人民币汇率“破7” 传递了什么信号

　　文/时代财经综合

　　8月5日上午，随着9时15分出炉的人民币对美元中间价跌穿6.92，离岸人民币对美元汇率随即跌穿“7”，9时30分在岸市场开盘后，人民币对美元即期汇率也跌破“7”这一点位。

　　这是人民币离岸价自2008年以来首次“破7”。至于人民币的在岸价也创下了2008年来的新低。

　　人民币汇率“突破重要关口”，8月5日上午，央行紧急发声喊话，央行有关负责人以答记者问的形式回答了若干问题。

　　央行相关负责人表示，从宏观层面看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。

　　在岸价、离岸价双双破7，是否宣告了人民币对美元“7时代”正式到来？传递了什么信号？适度的汇率双向波动有助于巩固经济韧性

　　程实工银国际首席经济学家、董事总经理

　　人民币“破7”之后，固然是牵一发而动全身的纷繁变局。但是变局之中，依然可以寻觅到岿然不动的三大核心特征，进而为前瞻汇率走势提供可靠航标。

　　第一，“破7”之后，底线犹存。本次“破7”不是预期驱动的“心魔”兑现，而是基本面驱动的顺势调整，具有自我稳定的能力。通过一系列双向波动，新的汇率底线有望渐次浮现。

　　第二，“破7”之后，博弈延续。中美贸易博弈长期路径的选择，将深刻重塑汇率的运行情景和均衡位置。如果博弈长期化但不极端化，则人民币汇率有望维持长期稳态。

　　第三，“破7”之后，逻辑不改。立足于近年治理经验和未来国际环境，中国央行汇率政策和货币政策的核心逻辑不会动摇，外部的预期管理和内部的“稳增长”加码将双管齐下。

　　有鉴于此，“破7”之后，人民币汇率料将平稳调整至合理均衡位置，适度的汇率双向波动亦将有助于巩固中国经济的增长韧性。

　　展望未来，中国央行料将坚持两方面的政策立场。

　　其一，对外而言，汇率政策着力将贬值预期控制在合理范围，持续抑制做空人民币的投机行为，促使汇率稳健地向均衡水平调节。这将保持“破7”后人民币汇率的调整继续由基本面驱动，而非重蹈“贬值心魔”的旧路。

　　其二，对内而言，货币政策将坚持“以我为主”。为消解贸易摩擦升级的冲击，货币政策有望进一步加码“稳增长”，定向降准和调降OMO(公开市场操作)、MLF(中期借贷便利)利率将值得期待。

　　人民币汇率“破7”不会带来大灾难

　　余永定中国社会科学院学部委员

　　中国要保持货币政策的独立性，要保持经济增长，可能会采取进一步的货币宽松政策。当我们一旦采取了这样的政策，迟早再次面临是否允许人民币破7的问题。

　　人民币人民币汇率从7到7.1不会出现大灾难，应让汇率在7附近晃动。目前宏观经济形势要求我们让汇率有比较大的弹性。除非外贸和经济增长形势好转，否则我国迟早要执行更为宽松的财政政策和货币政策，而这样的政策和“保7”目标会发生矛盾。

　　担忧人民币破7会带来“灾难”，完全是自己吓自己。我并不相信“如果让人民币破7有恐慌，大量的资本外逃，情况不可收拾”的观点。中国经常项目有顺差，不会有很大的换汇压力。

　　资本外逃不像2015年和2016年那么容易了，资本跨境流动有一块是合法的，比如外资把利润汇回，外资撤资都是合法的，没有问题。但这是一种比较长期的决策，外资不会在短期内把大量的利润一下子撤走。

　　在世界经济当中价格是一个调节的杠杆，汇率也是如此。汇率是一种稳定资本流动，稳定金融跨境流动，使我们的经常项目和我们的资本项目，总的来讲就是使得国际收支趋于平衡的重要调节机制。

　　现在让它在7之间晃动，7.1、7.2又回到6.9，这样晃大家心里适应不会有大的问题。如果一旦形势恶化，我们需要大规模的采取刺激政策。与其等着那个时候破7，不如现在让它在7这晃动，这是可控的。我们应该利用比较自然的心理，比较放松的心理看待汇率的变动。7、7.01、7.02与6.9和6.95没有区别，我们对中国的经济发展应该有信心。

　　“破7”恰是给予汇率更多自由度的体现

　　颜色方正证券首席经济学家

　　人民币是否破7并不重要，此前央行行长易纲也反复强调过，”7“只是一个象征性的点位，并不是一个一定要坚守的关口水平。这一次”破7“，意味着人民币汇率水平，特别是人民币中间价，更多地引入了市场机制，其实是更多地反映了市场的供求状况。这说明央行在整体上对于汇率的决策机制，更多地遵从市场，减少干预。

　　另外，在2015年、2016年的那次人民币汇率保卫战中，我们也积累了一些经验和教训，就是在保汇率还是保外储的考虑中，我们没有必要太在意人民币汇率的一时波动和某个点位，而是要更加合理利用好外储，外汇资源对我们来说还是非常宝贵的。央行也在根据实际情况，在外储和汇率方面做一些调整。

　　除了应对企业短期经营困难，还有一个重要的考虑因素，那就是稳就业。所以，我们对外会采取更加灵活措施以对冲不确定性。这种灵活性，反而说明我们会减少干预，更多遵从市场规律，接下来根据综合判断当前经济形势，手段还是很多的，不存在人民币汇率破7之后是否守得住守不住的问题。当前中国外储非常充足，且我们资本项目不开放，有充足的行政手段可供选择。此次“破7”恰是我们减少干预、给予汇率更多自由度的体现。

　　破“7”关口是市场情绪变化的反映

　　温彬民生银行首席宏观研究员

　　上周受美联储降息等消息面影响，国际金融市场剧烈波动，美元指数冲高回落。今日在岸和离岸人民币兑美元汇率均跌破“7”关口，是市场情绪变化的反映。随着人民币汇率形成机制日益完善和市场化程度的提高，人民币汇率的弹性也会增强，对于是否破“7”关口无需过度关注。

　　目前，中国经济运行平稳、国际收支平衡、金融风险可控，人民币汇率指数稳定，相反美元指数仍有继续下跌的空间，人民币兑美元不存在贬值的基础，预计人民币兑美元将继续在合理均衡水平上双向波动。