新西兰联储再次降息预期升温 镑纽年底或暴涨逾8%至2.12

　　摩根士丹利和摩根大桶预测，因市场预期新西兰联储再次降息，且贸易局势加剧经济增长担忧情绪，纽元2019年的表现将逊于除美元以外所有的G10货币。摩根士丹利分析师预测，纽元兑美元年底将跌至0.66，英镑兑纽元将上涨逾8%至2.12。摩根大桶分析师预测，纽元兑美元年底前下滑至0.65，英镑兑纽元上升到2.09。

　　市场预期新西兰联储将再次降息

　　5月8日，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%。许多人认为，此举标志着该行宽松周期的开始。市场预计纽元将在未来几个月大幅下跌，导致英镑兑纽元涨幅超过8%。

　　新西兰的主要利率目前处于1.5%的历史新低，这与澳大利亚的利率水平一致，在G10国家中仍并列第二高，但市场预计年底前其很可能再次降息。

　　汇信援引摩根士丹利的外汇策略主管雷德克(Hans Redeker)在报告中写道，新西兰联储已经转向积极的宽松立场，据称是G10中最为鸽派的央行。考虑到新西兰联储降息的门槛变低，这意味着纽元对疲软国内外数据的敏感度上升，导致纽元很难反弹。

　　在5月实行降息之前，新西兰多年来的通胀率一直低于联储设定的1%-3%目标中值。传统的经济学思维认为，通胀率上升要求经济增长更快，这意味着降低借贷成本可能是有必要的。

　　新西兰联储再次降息将进一步降低新西兰债券的收益率，这代表了投资者在新西兰政府债券上获得的回报。

　　雷德克在摩根大通的年中展望中补充称：“市场预计，新西兰联储将在今年第三季度决定提高银行的资本缓冲，这也可能引发人们对经济增长的担忧，并推升降息预期。”

　　摩根士丹利和摩根大桶纷纷看空年底前纽元走势

　　新西兰联储计划将贷款者需要持有的股本增加近一倍。其自己的估计显示，在五年的时间里，这样的举措可能会抹去受影响银行70%左右的利润。包括雷德克在内的分析师指出，这样的政策可能导致银行贷款减少，经济增长放缓，这将进一步削弱新西兰本已疲弱的通胀压力，并可能要求进一步降低现金利率。

　　雷德克表示，市场预期2019年下半年美元走势疲软，考虑到这点，纽元兑美元今年很可能在0.65-0.66区间横盘整理。相对于包括澳元在内的所有其它G10货币，纽元的表现应该算不好的。雷德克预测，纽元兑美元年底将跌至0.66，英镑兑纽元将上涨逾8%至2.12。

　　实际上，雷德克不是唯一看跌纽元的分析师。摩根大通的经济学家奥德(Sally Auld)指出，新西兰联储官员和主席的指导意见都包含了一种宽松的倾向，因此他有信心新西兰联储可能进一步宽松，在11月再次降息。

　　考虑到新西兰联储上周政策声明释放的消息好坏参半，市场认为其短期内可能不会再次降息。然而，随着新西兰联储资本决定的临近，加上国际贸易担忧情绪再次升温，市场对新西兰利率前景的乐观情绪没有持续太久。

　　隔夜指数掉期利率暗示，11月13日新西兰联储的现金利率为1.31%，几乎比当前的现金利率整整低了25个基点。虽然新西兰联储可能会暂停加息，但对于那些认为中性利率正在下滑的人来说，该数据给他们带来了希望。

　　奥德援引了其他的估计结论。这些估计表明新西兰的商业银行需要将可变抵押贷款利率提高0.5%，以确保股东利润不会被监管变化所抵消。然而，对许多新西兰家庭而言，这实际上相当于新西兰联储加息，可能需要联储对此做出回应。

　　奥德预测，新西兰的政策前景应该导致纽元兑美元年底前下滑至0.65，英镑兑纽元上升到2.09。但都略低于摩根士丹利的预测水平。