如果美联储本周降息 可能会加剧美联储内部日益扩大的裂痕

　　很有可能会有一两个、甚至三个美联储官员，不同意美联储周三降息的决定，这可能会让市场更加难以了解美联储未来的政策走向。

　　外界普遍预计，美联储的政策机构联邦公开市场委员会(FOMC)周三将投票支持降息25个基点，而少数经济学家表示，美联储有可能降息50个基点，以便从经济中获得更大的回应。联邦基金期货市场反映出降息25个基点的可能性为73%，降息50个基点的可能性为27%。

　　 FOMC的核心成员包括美联储主席杰罗姆.鲍威尔(Jerome Powell)、副主席理查德.克拉里达(Richard Clarida)和纽约联邦储备银行行长约翰.威廉姆斯(John Williams)。前美联储主席珍妮特.耶伦(Janet Yellen)的核心成员包括前副主席斯坦利.费舍尔(Stanley Fischer)和前纽约联邦储备银行(New York Fed)行长比尔.杜德利(Bill Dudley)。

　　美银美林(Bank Of America Merrill Lynch)全球经济研究主管伊森.哈里斯(Ethan Harris)表示，“我想，联邦公开市场委员会(FOMC)的一些成员觉得，由于市场定价非常激进，他们已经陷入了困境。”

　　“你已经让波士顿联储行长埃里克.罗森格伦出来说，他认为加息是没有道理的。委员会的大多数成员都愿意考虑降息，但给人的印象是，三巨头似乎把目光投向了7月份的会议，我不确定整个委员会是否都认同这一点。”

　　堪萨斯城联邦储备银行行长埃丝特.乔治和波士顿的罗森格伦都表示反对降息。第三位可能持不同意见的人圣路易斯联储行长詹姆斯.布拉德(James Bullard)可能不同意委员会如果选择一个更大的降息50个基点,他希望看到降息0.25%。今年6月底，他曾表示，50个基点的降息幅度有些过头。

　　*可能有三名反对者*

　　“委员会的核心成员和像罗森格伦这样的人之间将会有一场激烈的辩论。我认为，委员会的核心是希望采取积极行动。”贝莱德全球固定收益部门首席投资官瑞克.里德(Rick Rieder)表示。

　　他称，“我们得到的不同意见的规模将对市场如何定价产生影响。如果你得到很多反对意见，市场就会对未来的走势打折扣。”

　　里德表示，他认为降息0.50%的可能性约为40%。“如果你得到很多反对意见，市场就会对未来的走势打折扣。部分原因是，我认为降息25个基点的可能性超过60%。”

　　古根海姆(Guggenheim)全球首席投资官斯科特.米纳德(Scott Minerd)表示，鲍威尔将努力遏制这种异议。他称，“我认为，如果有两三个持反对意见的人，这将告诉你，未来利率走势的不确定性比市场目前预期的要大。”

　　他补充说，鲍威尔并非经济学家，他将依靠克拉里达和威廉姆斯来帮助说服其他美联储官员，为什么需要降息。

　　“我不认为他们所有人都会赞成25个基点，但我认为让他们都能一致会有很大的压力。有些人会试图让他们降息50个基点，他们会说，‘让我们折中一下，试着妥协，显示团结。’”他称。

　　威廉姆斯本月早些时候在美国央行研究协会年会前的一次演讲中说，采取预防措施比坐等灾难发生要好，这让市场感到意外。上述言论和其他言论导致市场预期，美联储更有可能大幅降息50个基点。但美联储后来表示，威廉姆斯发表上述言论时并未讨论当前的政策。

　　第二天，波士顿的罗森格伦在CNBC上说，他认为没有必要下调目前2.25-2.5%的联邦基金目标利率区间。

　　罗森格伦称，“考虑到经济相当强劲，考虑到我确实认为通货膨胀率将非常接近2%，考虑到经济增长令人满意，我认为在这种环境下，你不必采取很多行动。”

　　乔治本月在接受《华尔街日报》采访时说，她准备灵活应对，但没有看到降息的理由。

　　美国银行的哈里斯称，他没有看到一大群持反对意见的人。“我不认为委员会作为一个团体希望把自己表现得支离破碎。”

　　“美联储正在做的是前所未有的。历史上没有先例……没有任何例子表明，在经济增长仍高于趋势水平、劳动力增长仍高于趋势水平的情况下，美联储会在经济扩张过程中放松政策。这是一个统计学上极其罕见的现象。如果有更明确的证据表明贸易战正在造成伤害，这只会与正常情况略有不同，但实际上上个月的数据有所改善。”

　　*有些异议并不少见*

　　美联储主席鲍威尔明确表示，美联储愿意在必要时放松货币政策，因为低通胀、全球经济增长放缓以及贸易战的潜在负面影响。他还表示，美联储将采取适当行动，确保经济继续扩张，这偏离了其正常的既定使命。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家预计降息0.5个百分点，他们指出，持不同意见的情况并不罕见。自格林斯潘1987年被任命为美联储主席以来，在联邦公开市场委员会37%的会议上都有一位或多位反对者。

　　“此外，在上一个主要宽松周期(2007-08年)中，几乎每次会议上都有人持反对意见，通常都要求收紧政策。”他们在一份报告中称。在那个周期，美联储将联邦基金利率区间降至零至0.25%，为历史最低水平。距离下一次加息还有7年时间，2015年，美联储又加息了8次，最后一次加息是在去年12月。

　　但当涉及到多个持不同意见者时，只有两位美联储官员在6%的时间里投了反对票，3位在2%的会议上投了反对票。摩根士丹利的经济学家表示，根据圣路易斯联储的研究，政策收紧时，持不同意见的党派大多是美联储理事。

　　“仅基于这些结论，人们就可以认为，通常倾向于宽松政策的美联储理事，自2005年以来就没有异议，因为他们得逞了。”摩根士丹利的经济学家在一份报告中称。

　　“这就增加了美联储理事们的前景――我们相信他们都会投票赞成在7月31日降息50个基点――他们将再次得逞，而代价是一个或多个美联储理事的反对。”