若美国制造业景气持续减速 美联储下半年可能降息
美国制造业4月活动交出进一步放缓的成绩单。倘若这个趋势持续下去，美联储。
2012年11月前后的一波放缓，则促使美联储通过购买更多抵押贷款支持证券(MBS)，来强化量化宽松计划(“FOMC声明”，2012年9月)。
而2016年1月前后的放缓，导致美联储软化了之前有关升息的论调，改为更加渐进的立场(“FOMC声明”，2015年12月)。
美联储的触发区
先前几次的景气放缓程度都比目前动能减弱情况更糟一些，当时ISM制造业指数下跌所触及的低点，最好的是1962年8月的49.5，最糟的是1967年4月的42.8。
在最近几十年中，ISM指数曾在47.1(1985年5月)、45.9(1996年2月)、46.8(1998年12月)、48.9(2012年11月)和47.8(2016年1月)触及周期中段底部。
但如果该指数继续以最近的速度下滑，就将在第二或第三季的某个时候跌破荣枯分水岭50，提升美联储在下半年放宽融资环境的可能性。
债券交易商当然认为，降息或开启新一轮货币宽松的可能性正在升高。2019年下半年到期的美国公债收益率(殖利率)曲线在最近几日又出现倒挂。
目前，美联储“仍认为最有可能出现的情况是：经济活动持续扩张，就业市场状况强劲，且通胀率接近。。。2%的目标水平。”
然而美联储也承认存在下行风险，包括“全球经济和金融状况发展，以及通胀压力低迷”，并承诺对调整利率保持耐心。
核心通胀指标近期下滑，将让美联储在确定经济衰退风险上升时，有放宽政策的空间。
保险政策
很过评论人士、政策制定者和交易员都表示相信经济将在今年晚些时候重新加速，因家庭收入强劲增长。
如果美国和中国能够达成全面贸易协议，那么这将削减关税、提振企业信心和投资，并刺激经济以更快速度增长。
国会和政府还可能就重大基础设施支出方案达成一致，旨在提振国内制造业和就业。
但自1960年代起，当美联储没有采取措施缓解金融状况时，从未出现过像当前这样的中期放缓。
但这次可能会不同。如果未来2-3个月放缓趋势仍持续，政策制定者可能得出结论，认为需要采取小幅放松金融条件的举措、作为因应经济衰退的保险政策。
美联储在2012年、1998年、1995年、1985年、1967年和1962年曾做出相同的考量。面临同样的问题，决策者可能再次以相同方式做出回应。
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