美联储立场转鸽 经济衰退关键信号恐推迟至2020年出现

　　最新调查显示，美联储立场转向鸽派，可能把债市发出经济衰退关键信号的时间推迟到2020年，比三个月前预测的要晚一点。

　　在回答了另外一个问题的受访者中，只有约五分之一的人预计美国2-10年期公债收益率曲线将在未来六个月内出现倒挂，在上次的媒体调查中该比例超过三分之一。

　　当短期公债收益率高于长期公债时，就被称为曲线倒挂。自第二次世界大战以来，几乎每次经济衰退之前都曾出现这种市场现象。

　　美联储暗示今年不再加息。虽然美联储利率预期的这种突然变化影响了债市的近期走势，但大多数人认为2-10年期收益率曲线倒挂将在一年内发生。

　　的确，美国三个月期国库券和10年期公债收益率曲线已经倒挂。美联储密切关注该收益率曲线，市场参与者对此也越来越关注。

　　Merrion Capital的首席分析师Alan McQuaid表示，收益率曲线倒挂和美国陷入衰退之间总是存在滞后，这次也不太可能会例外。

　　回答了另一个问题的受访者中有近60%的人也预计，美国经济将在未来两年内进入衰退，和前次调查结果相差不大，也和媒体近来对分析师的调查基本相符。

　　但并非所有人都相信美国很快将进入衰退。

　　摩根士丹利的利率策略师称，市场的反应就好像美联储保持耐心以及鸽派立场是衰退的前兆。近来收益率下降将支持经济，预示未来情况将好转。

　　他们认为，如果收益率曲线倒挂现象持续，并看似可能产生对衰退的担忧，而且这种担忧确实变得能够自我实现，那么(美联储)可能需要考虑其资产负债表计划是否正以危险的方式拉平收益率曲线。

　　媒体过去一周对逾80位固定收益策略师进行的最新调查显示，未来一年美债收益率预估普遍低于三个月前的预期，跟随自那之后收益率的大跌走势。

　　两年期美债收益率未来12个月料从目前的约2.30%升至2.55%。10年期美债收益率一年后料从2.48%附近升至2.80%，但远低于12月调查预估的3.30%。

　　尽管回答关于倒挂问题的分析师中，约40%预计2-10年期收益率曲线一年后将出现倒挂，但整体预估仍为收益率曲线更为趋陡，而非趋平：预估中值显示，2-10年期公债收益率之差将从目前的约18个基点扩阔7个基点左右，至25个基点。

　　最新数据显示，美国经济增长正在放缓，减税带来的提振作用正在消退。通胀温和，一定程度上使得美联储有暂停加息的空间。

　　荷兰合作银行宏观策略主管Elwin De Groot表示，我们预估增长将逐步放缓，最后陷入衰退--另外全球经济的整体概况也没那么好。

　　他认为，假设美联储不采取任何进一步行动，你可能仍会看到收益率曲线进一步趋平，即美国利率曲线稍微出现倒挂。

　　尽管10年期德债收益率未来一年料将从目前的负4个基点左右升至40个基点，这仍是自2016年9月的该次调查以来，最低的未来12个月预估数据。

　　在德债收益率预测经济前景较低迷的情况下，指标收益率的趋势倾向上升而非下降，反映出欧洲央行立场更加鸽派，可能阻止经济持续下滑。

　　但全球收益率为负值的公债总数触及2017年9月来最高--达到10万亿美元，对收益率的追求推动投资者投入美债市场，使得美债收益率不会上涨。