美国经济放缓引发市场担忧 美元维持涨势动力不足

　　近期，美国单方面升级贸易紧张局势，加深全球经济和贸易面临的关键不确定性和风险，而市场投资者的避险情绪也因此不断增加。从目前的情况看，相比黄金等贵金属，面对风险的接踵而至，投资者更加青睐美元作为首选的避险资产。

　　与此同时，美国经济增长前景更趋复杂，关键经济数据指标参差不齐，市场对于美国经济或将陷入衰退的担忧持续存在。面对内外部环境的多重压力，美联储的货币政策变动进一步吸引了市场的目光。而美元走势也在多空因素的交替影响下呈现出更加复杂的态势。

　　风险助力美元上行

　　近期，全球避险情绪急剧增加，面对中美贸易谈判前景的不确定性，投资者纷纷选择美元作为主要避险资产，美元指数也因此获得上行动力。除此之外，主要货币面临的风险拖累也使得美元出现相对走强。

　　首先，在欧元方面，欧洲议会选举落幕，好消息是，亲欧的政党依然占据了欧洲议会的多数席位，仍是主流。但坏消息是，极右翼以及疑欧派政党的势力也获得了一定的提高，欧洲一体化的前景变得更加“碎片化”。这一结果令投资者感到不安。因此，这也在一定程度上拖累了欧元的表现。此外，意大利或将因为巨额债务问题再次与欧盟“掐架”。作为欧元区的核心国家，意大利与欧盟之间的矛盾和冲突将打击欧元区经济表现以及投资者信心，同时也将令欧元承受下行压力。

　　在英镑方面，脱欧进程仍是关键的不确定性因素。英国首相特雷莎.梅宣布将于6月7日正式辞职，首相之位悬而未决。从目前的情况看，硬脱欧派有可能借此机会占据上风。而欧盟委员会主席容克则表示，欧盟方面将不会对同特雷莎.梅达成的英国脱欧协议进行重新谈判，这也就意味着英国“无协议脱欧”的可能性或将提高。围绕英国脱欧的种种不确定性对英镑造成了持续性的打压。

　　因此，欧元与英镑所面临的压力，或将成为美元的上行动力。FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管贾米尔.艾哈迈德(JameelAhmad)日前表示，由于欧元和英镑在美元指数中占很大比例。因此，欧盟和英国承受的政治风险正转化为对美元的支持。

　　美国经济再闪红灯

　　市场对于风险的规避以及其他货币相对疲软的表现，对美元形成支撑。然而，若美国经济基本面出现严重恶化，美元可能将失去上行根基。目前，美国经济的整体表现已有所转弱，经济增长前景更趋复杂。虽然在2019年一季度，美国实际GDP增速仍傲视其他发达经济体，但经济基本面上的“裂痕”却不容忽视。

　　目前，美国对主要贸易伙伴实施的高额关税已经对美国制造商和消费者产生负面影响，制造商和消费者被迫承担了关税带来的成本的增加。此外，美国4月商业设备订单创下4个月以来的最大降幅，而5月制造业采购经理人指数(PMI)初值则大幅下降至50.6，低于前值52.6。另外，美国房地产市场表现依然不佳，美国3月S&P/CS20座大城市房价指数同比上涨约2.7%，低于预期水平2.8%，同时也是2012年8月以来最低的增长水平。

　　更重要的是，作为重要经济前景信号的美债收益率再次出现倒挂。5月29日，关键的3个月美债收益率报收于2.356%，而10年期美债收益率报收于2.267%，倒挂程度有所加深。而美债收益率倒挂程度的加深，再次引发了市场对于美国经济即将陷入衰退的担忧。

　　目前，美国经济表现整体好于其他发达国家，这或将在一定程度上对美元形成支撑。然而，特朗普政府减税政策红利的减退、美国联邦政府高企的债务以及美国与主要贸易伙伴之间的贸易争端，都将对美国经济以及美元造成下行压力。若此后公布的经济数据继续恶化，将进一步打击投资者对美元的信心，空头或将借此发力。

　　美联储仍存在降息可能

　　美联储最新公布的货币政策会纪要显示，当前美联储在货币政策和调整利率方面仍保持耐心。该纪要的公布在一定程度上降低了市场对于美联储降息的预期，纪要公布后，联邦基金利率期货显示，美联储今年降息的可能性出现小幅下降，并进一步提振美元指数。此后，多位美联储官员也传递出了保持政策耐心的态度。纽约联储行长威廉姆斯就曾表示，目前加息和降息的理由都不太充分。

　　然而，这并不意味着美联储彻底放弃了降息的可能。美债收益率曲线进一步倒挂再次激起了市场的担忧情绪，美国与主要贸易伙伴之间的贸易紧张局势若进一步升级，或将对美国经济表现带来更严重的负面影响。在此情况下，美联储仍存在降息的可能。

　　近期一系列风险叠加出现，令市场对于美联储将在今年晚些时候降息预期有所升温。而美国经济的放缓甚至陷入衰退以及美联储的降息行动，均可能终结美元的涨势。