鲍威尔吹响美元反攻号角？冷静下来看看这些数据

　　隔夜鲍威尔及布拉德的讲话不及预期鸽派，7月降息50个基点的概率显著下降，推动美元指数短线大幅反弹。然而，从最近公布的一些数据来看，投资者不应对鲍威尔的“淡定”及美元後市持有太乐观的态度。

　　市场对美联储7月降息50个基点的押注显著下降

　　在上周美联储6月利率决议之後，美元受到市场的持续抛售，因美联储为未来的降息铺平了道路。而随著市场对该机构年内降息次数及幅度的炒作，美元指数节节下挫并不断刷新近3个月低点。至本周二(6月25日)，美元指数一度跌至95.83，脱离年内高点98.37逾250个基点。但这也导致了美元短线出现了空头拥挤现象。在美联储主席鲍威尔及圣路易斯联储主席布拉德不及预期鸽派的言论过後，美元指数趁势反弹至96.35之上。

　　鲍威尔∶对货币政策持相对中性的态度

　　当地时间周二(6月25日)，美联储主席鲍威尔在纽约的一次活动上发表讲话称∶“在不确定性增加的背景下，FOMC的同僚们和许多其他预测者一样，对未来的基本预期仍然是乐观的，失业率仍然接近历史低点。随著时间的推移，通胀率预计将恢复到2%，但是速度比我们今年早些时候预测的要慢一些。”

　　鲍威尔表示，美联储仍认为美国经济增长前景强劲，失业率较低，通胀率接近美联储2%的年目标，但他和同事们正在努力研究贸易和通胀的不确定性是否支持降息。许多联邦公开市场委员会成员认为，采取某种程度上更为宽松的政策的理据已经加强。但也注意到，货币政策不应对任何单个数据点或信心的短期波动做出过度反应。

　　鲍威尔还指出，美联储“不受短期政治压力影响”，因美国国会看到了政策屈服於短期政治利益时通常会造成的破坏。

　　在美联储上周公布6月利率决议之後，市场认为该机构在7月降息几无悬念，并开始炒作降息50基本的可能性。但在鲍威尔的上述言论以及另一位美联储官员布拉德的讲话之後，投资者削减了对美联储7月降息50基点的押注。美元指数迎来了久违的反弹行情，短线迅速拉升至96.35附近。

　　布拉德∶降息50基点有些夸张

　　在鲍威尔相对“淡定”的讲话之後，圣路易斯联储主席布拉德的言论也为美元多头撑腰。这位在6月议息会议中唯一一位主张降息25个基点的官员表示，如果美联储确实在7月降息，他不会觉得有必要同时结束缩表，因为这本来就计划在9月结束。

　　尽管布拉德希望美联储尽快降息，但他坦言，7月份就降息50个基点可能会过头了，不认为目前的形势真的需要这样做，但愿意去降25个基点。同时，布拉德预计到2019年底将累计降息50个基点，确保经济软著陆，政策将从轻微紧缩转向轻微宽松。

　　在上述两位美联储高官的讲话之後，市场对於美联储7月降息50个基点的预期显著降温。Fed watch工具显示，目前市场对於美联储7月降息25个基点的预期升至75%，对於降息50个基点的预期降至25%。而在鲍威尔当日的讲话之前，市场对於降息50个基点的预期一度突破40%。这也为短线超卖严重的美元指数提供了良好的反弹契机。

　　然而，经历数个交易日的大幅下挫之後，美元指数积累了一定的反弹修正能量。鲍威尔及布拉德的讲话只是为美元的反弹提供了借口，并非美元指数见底的信号。近期美国方面公布的经济数据显示，期盼美元持续反弹或是巨大的错误。

　　经济数据接连告负，美元反弹缺乏底气

　　近期美国经济增长放缓的状况∶

　　美国经济基本面的比较优势几乎荡然无存，这是美元丧失的第一个关键支撑。虽然美国一季度GDP增速仍较为出色，但二季度之後的情况恐怕难以乐观。美债收益率的倒挂预示美国经济增长即将显著放缓甚至萎缩。通胀指标的全军覆没只能靠5月零售销售数据来挽回一些颜面。而制造业数据的持续疲软，则暗示美国经济前景堪忧。

　　而根据最近几个交易日发布的数据来看，美国的经济增长动能恐怕要比预期更为疲软。

　　上周五(6月21日)，数据公司IHS Markit公布的数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值为50.1，勉强高於枯荣线，低於预期及前值，刷新2009年9月以来新低。另外，美国6月Markit服务业PMI初值刷新2016年2月以来新低，而服务业PMI商业预期指数分项录得57.8，为纪录新低。

　　对於上述数据，市场研究机构IHS Markit经济学家威廉姆森称，最近几个月制造业引起的下行趋势已经影响到服务业，6月服务业增长表现为经济危机後的次弱水平。经济乐观程度变得更低，商业企业对今年余下时间的展望创下系列新低，主要担心关税、地缘政治风险以及未来数月内经济增长下行的可能性。美国劳动力市场也传出疲软的信号。

　　周二(6月25日)美国方面公布的数据多数不及预期。数据显示，美国6月谘商会消费者信心指数录得121.5，创2017年9月以来最低水平；美国5月新屋销售意外录得62.6万户，为连续第二个月下滑。

　　显然，美国经济已处於持续放缓的状况，加上特朗普政府一意孤行地实施贸易保护主义。令该国的经济前景蒙上更多更多阴影。美联储若要将不确定性降低，就不得不有所行情，降息将是必然的选择。

　　另外，投资者切勿简单地认为市场已消化了美联储年内降息两至三次的预期。举个例子∶2018年，市场在年中已基本预期美联储将加息三至四次，但在叠加其它利好因素的情况下，美元指数全年大涨约10%。因此，不能因为市场对美联储未来降息早有预期而认为美元利空出尽。

　　60周均线暂时支撑美指，但跌破的概率相当高

　　从美元指数的周线图来看，守住60MA令价格避免了进一步走低。但这不太可能扭转上升楔形跌破以及看涨浪5结束的空头叠加後引发的中期见顶格局。

　　短线的超卖令行情寻求修正，但後市继续回落的风险极高，下方的目标位或将指向2018年低点至2019年高点的菲波纳奇回撤位∶94.50、93.30、92.20、90.50附近。