下行压力显著 美联储货币政策或主导美元未来走势

　　尽管美国6月份经济数据有所好转，但目前市场仍普遍预期美联储将在即将到来的货币政策会议上宣布降息。而美联储货币政策将走向何方，更将主导美元未来的走势。

　　总体而言，美元未来走势受到很多因素的相互影响，前景或将变得非常复杂。但无论如何，美联储的货币政策走向至少将在短期内成为美元的主导因素。

　　美联储7月货币政策会议召开的日子日益临近，市场对于美联储货币政策调整路径仍是猜测不断。总体而言，尽管美国6月经济数据有所好转，但目前市场仍普遍预期美联储将在即将到来的货币政策会议上宣布降息，美联储主席鲍威尔近期的表态也进一步夯实了7月降息的可能性。然而，市场对于美联储将降息25个基点还是50个基点仍存在分歧，而之后美联储货币政策将走向何方，更将主导美元未来的走势。

　　从目前的情况看，美元正承受着显著的下行压力。纽约联储行长威廉姆斯日前表示，在面对经济不佳的状况时，政策决策者需要迅速地采取行动。芝加哥联储行长埃文斯在接受采访时表示，美国经济面临的不确定性正在上升，并且通胀率水平持续低于美联储设定的2%的目标。因此，埃文斯认为，美联储有必要采取行动推升通胀率水平。另外，美联储副主席克拉里达表示，并不希望等到经济数据变差时才采取行动。而圣路易斯联储行长布拉德则称，降息或将有助于缓解贸易不确定性带来的冲击。

　　以上美联储官员密集的发言，都传递出了一个共同的信号：美联储需要降息以支撑经济。这与鲍威尔此前的一系列讲话内容相符。鲍威尔强调，美联储正在密切监控美国经济增长的下行风险，并且将采取适当的行动维持经济扩张。

　　当前，全球经济和贸易增长前景面临的不确定性有所增加，通胀率始终不及目标也一直是美联储的心头之患。在此背景下，美联储选择降息以应对挑战也是适时之举。不过，对于美元来说，美联储实施宽松的货币政策将在一定程度上打压其表现。渣打银行财富管理表示，在近期(3个月)和中期(12个月)看跌美元，这主要是由于趋向美国利率预期降低的急剧转变和大幅下降的美国债券收益率，已开始削弱美元强劲的走势。与此同时，全球央行外汇储备逐步多元化以及美国双赤字问题更加受关注，未来数月美元可能转而走低。

　　然而，值得注意的是，近期公布的数据显示，美国经济的增长势头并未严重受挫。美联储最新公布的经济褐皮书显示，美国整体经济依然以温和的速度增长，其中，零售商品销售额出现小幅增长。另外，数据显示，美国6月零售销售和工厂产出数据好于预期，7月13日当周，初请失业金人数增加21.6万人，仍维持在历史低位水平附近。而美国7月费城联储制造业指数也创出10年来的最大涨幅，在一定程度上缓解了市场对于制造业萎缩的担忧。

　　因此，即便美联储选择7月降息，但这并不意味着美联储将彻底打开降息通道。若美国经济指标持续向好，全球经济不确定性风险出现下降，美联储的“鸽”派态度或将有所缓和，美元也可能将因此走高。“现在的问题是，美联储7月是否会将基准政策利率下调50个基点，然后在2019年余下时间保持按兵不动，还是选择年内多次降息。”FXTM富拓市场分析师陈忠汉分析认为，如果外部风险进一步趋于下行，美国通胀保持温和，那么美联储很可能会坚持其宽松倾向，进而将限制美元的涨势。

　　值得注意的是，尽管美元的表现很大程度上受到美联储货币政策变化的影响，但并非完全可以由美联储所控制。

　　2018年，美联储4次加息，为美元上行提供了强劲的推动力，并且致使美国总统特朗普多次批评，称美元太强损害了美国的经济。行至2019年，随着美联储的“鸽”派态度愈发显著，美元也开始显露出疲态。

　　然而，美联储并非是全球唯一采取宽松货币政策的央行，包括澳大利亚以及韩国在内的多家央行甚至已经先行一步实施了降息。此外，市场预计欧洲央行也将很快降息。这也就意味着，虽然预计美联储即将降息，但其他主要经济体也进一步下调了利率水平，这或将导致美国的利率水平保持相对强势，并且可能为美元提供支撑和上行动力。

　　由此可见，美元走势未来将受到更多因素的相互影响，前景或将变得更加复杂。但无论如何，美联储的货币政策走向至少将在短期内成为美元的主导因素。