一次性还是连续性降息？小摩却称不降息才是正确的！

　　 近日，鲍威尔的讲话过后，华尔街对美联储降息的猜想转移到了另一个“战场”，华尔街顶级投行们看法各异，小摩则特立独行，称美联储降息是一个大错误。

　　此前鲍威尔的国会证词让投资者们更加坚信美联储月底会进行降息，也让黄金又大涨了一回。交易员们预计到年底美联储将降息75个基点，以应对全球经济增长放缓和美国经济衰退的威胁。在周三下跌8个基点后，美债两年期收益率随后又下跌了3个基点，至1.80%。

　　在鲍威尔基本上让市场确定了会降息后，华尔街投行们则开始预测美联储更进一步的行动。既然降息已经是板上钉钉，那么他们把关注的焦点转移到是一次性降息还是连续性降息的问题上。花旗集团高级技术策略师希亚姆德瓦尼(Shyam Devani)更倾向于美联储将进入一个结构性、周期性的利率下调时期。随着美联储连续降息，美债两年期收益率可能在明年年底降至1%的低位。

　　花旗还指出，本月利率决议作为降息周期的第一枪，美联储将下调基准利率25个基点，并且今年年底前可能还会再下调两次。Devani表示，通胀预期仍然很低，全球增长放缓，大宗商品价格依然疲软，美联储可能会在明年大幅削减开支。

　　太平洋投资管理公司常务董事兼投资组合经理艾琳布朗(Erin Browne)也和花旗持同样的观点，她在周三接受彭博电视台采访时说，现在最重要的是美联储是进行一次预防性降息还是准备进行一系列降息。如果是后者，收益率曲线会明显变陡，我们可能会看到美元开始真正出现明显的下跌。

　　布朗表示，如果美联储开始一系列降息，美元对欧元和日元的汇率将尤其脆弱。彭博美元现货指数周四下跌，从今年5月的高点回落了1.6%，现在与年初相比基本持平，美元兑G10货币则涨跌互见。如果美联储7月份的降息意味着一个新宽松周期的开始，美元就要做好长期下跌的准备。

　　摩根大通则特立独行，质疑美联储降息的正确性。摩根大通分析师David Kelly表示，美联储若本月降息则将犯下一个根本性的错误。

　　他表示，降息根本就不能提振美国的经济，这次市场降息预期之所以那么强烈，部分原因是来自特朗普屡次对鲍威尔施压，也就是说美联储降息其实是对美国政府妥协的结果。鲍威尔自己也承认，财政政策才能更有效地防止经济衰退，在失业率为3.7%的时候降息显然不是非常明确的选择。

　　Kelly还指出，部分美联储理事现在执着于美联储定下的2%的通胀目标，这就是一种错误的行为。完全没办法解释降息的合理性，就算美联储把利率降至零，可能通胀还是达不到2%的目标。

　　不管这些投行的观点如何，对于交易者来说，关心的只有美元、黄金会怎么走。加拿大皇家银行外汇策略师Daria Parkhomenko认为，目前美元仍是G10货币中较强的货币，在外汇市场波动性极低且融资套利盛行的情况下，美元可能不会有太大的跌幅。

　　而且投资者们还需要注意的一点是，美联储降息的预期基本上已经被市场定价了，所以到时候降息预期兑现，行情可能会低于人们的预期，甚至往反方向走。