)表示，德国有足够的财政力量可以“全力以赴”应对任何未来的经济危机，这表明柏林可以提供高达500亿欧元的额外支出。

　　舒尔茨的此番表态是在上周发表一份称德国准备放弃其平衡预算规则并承担新债以应对可能出现衰退的报告之后发表的。

　　事实上随着欧洲公债收益率持续走低，部分国家的公债收益率已经全面进入负值区域，暗示了市场对于欧洲经济前景的担忧情绪。

　　欧元区主权债券收益率反映了由19个成员国的欧元区政府支付的借款利率，目前德国10年期国债收益率稳定在-0.69%，略高于上周创下的历史低点-0.73%，德国30年期国债收益率也创下历史新低，交投于-0.22%。

　　对此日本银行瑞穗利率策略负责人彼得.查特威尔(PeterChatwell)表示，德国只有看到经济衰退的威胁才能释放政府开支。查特维尔认为德国的财政刺激措施是以经济衰退为条件的，欧洲央行可能不会等待德国政策落地而提前重启量化宽松。

　　去年欧元区的通货膨胀率从2.2%下降到1%，减少了一半以上，使得欧洲央行几乎没有选择，只能将借贷成本从已经很低的水平继续下调。

　　欧洲央行德拉基上个月也表示，欧元区经济增长前景恶化，通胀仍远低于该行2%的目标。他表示，欧洲央行将利用其掌握的所有武器来缓解通缩压力。

　　技术分析

　　尽管因日内欧元区制造业PMI小幅反弹支撑欧元走高，但是德国政治经济前景的不确定性仍使得欧元未来面临压力。

　　近一周欧元兑美元总体交投于1.1065/1.1110区间内。如果欧元可以继续走高料测试1.2030/1.1065的61.8%分位于1.1130附近，这个位置上方是50%分位于1.1150附近，站上这个点位料欧元短时间下行的走势将有所缓解。

　　如果意外跌破1.1065一线，料测试1.1050和8月1日低点1.1027一线附近。