聚焦全球央行加码宽松 美联储降息“靴子”落地 鲍威尔称降息不意味着降息周期的开始

　　美联储在北京时间8月1日凌晨公布的利率决议中，下调联邦基金利率25个基点到2.00%至2.25%，符合市场预期，这也是美联储自2008年金融危机以来首次降息。同时，美联储还宣布提前两个月结束缩表政策。不过，美联储此次降息后发表的言论却意外地略显“鹰”姿。美联储主席鲍威尔强调“降息不意味着降息周期的开始”。鲍威尔表示，此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的经济下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。

　　受鲍威尔“鹰派”言论打压，芝加哥商业交易所(CME)的“美联储观察”显示，交易员预计美联储9月再度降息25个基点的概率从88.8%大幅回落至70.7%，降息50个基点的概率从5%小幅降低至3.2%。与此同时，美股、黄金承压于7月31日收盘下跌，美元指数逆势上涨。

　　经济前景不确定性持续上升

　　美国经济前景方面，议息会议声明指出，自6月以来，美联储看到了积极和消极两方面的发展。虽然上半年经济以健康的步伐增长，但全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和通胀压力令美联储担忧，海外经济增长也令人失望。

　　事实上，美国制造业数据在近期持续下滑，显示出美国国内消费的改善未能抵消投资和出口的负向影响，美国经济的下一步发展值得担忧。数据显示，美国6月工业产出指数环比-0.04%，低于预期0.1%。美国7月制造业采购经理人指数(PMI)下滑至50，预期51，前值50.6，再度创2009年9月以来新低。鲍威尔表示，美联储正在密切关注全球经济增长疲软，贸易是必须评估的重要因素之一，贸易政策不确定性比此前预期的要高。

　　通胀方面数据也不达预期，最新公布的经济数据显示，美国二季度核心PCE物价指数不及预期，其年化初值环比增长1.8%，均低于美联储的官方通胀目标2%。美联储表示，持续低于目标的通胀水平可能导致通胀预期下滑，全球通缩压力仍然存在。公开市场委员会(FOMC)表示，将采取适度行动维持经济扩张。降息旨在提振通胀向目标水平发展，可以促使通胀更快回归2%的目标水平。

　　降息意外传出偏“鹰”信号

　　基于全球经济局势下行风险仍存和通胀放缓，本月美联储会议上，FOMC委员投票决定将联邦基金利率下调25个基点到目标区间2.00%至2.25%；将一般和超额准备金利率从2.35%下调至2.10%。值得注意的是，本次货币政策转宽没有获得一致通过，美联储以8比2的投票情况通过了下调联邦基金利率的决议，反对者为此前发表过“鹰派”言论的波士顿联邦储备银行行长罗森格伦和发表过中性言论的堪萨斯城联邦储备银行行长乔治。

　　此外，美联储还宣布提前两个月结束被市场称为“量化紧缩”的缩表政策。美联储曾在今年3月的FOMC政策会议后宣布，票委们一致同意从5月起，将每月美国国债最高减持规模从300亿美元砍半至150亿美元，到9月末停止缩减国债持有，如今却决定提早结束这一进程。美联储决策声明称，从2019年8月1日起将停止缩减国债持有，将到期国债全部进行展期，到期的机构债务和机构抵押贷款支持证券未超过200亿美元的部分再投资于国债，超过200亿美元的部分再投资于机构抵押贷款证券(MBS)；配套措施还包括将隔夜逆回购利率下调25个基点至2.00%、贴现率下调25基点至2.75%。

　　本次美联储降息符合预期，但意外传出了一些偏“鹰”的信号，包括鲍威尔认为本次降息为经济周期的中期调整、有两位票委投出了反对票等。鲍威尔在会议结束后的新闻发布会上讲话称：“美联储7月份降息并不意味着开启了一轮宽松周期，但也不表示FOMC只会降息一次。我要强调的是，此次降息并非美联储长期性、一系列降息行动的开端，但美联储可以再度降息。”鲍威尔态度略显纠结，不过FOMC声明暗示仍有可能在认为合适的时间进行加息，商业部门的高度杠杆化对经济增长是不利因素，必要时会大胆使用政策工具。

　　市场反应强烈，美股、黄金下跌

　　美联储决议公布后，美元指数走高、美股下行，黄金价格出现反弹。而在议息会议结束后新闻发布会途中市场形势又发生了变化，由于鲍威尔言论不及市场期待的“鸽派”，股市继续走弱、黄金价格下调、美元指数上行。此外，恐慌指数VIX收涨2.18点，报16.12，刷新逾一个月高位。

　　美股三大股指7月31日悉数收跌，其中，道琼斯工业平均指数跌1.23%，失守27000点关口。标准普尔500指数跌1.09%，纳斯达克指数跌1.19%。与此同时，美元指数飙升，创下近两年新高，日内涨幅扩大至0.61%，随后涨势未停，截至北京时间8月1日11时报98.8117。国际现货黄金则在7月31日最低下探至1410.40美元/盎司，收于1413.40美元/盎司，下跌16.6美元，跌幅1.16%。