美元汇率升值会令美国小盘股跑赢新兴市场股市吗？
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原引 分析师Bryce Coward认为，一旦美元汇率突破在过去六个月的大部分时间里所处的盘整区间，大概率会出现大的波动。我们之所以会有这个看法是因为美元汇率的波动率当前正处于极低的水平，一旦行情出现转势，不管是向上突破还是向下突破，走势有可能会像以往一样相当迅猛。
自上周以来，开始看到非常明确的市场信号显示美元汇率即将向上突破，除非是假突破，否则一定是向上破位。下面第一张图显示，美元指数显然已脱离盘整区间奋力上行。美元指数走强的最大受害者是欧元汇率，当前欧元/美元的汇率正处于2017年中以来的最低点，见下面第二张图，下一个主要目标似乎应该是1.0500。
原引作者表示 至于波动率方面，我们仍维持原先的观点。美元汇率的波动率只需回升至历史均值水平就足以将美元指数推升至2016年创下的高点。除此之外，我们尚不认为美元的进一步走强会对新兴市场的经济复苏，以及对美国大型企业的盈利能力构成威胁，进而导致下一次的美联储货币政策行动转为降息。
与此同时，各类金融资产对美元汇率走强所做的反应堪称经典教科书。下面第一张图显示，美国小盘股开始跑赢标准普尔500指数；而新兴市场股市初现跑输标准普尔500指数的迹象。只要引发行情分化的逻辑继续存在，美元汇率的继续走强应只会进一步强化当前美国小盘股和新兴市场股市走势分化的趋势。
对于美国小盘股企业来讲，由于其大部分营收来自美国国内，因此在美元升值的情况下，小盘股比大盘股更受投资者的青睐。简而言之，美国小盘股企业的美元营收金额不会受到美元汇率波动的负面影响。
另一方面，新兴市场的美元债务的利息因美元汇率升值而增加，因此股市回报往往会大受影响。在美元升值的情况下，新兴市场国家政府、公司以及个人的融资状况会出现收紧。
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