比美联储还惨 这一央行几乎已经到了黔驴技穷的地步

　　近日，受全球避险情绪降温影响，美元兑日元自3个半月低位反弹。虽然周一公布的日本一季度实际GDP折合年增长率为2.1%，创2017年四季度以来新高，也仅暂时提振日元，未能转变跌势。今日日本央行委员原田泰(Yutaka Harada)的鸽派发言揭开了日本央行黔驴技穷的困境，或将进一步打压日元的上行动能。

　　原田称，一季度表现强劲的GDP主要受到进口和库存下降的推动，并不能作为经济复苏的象征。除此之外，在今日的讲话中，原田还一一否定了最近最受热议的两大政策。

　　其中第一个遭否定的政策是日本首相安倍晋三坚决拥护的上调消费税。

　　安倍曾经表示，只要不发生08年金融危机级别的重大冲击，就会上调消费税。

　　原田表示，尽管资本支出和私人消费顶住了出口和产出下降带来的冲击，但日本经济面临的风险正在加剧。日本经济正处于关键时刻，定于10月的销售税上调可能进一步破坏日本经济复苏。此外，通过增税或削减开支来提振通胀的实施难度较大且效果难以保证。

　　原田进一步指出，经济放缓将阻碍物价的上涨。如果经济恶化到难以实现我们的长期价格目标的程度，届时日本政府将被迫出台更多的货币刺激措施。数据显示，日本3月份CPI同比上涨0.8%，仍远低于日本央行2%的目标。本周五早间7点30分，日本将公布4月全国核心CPI年率。

　　安倍的前经济顾问本田悦朗同样反对消费税的上调，本田表示，日本经济尚未脱离通缩的危险，应搁置10月上调消费税的计划，否则有可能引发经济危机。

　　而据最新消息，日本内阁官房长官菅义伟表示，经济出现下行的迹象并不会影响上调消费税的计划。除非出现雷曼级别的冲击，否则将会如期上调消费税。若上调消费税扰乱经济，将会计划推出刺激性措施。

　　另一个遭到反驳的政策是由美国学者提出的现代货币理论(MMT)，该理论支持通过扩大政府开支来刺激经济，并同时进行无限制的印钞来为其支付。

　　原田认为，虽说政府发行以本币计价的债券可以避免违约风险，但是这种行为可能导致一个重大的风险发生——通货膨胀失控。所以这个想法是行不通的。

　　这样看来，已经深处负利率陷阱的日本央行，似乎已经没有更多的工具可以用来解决目前的困境了。如今，日本央行由9名成员组成的理事会分为两派，一派担心长期实施超宽松货币政策带来的成本过高，另一派则像原田那样认为日本央行仍有加大刺激力度的空间。

　　原田的反对派与日本金融机构持有相似的观点，他们认为，日本央行多年来大举印钞的行为，不仅未能推高通胀，还将长期利率压至接近于零的水平，损害了金融业的利润。

　　原田则认为，在超宽松货币政策的影响下，日本的财政刺激措施正在改善。如果经济需要进一步的刺激，日本央行可以选择降息、增加购买或者通过承诺将延长超宽松政策维持的时间以加强前瞻性指引。

　　原田同时表示，那些认为日本央行超宽松政策正在伤害金融机构的人，忽视了该政策给经济带来的好处。银行盈利能力下降实际上是由结构性问题造成的，即尽管缺乏借款者，他们却仍在积累存款。