鲍威尔助燃降息预期 美元惨遭唱衰

　　――美国总统特朗普打算利用关税手段迫使墨西哥解决边境非法移民问题，终于让美联储无法再作壁上观。美联储主席鲍威尔本周出面声称将对贸易风险“采取适当行动”，降息预期升温打压美元走低。投资者担忧，国际贸易危机可能引发美国经济衰退。此外，周五公布的美国非农就业数据仍将是各界瞩目焦点。

　　美国总统特朗普上周打算利用关税手段迫使墨西哥解决边境非法移民问题，终于让美联储无法再作壁上观。美联储主席鲍威尔本周出面声称将对贸易风险“采取适当行动”，降息预期升温打压美元走低。投资者担忧，国际贸易危机可能引发美国经济衰退。

　　美联储调整策略

　　在特朗普宣布将利用关税来解决美墨边境非法移民问题之后，美联储官员似乎感受到火烧屁股的迫切，先是圣路易斯联储主席布拉德出面表示美国“可能很快就需要”降息，随后鲍威尔跟着表示将“采取适当行动”应对贸易摩擦带来的风险，让市场充斥的美联储降息预期。

　　布拉德的谈话出炉后，美元指数旋即重挫。鲍威尔说法曝光之后美元兑日元跌至五个月低位，欧元兑美元也冲上1.13关口上方的一个半月高点，截至周四为止美元持续呈现弱势格局，本周一度触及两个月低点。

　　美联储6月中旬将召开政策会议，本周芝加哥联储召开的一场货币政策研讨会上，与会的顶尖学者和联储官员已就未来的政策方向进行讨论，在贸易摩擦拖累经济前景的背景下，如何设计未来的资产购买计划，以尽可能地发挥引导市场走向和压低利率的效果。

　　新政策框架可能已经成形，预料将特别强调提振就业市场、积极鼓励更高的通胀以抵消长期以来的低通胀，并将美联储庞大资产负债表视为其常态工具组合之一。从会中讨论的气氛来看，美联储或将在推高通胀预期及重启印钞机之间作抉择。

　　彼得森国际经济研究所的负责人AdamPosen指出，“他们面临两种可能的结果，两者都是困难的…从政治、而非经济方面来看，较难的一个是设法让通胀高于目标水准…更让人担心的是我们陷入下一轮衰退，手中又没有弹药了，你已将利率降至零，而且已采取量化宽松...这会是场噩梦。”

　　经济数据预示前景蒙阴

　　本周公布的各地采购经理人指数显示，制造业活动均呈现降温，服务业活动仍成为支撑经济的主力。IHSMarkit欧元区5月制造业采购经理人指数(PMI)终值为47.7，与初值相符，但低于4月的47.9，仅略高于3月创下的六年低点。不过服务业PMI则是从4月的52.8升至52.9，协助抵消制造业连续第四个月萎缩的影响。

　　美国供应管理协会(ISM)5月制造业指数降至两年半以来新低52.1，凸显出当地采购经理对国际贸易局势的担忧，不过5月非制造业PMI则是上升至56.9，显示服务业景气扩张。

　　值得注意的是，ISM制造业PMI就业分项指数从4月的52.4小幅攀升至53.7，非制造业PMI就业分项指数则是大幅攀升至58.1，创2018年10月以来新高。

　　不过，ADP就业报告显示，5月民间就业岗位仅增加2.7万，为2010年3月以来最低，不到4月的增加27.1万的一成。在就业数据出现分歧之际，市场将转向关注周五的就业报告，以进一步为就业市场把脉。

　　周五公布的美国非农就业数据仍将是各界瞩目焦点。由于周三公布的ADP就业数据表现欠佳，各界预期5月就业增长将放缓，不过从民间就业数据的反应来看，就业增长放缓的预期已经反映在汇价之上，更为重要的题材将在于如何反映对于各地央行货币政策走向的预期。