特朗普想让美元贬值 但可能难让各方买账

　　美国总统特朗普希望美元贬值。他在本月稍早表示，美国应该采取行动，奉陪他所说的其他国家压低本币、从而取得不公平贸易优势的举措。

　　这一言论令人猜测特朗普可能会命令出售美元。美元目前接近数十年高位，据国际货币基金组织(IMF)周三称，根据经济基本面状况，美元至少被高估了6%。

　　“形势似乎越来越有利于美国政府对被认为的(美元)高估进行干预，”花旗分析师周三在一份报告中说。

　　特朗普已多次批评美国联邦储备委员会(美联储/FED)升息，抱怨利率升高正在抑制美国经济增长。然而，尽管种种迹象越来越表明美联储将在本月底的会议上降息，但利率下降也不太可能会令美元汇率降至特朗普希望的水准。

　　美元贬值让出口商品变得便宜，可以提高美国企业在全球的竞争力，从而提振美国经济，并可能帮助特朗普2020年竞选连任。

　　但是汇率干预有可能激起其他国家的反弹，危害到美元作为全球储备货币的地位，并引发市场动荡。另外，如果没有保持独立性的美联储的帮助，或者国会未授予新权力，特朗普政府是否能够大幅压低美元尚未可知。

　　**特朗普能做些什么？**

　　特朗普打破历任美国总统的惯例口头压低美元一直比较有效，但是最近效力下降。

　　为了让美元进一步走软，美国财政部可能卖出储备的美元买入外币。自从2000年9月为配合国际行动对抗欧元崩跌而动用13亿美元储备后，它还从未这么做过。

　　美国1,260亿美元储备中的大部分被放在汇率稳定基金(ESF)。但是，如果美国的单边行动引发货币战，这点弹药或许不足以打赢。“有许多对冲基金的影响力比这都大，”凯投宏观(Capital Economics)分析师Paul Ashworth说。

　　相较之下，中国拥有3.1万亿(兆)美元外汇储备。全球汇市每天的交易量约为5万亿美元。

　　关于是否正在考虑干预，美国财政部不予置评。

　　美国财政部利用美联储作为在金融市场的代理人，传统上这两个政府机构会在干预行动上协调一致。如果要扩大干预，财政部可能需要美联储提供更多资源，这有可能创造出无限量的美元可供抛售。

　　曾在美联储及美国财政部任职的彼得森国际经济研究所研究员Joseph Gagnon指出，美国政府也可能要求国会批准更多资金。这可能包括解除财政部借款权限的法律限制，让政府可以筹措更多资金购买外币。“如果不再有举债上限，很显然美国将在汇率战中胜出，”Gagnon称。

　　**央行独立性**

　　拉着美联储入伙本身也会带来挑战。美联储通过制定利率政策来履行国会赋予它的职责：稳定物价、充分就业和适当的长期利率。

　　美元下跌可能使美国进口的商品价格更高，帮助美联储推动通胀率升向2%的目标。但通过干预外汇市场来推低美元，将违背2013年全球主要经济体财长和央行总裁达成的协议。协议旨在避免利用汇率目标来实现经济目的。

　　“还不确定美联储是否愿意采取单边行动，站在日本央行和欧洲央行的对立面，”美国外交关系协会研究员Brad Setser称。

　　美联储主席鲍威尔在6月19日的讲话中，没有说明美联储是否会支持汇率干预行动，称制定汇率政策是财政部的责任。

　　**以汇率做为风向标**

　　即使拥有无限量的美元，也无法断定华府就能控制美元汇率，美元汇率反映美国经济强劲程度，以及美国资产相对于其他国家资产的魅力。

　　欧洲经济相对疲弱是美元强势的一个主要来源，欧洲经济疲弱促使欧洲央行维持利率于低点，美联储则是自2015年以来一路调升借贷成本。

　　根据国际货币基金组织(IMF)评估，贸易紧张情势升高与全球经济放缓导致投资者对风险资产的兴趣降低，是近期美元走强的原因。

　　“推低美元汇率的干预举措，可能远远比不上宏观经济基本面结构的影响，”康乃尔大学的贸易政策研究员Eswar Prasad表示。

　　**不管怎样可能都会发生**

　　ISI Evercore策略师Stan Shipley表示，即使美国没有真的出手干预，美元可能也会走跌。只要是有这个可能性，就会让美元承受下行压力。

　　美联储本月稍后料将降息，而且未来一年左右预计还会再降息几次，这应该也会削弱美元。

　　此外，外界普遍预期美国经济成长将放缓，缩减与欧洲经济增长的差距；同时美国预算赤字扩大可能也会打压美元。

　　“货币政策本身看起来像是几乎笃定会拉低美元，”芝商所(CME Group)分析师Erik Norland表示。芝商所利率期货市场被普遍用来作为衡量市场对美联储政策预期的指标。