土耳其未来还能以多快速度降息多少？
土耳其总统埃尔多安这下可以放心了。他刚刚任命的央行行长已经遵照他的指令，将利率水平大砍了4.25个百分点。
而且，如下图所示，此次降息或许只是个开始。货币市场目前认为，央行年底前还会再降息2个百分点，即便这样，调降后的利率仍将高于一年多前的水平。
所以除非市场走势突然大变，否则央行料将在9月12日的下次会议上继续降息。巧合的是，欧洲央行也将在同一天举行下一次会议。现在看起来，欧洲央行打算届时把利率水平在负值区域进一步下调。
欧洲央行的举动能再次掩护土耳其的大举降息之举吗？它肯定是不会碍事的。
“这非常激进，”安本标准投资管理的新兴市场主权债主管Edwin Gutierrez说到周四的降息时称，“多亏了非常有利的全球背景，他们才侥幸成功。”
安全，还是需要回避？
最近几个月土耳其的人气发生了明显好转，尽管仍有很多地缘政治担忧。
土耳其最近向俄罗斯购买了S-400导弹防御系统，招致美国方面的威胁。土耳其在叙利亚的战事仍在持续，而且现在又因在塞浦路斯附近海域钻探油气资源与欧盟陷入争端。
德意志银行分析师周四指出，市场一直在反弹，但对土耳其资产的需求暂时仍脆弱。
自今年年初以来，投资者从里拉计价的土耳其债券中撤资约25亿美元，因而成为今年资金流出规模最高的新兴市场。据测算，这也使得外资所持土耳其债券的占比降至近11%的纪录低位附近。
实质利率
另一个要考虑的因素是，即使在周四的大幅降息后，土耳其所谓的“实质”利率--经通胀调整后的利率--在各国利率中仍然是最高的之一。
好的一方面是，这有助于吸引投资者买入该国债券，但埃尔多安可能会说，这表明土耳其新任央行行长乌伊萨尔(Murat Uysal)还有更多工作要做。
“央行公布降息决定后，土耳其里拉应声下跌1%，但不久后反弹，暗示央行降息幅度可能并没有比市场预期大多少，”牛津经济研究院(Oxford Economics)分析师Maya Senussi称。
“尽管如此，在土耳其央行9月份下次会议前，新刺激举措的压力可能继续在国内外投资者中制造焦虑。”
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