美元霸主地位崩塌！原因在这里

　　成为并保持储备货币地位与四个因素密切相关：

　　* 以该种货币计算的非本国国内发行债务的规模；

　　* 以该种货币作为交换媒介的跨境合同义务的价值和数量；

　　* 已发行的货币储备规模；

　　* 该种货币作为价值储存手段的国际意向。

　　美元目前享有这一地位。

　　前美联储主席伯南克曾在一篇文章中强调了使美元维持这一地位的几个因素：价值稳定，充足的流动性，安全，以及最后贷款人。

　　根据欧洲央行的图表，在美元、欧元、日元和人民币这四大货币中，美元似乎轻松地走在了前面。

　　虽然跨境支付份额反映出欧元的崛起，但相比之下，以美元计算的金融债务仍占到相当大一部分。

　　与此同时，美元作为非国内债券发行的首选货币，也保持着相当大的领先地位。

　　在跨境贷款中类似的模式也很明显，这可能与美国银行较之欧洲银行更加稳健有关。

　　有着丰富资产管理从业经验的Colin Lloyd指出，虽然一些国家和央行行长预期美元会跌落神坛，但除非爆发重大战争，否则对美元储备地位的任何挑战充其量都可能是渐进的。但是，诸多外部因素可能会加速美元霸主地位的消亡：

　　黄金(或者一些基于商品的替代品)需求复苏。根据世界黄金协会(WGC)的数据，第一 季度全球黄金储备增加145.5吨，比去年同期增长68%。各国央行的黄金储备处于金本位崩溃以来的最高水平。

　　使用国际记账单位，如特别提款权(SDR)。凯恩斯将黄金称为“野蛮的遗物”，并建议用“班科”(Bancor)取代之。

　　迎来数字货币时代。比特币依然是对既定秩序的最重要加密挑战。分布式账本技术(DLT)的支持和有限的流通，满足了货币的许多理论要求。各国央行对此密切关注，并正在开发自己的数字货币。这种趋势削弱了对美元和其他纸币的需求。

　　智能合约——DLT的另一个方面是设计减少交易对手之间信任的合同的能力。需要美元作为交换媒介和储值的交易现在可以在不需要储备货币的情况下进行交易。

　　采用其他货币的双边贸易日益增多。多年来，人民币一直与美元紧密挂钩。这使得中国商品能够以相对稳定的价格出口。欧元的崛起使得天平远离美元一侧。中国、俄罗斯、印度和巴西已经明确表示，他们更愿意在双边贸易和投资中使用本国货币。

　　但是，距离美元的陨落还有很长时间。

　　下图为1965年至2018年美元在全球官方储备中的份额变化。最近的低点是在1991年的46%，这是对布雷顿森林体系最初崩溃的回应。有意思的是，海湾战争爆发后，美元的份额开始回升。

　　美元设法保持住了储备货币的地位，即使它在全球储备中的份额只有46%。这表明，只要美国继续积极参与国际贸易，其主导地位就将得到保证。

　　事实上，美元面临的最大风险可能来自内部。美国加征关税及制裁等举措为其他国家提供了参与双边贸易的机会。退出TPP和T-TIP等自由贸易倡议不仅打压了美国贸易的前景，也削弱了美元的优势地位。